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通过对23大核心产业链、100+个重点细分方向进行三季报业绩梳理与展望，以22Q3累计净利润增速同比计：
1） 景气加速（22Q3累计利润增速靠前且环比22Q2仍有上行）：
新能源车链中下游（乘用车/电池/一体化压铸/汽车电子）、光伏产业链（硅料硅片/新技术/逆变器/光伏设备）、绿电/储能、军工（导弹链）、IGBT/半导体设备、5G（终端设备/射频及天线）、高端制造（工控设备/能源设备）、新消费（品牌化妆品/预制菜）、白酒、CXO、油运；
2） 趋势向上（22Q3累计利润增速未扭亏但环比22Q2上行）：
风电零部件、电力电网（电网自动化、火电）、消费电子、动物保健/宠物经济、出行链（酒店餐饮/旅游景区/高铁/航空）、医药（疫苗/医疗耗材）、地产链（工程机械、消费建材）、信创（政务信息化/操作系统/数字货币/网络安全/IDC/金融信息化）
3） 边际回落（22Q3累计利润增速靠前但环比22Q2回落）：
新能源车上游（电池材料/锂电设备/能源金属）、风电整机、资源品（化肥/油/煤炭/航运）、新材料（碳纤维/氟化工/有机硅）、基建链（铜/基建）、半导体（IC制造/材料）、医药（新冠检测）、新消费（医美耗材/培育钻石）、啤酒、5G（光纤/运营商）、光模块、军工（航空装备）
4） 业绩仍未明显改善（22Q3累计利润增速尚未扭亏且较22Q2仍有下行）：
地产链（玻璃/聚氨酯/水泥/厨电/地产开发/普钢）、中游周期品（焦炭/煤化工/化纤）、特钢、中游制造（机器人/工业机床）、消费电子（面板/Mini LED）、半导体（IC设计/IC封测）、医药（创新药/中药）、免税、元宇宙/工业软件/医疗信息化/云计算；
进一步展望23年，在盈利趋势上：
1）高景气加速or困境反转（23年预测累计利润增速>30%且环比22年仍有上行）：
风电零部件、光伏辅材、消费电子（Mini LED/面板）、半导体（IC设计）、新消费（化妆品/宠物经济/免税）、养殖链（生猪养殖/动物保健）、信创（操作系统/网络安全/金融信息化/医疗信息化）
2） 高景气但边际下滑（23年预测累计利润增速>30%但环比22年下行）：
新能源车链（电动乘用车/电池材料/锂电设备/一体化压铸）、光伏链（组件/TOPCON/逆变器/光伏设备/储能）、军工链（导弹链/军工电子）、半导体链（IGBT/半导体设备/半导体材料）、新消费（医美耗材/培育钻石）、新材料（氟化工/ 碳纤维）、5G（终端设备）
3）中低景气但有所回升（23年预期累计利润增速<30%但环比22年回升）：
风电整机、电力电网（电网自动化设备）、消费电子（零部件）、半导体（IC封测）、新材料（有机硅/特钢）、信创（政务信息化/数字货币/工业软件）、云计算、医药（创新药/中药/医疗耗材）、啤酒、小家电、中游周期品（煤化工）、地产链（工程机械/聚氨酯/水泥/空调/地产开发/普钢）、银行（城商行）
4）23年中低景气（23年预期累计利润增速<30%且环比22年继续下行）：
资源品（化肥/油气/煤炭/航运/油运/稀土）、光伏链（硅料硅片）、基建链（铜/基建）、医药（CXO/新冠检测）、高端装备（医疗设备/能源设备）、预制菜、通信（光纤/运营商/光模块）
一、100+个重点细分方向22Q3盈利梳理
通过对23大核心产业链、100+个重点细分方向进行三季报业绩梳理与展望，以22Q3累计净利润增速同比计：
1） 景气加速（22Q3累计利润增速靠前且环比22Q2仍有上行）：
新能源车链中下游（电动乘用车/电池/一体化压铸/汽车电子）、光伏产业链（硅料硅片/新技术/逆变器/光伏设备）、绿电/储能、军工（导弹链）、IGBT/半导体设备、5G（终端设备/射频及天线）、高端制造（工控设备、能源设备）、新消费（品牌化妆品/预制菜）、白酒、CXO、油运；
2） 趋势向上（22Q3累计利润增速未扭亏但环比22Q2上行）：
风电零部件、电力电网（电网自动化、火电）、消费电子、动物保健/宠物经济、出行链（酒店餐饮/旅游景区/高铁/航空）、医药（疫苗/医疗耗材）、地产链（工程机械、消费建材）、信创（政务信息化/操作系统/数字货币/网络安全/IDC/金融信息化）
3） 边际回落（22Q3累计利润增速靠前但环比22Q2回落）：
新能源车上游（电池材料/锂电设备/能源金属）、风电-整体、资源品（化肥/油/煤炭/航运/稀土）、新材料（碳纤维/氟化工/有机硅）、基建链（铜/基建）、快递、半导体（IC制造/材料）、医药（新冠检测/医疗设备）、新消费（医美耗材/培育钻石）、啤酒、小家电、5G（光纤/运营商）、光模块、军工（航空装备）
4） 业绩仍未明显改善（22Q3累计利润增速尚未扭亏且较22Q2仍有下行）：
地产链（玻璃/聚氨酯/水泥/厨电/地产开发/普钢）、中游周期品（焦炭/煤化工/化纤）、特钢、中游制造（机器人/工业机床）、消费电子（面板/Mini LED）、半导体（IC设计/IC封测）、医药（创新药/中药）、免税、元宇宙/工业软件/医疗信息化/云计算；
进一步展望23年，在盈利趋势上：
1） 高景气加速or困境反转（23年预测累计利润增速>30%且环比22年仍有上行）：
风电零部件、光伏辅材、消费电子（Mini LED/面板）、半导体（IC设计）、新消费（化妆品/宠物经济/免税）、养殖链（生猪养殖/动物保健）、信创（操作系统/网络安全/金融信息化/医疗信息化）
2） 高景气但边际下滑（23年预测累计利润增速>30%但环比22年下行）：
新能源车链（电动乘用车/电池材料/锂电设备/一体化压铸）、光伏链（组件/TOPCON/逆变器/光伏设备/储能）、军工链（导弹链/军工电子）、半导体链（IGBT/半导体设备/半导体材料）、新消费（医美耗材/培育钻石）、新材料（氟化工/ 碳纤维）、5G（终端设备）
3） 中低景气但有所回升（23年预期累计利润增速<30%但环比22年回升）：
风电整机、电力电网（电网自动化设备）、消费电子（零部件）、半导体（IC封测）、新材料（有机硅/特钢）、信创（政务信息化/数字货币/工业软件）、云计算、医药（创新药/中药/医疗耗材）、啤酒、小家电、中游周期品（煤化工）、地产链（工程机械/聚氨酯/水泥/空调/地产开发/普钢）、银行（城商行）
4） 23年中低景气（23年预期累计利润增速<30%且环比22年继续下行）：
资源品（化肥/油气/煤炭/航运/油运/稀土）、光伏链（硅料硅片）、基建链（铜/基建）、医药（CXO/新冠检测）、高端装备（医疗设备/能源设备）、预制菜、通信（光纤/运营商/光模块）
1）数据统计存在误差：报告数据均由Wind等三方数据库导出，可能存在第三方数据库之间口径不一致的偏差问题；且由于统计时间问题，数据存在波动可能性；同时，三季报数据存在滞后性，因此基于历史数据分析得到结论的指导意义相对有限。
2）海内外经济衰退风险：当前海外处于经济衰退周期，国内外经济环境不景气将影响部分行业需求表现；对于后期及2023年经济情况的判断基于通常使用的库存周期法，但同时也受到政策及其他不可预估事件影响。
说明：
本报告源自中信建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告
本文内容详见报告原文
证券研究报告《100大重点细分板块盈利趋势一览——2022年三季报分析（二）》
报告发布时间：
2022年11月4日
报告来源：
中信建投证券股份有限公司（拥有中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格）
分析师：
陈 果 SAC执业证书编号：S1440521120006
张雪娇 SAC执业证书编号：S1440521120007
研究助理：
郑佳雯：zhengjiawen@csc.com.cn
