Mike 本报记者 齐庆华报道
2014年，互联网金融行业风起云涌，热度持续一整年——年初央行叫停二维码支付、虚拟信用卡，年中多家券商获批互联网业务试点资格，年末全球最知名的P2P平台Lending Club上市。
也是在过去的一年里，在高速发展的同时互联网金融也因诈骗、跑路、破产而备受市场指责。在这种情况下，针对P2P、股权众筹的监管方案和原则一再被讨论。“念念不忘，必有回响”，《私募股权重酬管理办法（试行）（征求意见稿）》终于在年底出台。
进入2015年，国务院总理李克强到深圳前海微众银行考察，并表示政府要为互联网金融的发展提供便利的条件。随后，人民银行印发《关于做好个人征信业务准备工作的通知》，预示个人征信市场开闸。与此同时，传监管政策也将在不久之后落地。
可以预见，个人征信放开、监管落地，以及互联网理财的回归等都将给互联网金融带来新的“变”革。
随着互联网金融成为促进实体经济发展的市场新力量，消费互联网开始向产业互联网方向发展，技术互联网向物联网方向发展，PC互联网向移动互联网方向发展。
除此之外，在2015年，供应链金融和产业金融被看成是新的重要方向。产业为本，金融为器，将成常态。
那么，未来供应链金融将呈现怎样的发展？与此同时，互联网金融的征信、风控、监管、互联网理财等方面将发生哪些变化？这些变化将给互联网金融发展带来哪些影响？互联网金融与产业将如何更好地融合？
带着这些问题，记者采访了中央财经大学教授黄震、易宝支付CEO唐彬、融360CEO叶大清、汇中财富CEO曹伟、中金投CEO罗锐、花果金融CEO惠轶、中瑞财富CEO张巍薇、速帮贷CEO郑春香、普天无忧总经理曾云峰、口袋网CEO魏宁、金信网副总裁王风华。
理财篇： 理性发展
余额宝的诞生开启了互联网金融元年。“忽如一夜春风来”，多款宝宝类产品在2013年相继问世，由于其投资门槛低，投资额低至1元，风险相对较小及动辄20%、30%收益等特点受到了市场的热捧。
2014年上半年，互联网理财火热的趋势得以延续，“宝宝团”扩容的步伐加快。不过，从下半年开始，随着经济增速的放缓，小微企业经营环境压力上升，加之利用高收益诱骗投资者的虚假平台不断曝光，互联网理财收益率明显下降，与此同时投资者回报预期也越来越趋于理性。来自网贷之家2014年10月-12月的数据显示，年化收益8%-12%收益率的平台项目最受投资者欢迎，占比达到33.38%，相比之下年化收益16%以上的追求高收益率的占比只有13%。
进入2015年，分析人士预计高收益下降的趋势仍将继续，因此投资者摆正心态，选择好平台至关重要。
《中国产经新闻》：去年开始，互联网理财收益率开始下降，收益率下降主要原因是什么？未来互联网理财的变化和趋势是什么？对于投资者投资互联网理财产品您有什么建议？
金信网副总裁王风华：现在有一些平台年化收益率能够达到15%-18%，从长期来看这种收益会逐渐走低，随着监管的出台和融资成本的降低，未来收益会进一步下降。加之现在有一些高收益的平台出现了跑路现象，带来了一定程度的投资者教育，使得投资者在以后选择互联网理财时更加注重安全，而不仅仅把收益作为第一位考量要素。多重因素叠加下，未来互联网理财年化收益在8%-10%会是一个比较合理的水平。
普天无忧总经理曾云峰：投资者应理性看待互联网理财收益率下降。它有一定的前景，但是高收益意味着高风险，在这个角度看收益降低并非坏事。对投资者来说，应该多看看平台本身的构成、有没有相应的业务作为支撑，观察团队的结构以及法人是否合法合规运营等。而对平台来说，应该加强自律，要有一定的道德。同时也希望国家的政策能够尽快出来，给整个互联网金融一个理性发展的保障。
花果金融CEO惠轶：互联网理财之所以能拿到比较高的收益，实际上源于制度套利。传统金融是一个比较封闭的市场，而互联网金融是个比较开放的市场，两个市场存在套利空间。但是随着市场规模的扩大，市场化的程度越来越高，制度套利空间也将变得越来越小，这是互联网理财收益率下降的一个相对比较重要的原因。
未来2-3年内，互联网金融理财市场的收益还会下降。从国内平台收益来看，它会跟传统金融机构收益率趋近，但是对于投资者来讲收益还是会高一点，因为互联网理财占领的优势是通道成本更低。
经过去年的发展，互联网平台大的格局已经比较清晰，相对来说规模比较小、品牌比较差的互联网金融平台在市场上生存的压力会加大。因此投资者在平台选择上可以稍微提高一些，同时一定要做到投资分散化。
《中国产经新闻》：理财市场要健康发展就一定要打破刚性兑付，如何才能打破刚兑？
汇中财富CEO曹伟：打破刚性兑付，从国家政策层面考虑，银行也是企业，也可以破产；从法律的角度来讲，互联网金融平台、普惠金融平台，如果出现了坏账，坚持按合同、法律办事儿，以合同为依据，以法律为依据，这个方向是正确的；如果从企业在现实中处理问题的角度考虑，这个可能是有问题的。只能说，每个企业在处理问题时，应根据情况理性客观的决定。也就是说，这个问题的难点在于存在法律与现实需要相互协调的问题。
监管篇： 监管元年
2013年底，P2P划归银监会监管，市场对互联网金融领域监管政策及实施细则的出台一直高度关注。
进入2014年，针对P2P平台倒闭潮、跑路潮频发，银监会、公安部等部门明确规定了P2P的四道底线，即明确平台的中介性质，平台本身不得提供担保，不得搞资金池，不得非法吸收公众资金。
2015年，随着经济新常态的到来，在宏观经济形势不乐观的的情况下，P2P行业将面临更高的经营风险，逾期、跑路现象将持续蔓延，规范发展则显得尤为重要。
相传市场期待已久的监管政策即将落地，在1月19日召开的“第二届互联网金融全球峰会”上，中国支付清算协会副会长王素珍就指出，去年互联网金融监管留下的悬念，在2015年一定会得到一个明确的答案，2015年可以说是真正的互联网金融“监管元年”。
《中国产经新闻》：最近互联网金融行业面临的跑路风险再一次暴露，而具体的监管措施也一直只存在大家的期待中，您能谈一下互联网金融的监管和风控吗？
中央财经大学教授黄震：目前这个行业进入了一个风口，面对风险与诈骗，大家很焦虑，但其实并不需要过度恐慌。因为目前一些所谓频发的互联网金融风险事件，只是打着互联网的名义，而并非真正的互联网金融。比如所谓“线下P2P”，其实是典型的非法集资，也就是“非P2P”。这种操作模式所造成的风险事件，其实是伪P2P造成的，不应将其归咎为真正的互联网金融。
当然互联网金融有金融属性，也就必然有风险属性。加之互联网本身也有它的风险特点和不确定性，因此需要我们高度重视，这也是监管介入的理由。我们首先要重视信息安全、网络安全的基础作用，其次对互联网金融资金流动性的安全和资金结算的安全也要重视。
风险需要一定周期爆发，通过周期的洗礼才知道风险在什么地方，风险点在哪里。互联网金融政策的出台还处于观察阶段，2015年会有一个窗口期，因为一些风险暴露了，一些社会性特点显示了，一些事情得到验证，政策也就能够随之出台了。
《中国产经新闻》：监管一直是互联网金融的热门话题，相传监管政策将马上出台，您觉得会在哪方面进行监管？
中央财经大学教授黄震：我的建议就是先通过行业自律的方式，通过基层探路的方式，给互联网金融找到发展空间。通过底线监管的要求，明确法律底线、风险底线，只要不去触犯非法集资、非法经营的活动，互联网金融创新空间非常大，所以法律要从严治理。
风险底线有两个，一是区域性的风险，地方政府承担了很大的责任，对于地方注册的互联网金融企业要承担监管责任和风险监测责任，二是系统性风险，从互联网金融传导到银行、保险等等的防止机制，这两个底线要夯实，坚决把握住。
在这个基础上再进行一些新的规则形成。新的规则，一是企业要自律，因为互联网是最讲规则的，最讲标准，最讲流程的，如果互联网企业不遵守标准，不遵守流程，这个产品设计就完不成，这个服务就卖不出去，这个网站就无法提供服务。所以我认为要借助互联网的标准流程、规范对互联网金融产品进行规范，形成逐渐成功的行业标准。
二是通过行业社会组织公共平台来形成一系列的规范性公约或者标准，或者准则，现在一些地方已经在这个领域进行了一系列行业组织的部署，像互联网金融千人，还有北京市广贷协会、行业协会，还有一些地方也成立了互联网金融的协会，协会要准确给自己定位，要做什么来推动这个行业的规范，我认为一定要有三点。1.行业标准，我们要通过企业共同磋商、调研、设计形成最大公约数的行业标准，现在有些领域中间，过去无行业标准，现在有所改变；2.行业共识公约，有些事情大家都知道，无人做，我们用公约的方式，让大家定下来，我们不能做非法集资，该做普惠金融，我们这些公约一定要有真正履行机制和检查机制，你签了公约不执行，不如不签；3.行业规范，既不是标准，也不是公约，我们要有一些规范的文本形成，逐渐去推广。这也是形成我们将来有关地方性立法或者行政立法的一些基础。我们把这些称之为软法。
三是对于它的监管必须要放到更大的空间释放，不能仅仅看成一个互联网或者金融的产业的监管，互联网已经产生很大的社会效益，成为社会问题，要从社会领域来考虑，既然是社会问题，我们就用商会创新的思维来解决。
《中国产经新闻》：你刚才提到行业协会，那么协会如何形成行之有效的约束力，有一个怎样的标准？
中央财经大学教授黄震：行业规则标准形成的问题，需要在产业有一定的发展、服务形成一定市场之后，再由各方对它进行观察尝试、体验，并在投入之后继续对规则进行审视，方能让规则和标准成型并逐渐完善。在这个过程中，我认为最好的办法就是在交易中去博弈形成规则，由交易双方或者交易多方共同谈判、沟通中形成规则。
关于技术标准，我们有一些连接合作的机制，但现在插口都不一样的，很麻烦，技术标准能让大家形成标准，减少麻烦。学者可以通过这些研究发现哪些问题应该形成一个标准文件、标准要求。比如说P2P，全额赔偿、刚性兑付，要从互联网本身的要求和特点去看，这个标准有一个形成的过程。这个标准形成可以多途径探索。通过行业协会共同的表决，多数人同意之后可以让行业的多数人接受。
征信篇： 关键一年
过去一年互联网金融继续高速增长，据不完全统计，2014年末运营的P2P平台已经接近2000家，增长量远超2013年。而发展的同时P2P跑路危机正在集中涌现。据网贷之家数据统计，2014年12月问题平台事件集中爆发，单月问题平台多达92家，问题平台的月发生率由年初的1.36%上升至5.65%。部分平台已经酝酿成跑路态势，“诈骗或跑路”类问题平台占比达25%。
互联网金融乱象丛生矛头直指我国征信系统的缺乏和管理机制不完善。因此，过去两年业内对完善征信体系的呐喊从未停止。
2015年，互联网金融征信迈出了重要的一步。1月5日，央行印发《关于做好个人征信业务准备工作的通知》，要求包括阿里、腾讯在内的8家机构做好个人征信业务的准备工作，这让互联网金融圈期待已久的个人征信牌照成为可能。
事实上，征信不仅仅对互联网平台至关重要，它也同时影响着人们的日常生活。此外，在我国仍有5亿人的征信未覆盖，征信系统信息覆盖面有待进一步扩大，发展空间巨大成为业内共识。
不过，征信虽然市场大，前景好，但是真正做起来难度不小。拉卡拉征信的CEO徐彦之指出，目前为止，国人对征信的理解，其实仅仅在于信贷征信的初级阶段，这样来说的话，我们要做的工作其实很多。中国的征信业目前来说，其实只能说刚刚起步，虽然现在把它推到风口浪尖上，但后面要走的路用任重道远四个字说一点不为过。
同时，他认为，上述8家正在做准备的企业其历史使命感和社会责任感要远远大于商业价值。“我相信这8家企业会从各个角度，不同维度，用市场教化的方式不断教化市场，去影响市场。”
不过即便如此，有分析人士就指出，2015年会成为“征信元年”，拿到征信牌照的公司会加大跑马圈地的力度，而征信也会让互联网金融告别野蛮成长。
《中国产经新闻》：年初，央行批准8家个人征信机构进入筹备期，征信体系正在不断的完善，这对于P2P行业的风控有什么作用？对互联网金融的发展会带来哪些影响？
金信网副总裁王风华：在征信这块，我们刚刚拿到了企业征信牌照，这在风控成本降低的优势比较明显。通过征信可以筛选出比较优质的借款人，这样就能很好的降低风控的成本。
我们企业之前也积累了上百万的企业的数据，通过大量的积累之后，我觉得在融资端更好的甄别优质的借款人，能够有效降低预期不良率。这也是我们能够盈利的一个很重要的因素。
现在可以看到在企业征信牌照发放之后，个人的征信也开放了，互联网金融的本质是金融，而金融的本质是风控的能力，各家平台的竞争在于风险的控制。其实越来越多的P2P平台通过更多的渠道去获得用户征信的数据，而这些征信数据需要更好的利用到自己的平台上，这样就特别考验平台的数据整合能力、IT的服务能力，我想未来如果这个平台的IT技术能力比较弱可能会面临被淘汰。
速帮贷CEO郑春香：去年上海市政府应该是参股合作搞了一个征信系统对接，我们也在努力，我们希望加入到这个团队，我认为未来征信系统的对接是个趋势。
这个倒不会造成很多成本，它要求在信息共享的同时上传自己的数据。这样平台可以更好的鉴别项目的好坏，也可以更好的把握投资人的安全保障。
花果金融CEO惠轶：分析市场的跑路现象，它根本原因是因为信用风险带来的损失没那么大，更主要是高利息率带来的流动性，假如说一个企业借钱了，到期没有还，特别到年底，很多企业因为没有经验，没有能力，对于资金流管理、现金流管理没有经验就断裂了。
坦白来讲，征信是长期的事情，正是因为在银行这样一个征信体系当中，今天沉淀的信用数据对于资产端信用风险管理能力也是有限的。征信会带来比较长久的好处，征信出现能够让这个市场形成真正的风险评价。因为征信数据和征信方法不断细化，可以依据征信风险进行定价，这是更加精细的市场管理方式。
《中国产经新闻》：互联网金融行业飞速发展，对中国的征信体系提出了更高的要求，在行业发展与国内征信体系建设不匹配的情况下，您是如何完善征信体系建设的？
汇中财富CEO曹伟：首先对于数据的采集这块，我们从成立之初一直到现在都非常重视，除了我们内部的数据收集以外，我们也跟外部的数据机构进行了合作，从这块来得到一个最基础的保障。
同时，大数据是一个不断积累的过程，再大量的大数据也有一些缺失，所以整个过程中我们也采取了线下的一些方式，通过线上和线下企业相结合的优势进行弥补。在国内的互联网企业中人人贷做的不错，他们也是线上线下结合的企业。当然在有些数据可能不能非常清晰地让我们知道它的具体情况的时候，我们会采取线下一些手段，比如说做调研，以现场考察等方式来弥补数据的不足。
普惠无忧总经理曾云峰：我们听到很多大数据的概念，其实对于我们整个风控体系来说，数据不在于多，而在于你如何去用，把数据用活，你要知道你想要什么样的数据，而不是说所有的数据都拿出来，所以要用活用专。同时，目前中国的信用体系很不完善，为什么在国外完全可以靠一个信用体系就能把整个金融支撑起来，而国内不行呢？国内在做风控的时候，我个人认为对于借款人还款意愿的调研，应放在征信体系之前。为什么在中国会有非常多的老外，他不是没有钱，而是不愿意还给你，所以对于我们来说，还款意愿表达需要放在征信数据调研之前。
发展篇
2015年，中国宏观经济步入经济新常态，金融改革也更加深入全面，在这样的大趋势下，新的经济结构、新的金融创新、新的商业模式值得期待。而这也将给互联网金融带来巨大的发展空间。
去年，CIFC互联网金融联盟提出互联网金融移动化、社交化、产业化、社会化的“四化”趋势，有分析人士指出，2015年互联网金融将更加深入地向“四化”趋势发展，其将成为2015互联网金融领军企业发展制胜的关键。
来自赛迪研究院的报告显示，2015年中国互联网将发生重大变化，互联网移动化、产业化进程加快，移动互联网应用服务将全面深入，产业互联网时代将正式开启，互联网企业将聚力转型，抢占未来产业高地。与此同时科技、汽车、房地产、农业等越来越多的传统产业将与互联网金融对接，形成互联网金融产业化热潮。
而在多数业内人士眼里，2015年互联网金融的下一片蓝海主要集中在供应链金融或者产业金融。“2015年供应链金融或者说产业金融是重要的方向，看远一点的话，它可能会成为未来P2P中占结构比例最大的细分领域。” 花果金融CEO惠轶指出。
但在中瑞财富CEO张巍薇看来，供应链金融有一定门槛，要真正做好互联网供应链金融重要的一点是要掌握产业资源，并且对产业有非常好的理解，才能够真正把风险掌控好。
经过2014年不平凡的发展，2015年互联网金融的发展“变”革值得期待。
《中国产经新闻》：最近，对产业互联网金融的讨论非常热，产业互联网与互联网金融的内在联系是什么？互联网金融如何更好地服务产业？
易宝支付CEO唐彬：金融是个中介，来源于商贸交易，商贸交易的背后就是产业，这是第一点；第二点，互联网经过21年的发展从流量开始进入传统行业的中后台，这时两点叠加，就产生了一个新的概念：产业互联网。
互联网在传统行业的深入叫产业互联网，发展依赖于技术，技术会让其发展得更快。但是很遗憾，在中国很多互联网公司更多的停留在关系层面，还没有深入到技术层面。
互联网金融本来就是和产业相融合的，比如阿里巴巴本身就和支付宝结合，易宝支付本来就和旅游航空公司结合。互联网金融不像传统金融靠政策，它是自下而上的，是从商业做起来的，它没有忘本。传统金融最大的问题就是通过多年的管制和政策垄断已经忘本了。
《中国产经新闻》：您怎么看去年一些传统金融的高端出来做互联网金融一事？这对互联网金融产业会带来怎样的影响？您怎么看互联网银行对传统银行“颠覆”的问题？
易宝支付CEO唐彬：从去年下半年开始，很多传统金融机构的高管都离开了传统机构加入了互联网金融机构，首先我认为这是好事情，因为互联网金融让我们意识到了中国金融的问题和潜力有多大，所以传统金融的精英们都踊跃地跳进了互联网金融的大潮中。第二，毫无疑问它会带来整个产业的竞争，但是竞争的同时也推动了社会对互联网金融的包容，推动监管机构在监管的时候更加开放。第三，草根金融的创业者要快速去拥抱这个变化，去合作，去融合。
我认为2015年互联网金融最重要的首先是融合，传统金融和互联网金融融合起来，再造我国的金融；第二是技术，尤其是大数据技术；第三是开放的心态，不要一亩三分地。
中金投CEO罗锐：人有不同的需求，层次不一样，有什么样的客户就有什么样的机构为它服务，互联网金融之所以能够生存下来，是因为它为草根，为小白领，为我们这些普通的工薪阶层提供服务，我觉得客户群分层是未来的趋势。所以不能说互联网金融的发展就能颠覆整个金融业。
《中国产经新闻》：2014年有很多机构跑路，随着2015年宏观经济的情况会愈演愈烈，P2P洗牌力度会加大吗？2015年互联网金融发展的趋势是怎样的？
融360CEO叶大清：从数据来看，过去一年，有上百家已经跑路的，2015年情况会更糟。很多P2P不是真正的P2P，他们可能是线下中间机构的业务，只不过披上互联网的资金，把线下一些交易、一些模式线上化，互联网模式会加速它的跑路，预计今年有几百家会被洗牌。
2012年或者2013年是互联网金融的元年，我们也最早提出互联网金融元年，过去两年多在各个领域都有快速的发展，不管是P2P还是众筹，包括金融搜索平台的模式。早期是一些互联网企业在这方面有一定的先发优势，一些传统的金融行业也在互联网金融方面有很多创新，银行在开发一些网络贷款的产品，在移动方面也有发力。我认为早期互联网金融行业对传统金融行业会有冲击，甚至在生态体系当中会有一些创新，但长期、中长期传统金融企业也会变成互联网金融企业，互联网金融生态体系的建设，创新的企业，更好的用户体验，我觉得更多的是传统金融企业向互联网转型，以后不会有互联网金融和传统金融的区别，到最后就是新金融、互联网金融服务中国老百姓、中小企业、大众网民的生态体系。
花果金融CEO惠轶：应该是。现在的数据是，线上有1700多家平台，按照正常的企业发展规律以及今天P2P市场真正的容量来看，未来三年后健康的能够活着的P2P应该是300家左右。这两个一减就是1400家。这1400家一定要通过某种方式退出，这种方式可能是并购，也可能是经营倒闭，也有可能是跑路，在未来一到两年内洗牌力度还会很大。
口贷网CEO魏宁：2015年随着监管政策落地会有更多的有实力的企业，包括一些机构会进入到P2P行业。毕竟民间金融是一个很庞大的市场，这个市场可以容纳足够多的模式，足够多的玩法。这个行业一方面有更多新的成员加入，另一方面也会有老的平台会出现问题，会出局。这个行业作为从业者来讲希望监管尽快落地，尽快终结现在的乱像，现在行业很乱。
《中国产经新闻》：供应链金融被业内认为是互联网金融下一个方向并被看好，您之前也提及，为什么下一个方向是供应链金融？供应链金融发展前景到底是怎样的？
花果金融CEO惠轶：P2P行业是起源于小微，但是小微金融一定不是互联网金融业务的蓝海，这个事情大家都知道。为什么P2P都做小微呢？因为小微是没有难度的，你是很小的品牌，没有什么能力的时候，跟其他的企业谈，根本谈不进去，小微业务是作为一个起始点。
但是到达一定的业务规模特别在募资能力、品牌、融资价格上面会有一些掌控力或者办法以后，所有平台都会面临一个转型。P2P终极目标，要么最终变成一个银行形态的，要么变成一个投行形态的，朝着更加专业金融机构化的方式转变是一个必然的道理。
今天你可以看到，中国整体金融市场上面，除了传统的小微业务之外，另外一块就是对整个金融机构方面来讲做的还不是那么好的一块就是供应链。因为供应链特别细分，会有行业上的门槛，会有地域上的门槛，会有不同的护城河，导致供应链业务，如果大家愿意去做，都能够在初始的时候切出一个空间，而且比较容易切到，相对来讲这个市场规模还是很大的。
事实上，仅仅看A股上市公司一路上扬就可以知道这方面需求还是非常大的。整个供应链业务，P2P规模和管理水平能够触及到规模是20万左右，会有20万左右的盘子放着，这个市场空间足够大，完全够大家在这个领域中间继续跑马圈地。
明年P2P新增业务规模预计40%左右会落到供应链端，如果我们按照大家比较认可的估计，今年市场规模大概2500亿，明年差不多到5000亿，也就是会有2500亿的新增，其中40%会出现在供应链业务中。
《中国产经新闻》：您对P2P未来的市场结构演变怎么看？
中央财经大学教授黄震：P2P已经出现三个层级业态，一是光做平台，提供信息服务，拍拍贷就是这个代表，这个平台盈利很短，不断引入风险投资支持它市场发展规模。二是在这个平台基础上引入一些新的合作者，跟小贷公司合作，跟中信公司合作形成新的盈利点、政府点，支撑它的发展。有的甚至演变成为自己做自融，然后再放贷，这个过了一点。三是融入到一个生态当中去，P2P不是单个，也做数据方面的服务，搭建银行、证券保险等等要形成一个广泛的合作，形成资管服务平台。现在模式越来越多。它今后怎么发展？现在光靠规模肯定不行，要引入资金的支持，今后如果没有资本青睐的平台，即使你能够做市场，也不能持续。这个很重要。
