农银汇理资金面开始偏紧中期经济面临滞涨风险

农银汇理:资金面开始偏紧 中期经济面临滞涨风险

农银汇理:资金面开始偏紧 中期经济面临滞涨风险 更新时间:2011-3-22 8:35:00   上周央行上调存款准备金率 0.5个百分点,对此,我们建议目前的时点应谨慎操作。主要原因在于:  1)资金面开始要偏紧。此次准备金上调时点,不利于股市反弹的时间窗口延长。由于临近季度末,银行本身面临存贷比考核的压力,从3月25日起上调存款准备金率是雪上加霜;后续,实体经济进入开工旺季,叠加紧缩政策的累积效应,货币剩余将下降;日本地震导致政策观望期延长的预期已不成立。  2)中期看,经济面临滞胀的风险,最终以“着陆”来解决,紧缩政策的累积效应,特别是房地产持续调控和信贷偏紧,将引发经济增速回落。

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