autumn 业绩“有保证”军工股吹起进攻号角
基本面持续向好预期下，沉寂多时的军工股再度爆发。机构研报指出，军工行业进入3年爆发增长期，军工订单作为景气度先行指标将打破市场质疑，预计11月至12月军工订单或将密集释放。从产业趋势、国防政策直至军工订单3个角度，都可以明确未来3年军工将进入爆发增长期。
军工股“王者归来”
沉寂多时的军工股再度崛起。上周五，航发科技等涨停板，晨曦航空、西部超导、中航飞机、洪都航空、航锦科技等涨幅超过5%。而在这之前，晨曦航空、中航飞机、洪都航空、长鹰信质等军工股已吹起进攻号角。
相关统计数据显示，上周军工板块整体上涨4.99%，远跑赢同期大盘表现，位居申万一级行业涨幅榜前列，61只成份股实现上涨，占比近八成。此外，军工板块有34只个股呈现大单资金净流入态势。其中，20只个股上周累计大单资金净流入超2000万元。航发科技累计获大单资金净流入2.72亿元，洪都航空、中航沈飞等个股累计大单资金净流入也超过1亿元。
分析认为，军工这轮走强背后是板块业绩增长“有保证”，实际上是业绩驱动的。国盛证券研报指出，军工行业进入3年爆发增长期，军工订单作为景气度先行指标将打破市场质疑，预计11月至12月军工订单或将密集释放。从产业趋势、国防政策直至军工订单3个角度，都可以明确未来3年军工将进入爆发增长期。
富国军工龙头ETF基金经理王乐乐表示，军工行业的需求主要来自于军费预算，相对来说比较稳健，不会受到宏观经济波动太大的影响，像2020年军费预算6.6%，保持了相对稳健的增长。而且伴随着过去几年各个军种新式主战装备的陆续定型，成熟度越来越稳定，按照以往经验，未来两到三年将进入新式装备加速列装的阶段，同时叠加军队训练越来越要求实战化，军工龙头企业的需求端景气度会持续改善。
“过去20年，我们国家军工行业确实在国家政策大力支持下获得了长足的进步。但如果去跟我们的经济体量和想获得的大国话语权相比较，还是远远不够的。我们国家军费占GDP的比重是比较低的，目前只有1.87%，像美国、俄罗斯都是3%以上的水平，长期来看，仍然有比较大的提升空间。”王乐乐指出，市场普遍预期军工行业在未来五年净利润复合增速可以提升至30%左右的水平。
在太平洋证券行业策略分析师马捷看来，国防预算保持稳定增长，军工行业抗周期性凸显。在目前较为特殊的背景下，估计近几年装备费用支出增速或将达到15%，带动军工行业整体业绩增长。马捷进一步表示，军改之后军工行业需求开始复苏，部分细分板块龙头企业在2019年已经体现出业绩的快速提升，走出了结构性的独立行情。今年在疫情背景下，军工行业整体体现出极强的抗风险性，板块需求和业绩整体提升。
国海证券则指出，从业绩角度看，军工行业迎来十三五收官之年和国防建设关键节点，国防和军队现代化建设持续加速，行业订单有望大量释放，支撑业绩持续增长；从估值角度看，当前板块整体估值水平具备向上的空间；从改革角度看，改革持续深化下，资产证券化和股权激励等改革举措与上市公司关联性更强，改革利好逐渐显现。
机构看好军工股2021年表现
事实上，机构普遍看好军工股在2021年的表现。方正证券在2021年A股投资策略报告中指出，面对百年之大变局，外围不确定性因素加大，这些都对我国的国防事业提出了更高要求。在宏观经济受疫情影响的大环境下，军工行业仍然能保持稳定的增长，体现行业的高确定性。因此，看好军工产业2021年投资机会。
民生证券指出，2020年前三季度军工核心资产69家上市公司实现营业收入1910.92亿元，同比增长13.61%；实现归母净利润149.92亿元，同比增长33.40%。单季度来看，Q3军工行业实现营业收入715.04亿元，同比增长31.84%；归母净利润为54.67亿元，同比增长44.13%，三季度在收入和业绩上增速显著提升，反映军工整体景气度提升。随着未来5年武器装备采购预期不断得到验证，军工核心资产基本面有望持续提升。
“今年三季度业绩拐点确立，中长期增长可期。”中信建投证券在最新研报中指出，行业2020年前三季度营业收入同比增长14.98%，净利润同比增长51.00%，毛利率为18.56%，全年业绩有望实现正增长。可以看到，军工板块三季报业绩稳健增长，行业景气度持续提升，建议关注军工板块2021年投资机会。
华西证券军工行业首席分析师陆洲表示，在我国“去房地产化”的发展进程中，军工产业将成为中国新一轮科技革命的发端。当前，围绕航空航天新材料、新一代飞机型号、卫星导航等领域，国家投入规模快速增长，军品订单预算执行进度加快，相关企业普遍任务量激增，产能紧张。军工作为典型的高科技行业，已经进入3-5年的强周期。随着利益分配机制、军品采购定价体系、员工激励机制等关系的理顺，军工行业有望释放出巨大红利。
申万宏源研报指出，军工当前估值和机构配置比例均处于历史低位，行业整体配置性价比较高。建议重点关注中航飞机、中航沈飞、航发动力、中直股份；高端原材料领域建议关注碳纤维复材及钛合金优质赛道，中航高科、宝钛股份、火炬电子为细分龙头；航天防务武器建议关注航天电器等。
国海证券建议关注景气度高、确定性强、业绩有望持续兑现的方向，如航空发动机、主战装备上量、军工信息化等，以及具有较强改革预期的相关标的。航空发动机：航发动力、航发科技、航发控制、华伍股份、钢研高纳等。主战装备上量：中直股份、洪都航空、中航沈飞、中航飞机、中航机电军工信息化：航天电器、航锦科技、中航光电、星网宇达、等；军工材料：中航高科、楚江新材等。改革预期：中航机电、中航电子、国睿科技等。
