Aidan 实力私募看好下半年结构行情
实力私募看好下半年结构行情 更新时间：2010-8-4 0:10:46 周末，国金证券在北京主办的了高端私募论坛。在国金证券的阳光私募评价体系中表现突出的北京鸿道投资总经理孙建东、上海从容投资董事长吕俊、江苏瑞华投资总经理王泽源、北京源乐晟总经理曾晓洁、深圳同威投资总经理李驰等五位市场知名私募投资管理人共同探讨下半年股票市场，普遍看好下半年结构行情。 孙建东： 未来半年主题投资为主 中国的证券市场跟宏观经济一样，面临长期去杠杆化的过程，这将延续到2012年以后。下半年可能会有阶段性的反弹机会，这个机会更多的不是来自于供给面的改善，而来自于可能在9、10月份整个市场资金面的阶段性反弹。下一阶段机会一定在新兴产业，更多的是从创新和开放中找机会，创新包括治理结构的创新，包括商业模式的创新，销售方式的创新。 策略决定选股方向。策略分析是持久战，看未来二、三年"敌强我弱"。选行业、选股有两句话是可以借鉴，一是积小胜为大胜、以时间换空间。第二句话现在就是坚持游击战，但是不放弃有利条件的运动战。如果从实际操作策略来讲，可能未来半年主要还是以主题投资为主。更长的时间来看，我觉得还是寻找为大家所忽略的成长股。 吕俊： 股市上升空间受限制 对于下半年市场，我们相对谨慎一点。有两个原因，第一，股票的供应量非常大，农行上市之后马上光大银行就IPO，10月份创业板解禁，制约了行情的想象力和上升空间。现在大家对于行情的分歧，只是在2700点还是3000点截止，除非是外围情况发生很大的变化或者资金面发生很大的变化。行情肯定会有，甚至在一些局部比较好的板块会反复活跃，局部产生很多经济增长的亮点，形成局部性的机会，但是上升空间受到限制。 第二，私募投资进场时机的要求是双重标准，第一，基本面要好，第二，资金面要宽松、信息要足，这几个同时吻合才能进场。但是发生小规模的反弹，并不需要这些条件都具备，只需要一个条件就行了，当库存没了，就要补库存，这是博弈，本身就可以产生二、三百点的波动，并不难。 李驰： 金融板块更看好保险 觉得几个最重要的数据要看，一个是大市值股票的平均市盈率和市净率，权重最大的金融板块的市净率和市盈率都是在历年比较低的区间，均值回归是这个市场永恒的旋律。 二是宏观经济没有想象的那么坏，大公司的增长还在进行中，市净率、市盈率还会进一步地下降。随着下面的每一个季报出来，银行、保险的业绩出来，大家会觉得我们对目前市场给的估值水平已经把最烂的时期都估计进去了。另外，银行在进行重大的转型，传统靠吃息差的模式转变为很多其他收入的模式，所以银行、保险这些股票市盈率、市净率封杀了下跌空间，指数再想有大的变化，除非有大的意外，市场持续可以看5年。 金融类的股票，我从2008年之后带着非常保守的心态，我是选一个倒不了的行业投资，正好在保险和银行，我买的往往是"老太婆行情"，因为它大。金融板块里面我更看好保险。 王泽源： 寻找技术型公司 第一，小非减持的资金现在俨然成为新PE投资市场或者上市之前的IPO投资市场巨大的主力。这批资金95%以上都选择做PE，而没有参与二级市场投资。同时现在PE市场的市盈率基本上在8-15倍之间，和二级市场相比有很大一个台阶。这个过程中就是产业资本和虚拟资本的角逐过程。 其次，定向增发，今年半年就40多家，现在翻了一倍，中小板每月有20家到30家，供给失衡现在仍在加剧过程中。我把它定义为系统风险，宏观经济短期不会出现什么大的问题，甚至一些子行业，智能电网、三网合一、中西部建设等，还可以看出中长线非常强的空间。 对于中期市场，指数代表整体市场总市值的变化，这个稍微淡一点。多从中小板、创业板找技术型的公司，或者短线来看可能把季报、半年报一些业绩的走势，如果到了9月份三季度报再出来，估计很多东西就确定了，至少有一定的把握性。 曾晓洁： 周期性股票不具备反转条件 上半年我们比较悲观，下半年会比上半年乐观。上半年悲观的理由是，地产、地方融资平台、"十一五"要求，根本一点是货币的收缩，都是对去年货币政策非正常化的反应。下半年整个货币会比上半年稍乐观，对地产控制、对节能减排要求可能会比上半年稍好。所以这波反弹，周期性股票的估值修复是有道理的，但是从中期来看，这个修复不具有持续性，同时，周期性股票不具备反转条件，因为下半年业绩有可能下调。 下半年我们基本策略是拿一部分资金做主题性的投资跟交易性的机会，拿一部分资金去做看好的三个板块，一个是消费加医药，主要是低端消费和医药。第二个板块比较看好新兴产业，关键在于，政府支持之下是有机会。第三个非常关注西部。接下来是政策真正开始实施有效果的时候，可能未来3-5年政府对新疆的投资量会大幅度提升。
.jpg)