XiaoMing 宣昌能：跨境资本流动稳定性可能下降新兴市场将面临更多挑战
10月21日，国家外汇管理局副局长宣昌能在“2020金融街论坛・中投公司平行论坛”上表示，跨境资本流动的稳定性可能下降，新兴市场将面临更多挑战。
宣昌能认为，疫后全球经济复苏存在不确定性。全球经济复苏进程脆弱，仍依赖宽松政策支持。目前看，疫情对消费、生产和投资的抑制，已经取代前期的疫情防控措施，成为经济复苏的主要阻力。
宣昌能表示，下一步，疫苗可能是战胜疫情、启动内生增长的关键。如果疫苗能够大规模铺开接种，防疫措施弱化和市场预期改善，才能带动经济内在的良性循环。当前疫苗研发进展总体积极，市场预计首只疫苗最早年底前可能通过审批。“但是，疫苗全面铺开还面临供给约束、分配不均、存储运输以及技术上的不确定性等问题，能否从根本上改善全球经济前景存在不确定性。”
宣昌能认为，后疫情时代仍存在中长期挑战。
他表示，疫情冲击可能抑制中长期全球经济增长。一是严重衰退带来的“伤痕效应”，二是不平等问题恶化，三是各国民粹主义和保护主义升温。
“超宽松政策加剧负利率，深刻影响全球金融市场。主要央行应对疫情的超宽松货币政策，对缓解流动性压力、稳定宏观经济发挥了重要作用，但也不可避免地进一步加剧了全球范围内低利率和负利率的金融市场环境。”宣昌能说，从债券收益率看，全球负利率债券规模已超16万亿美元，占全球政府债比重高达25%，一些传统的高风险债券的收益率也降至历史低点。从股票股息率看，疫情冲击企业营收，不少经济体的政府纾困措施中均包含对企业分红的限制。
“跨境资本流动的稳定性可能下降，新兴市场将面临更多挑战。”宣昌能认为，从金融市场看，全球风险偏好和内外部利差变化，已成为新兴市场资本流动的重要驱动因素，未来发达国家一旦经济形势好转和宽松政策退出，就可能导致新兴经济体面临资本流出压力。即使基本面较好的经济体，也可能因为外部环境不稳定而受到冲击。
宣昌能表示，从直接投资看，国际贸易低迷使直接投资前景充满不确定性。联合国贸发会议预计，2020年全球外国直接投资流量较2019年减少40%，自2005年以来首次低于1万亿美元，2021年可能进一步下降5%-10%。对外国直接投资依赖度较高的发展中国家，可能受到严重冲击。
