Sam 家电行业：销售额均创新高增速双双反弹
家电行业：销售额均创新高增速双双反弹 更新时间：2010-9-10 6:03:15 事件： 商务部公布2010年8月家电下乡销售数据。 研究要点： 销量和销售额增速双双反弹。 2010年1-8月全国累计销售家电下乡产品4635.9万台，同比增长162%；实现销售额1009.4亿元，同比增长209%。从单月数据看，8月单月全国共销售家电下乡产品709.1万台，同比增长88%；实现销售额171.2亿元，同比增长126%。8月份销量和销售额的增速双双超过7月份的增速。2010年以来由于高基数原因，家电下乡销量增速不断下调并逐渐趋于稳定，8月份也是实现了今年以来月度增速的首度反弹。我们认为这主要得益于高温天气刺激以及产品消费升级。 高温天气激发了制冷家电的销售热潮。 8月份冰箱和空调下乡销售情况火爆，销售额分别为68.6亿元和31.4亿元，同比增速分别达85.5%和95.3%。我们认为这主要得益于持续高温天气的影响。8月份大部分地区都延续了7月份的高温天气，8月份全国共发布高温预警207次，其中黄色预警69次，橙色预警113次，红色预警25次。由于农村消费者对价格较为敏感，6月份以来空调的涨价使得众多农村消费者暂缓购买空调的计划，但持续高温天气激发了消费者潜在的购买需求，价格已不是首要考虑因素。冰箱也在高温天气的推动下出现了销售高峰，我们认为冰箱在此次旺季的旺销与空调类似，也主要来自新增需求。 消费升级推动洗衣机和彩电销售增长。 对于彩电行业而言，外资品牌的价格竞争主要集中在一二级市场，农村市场的彩电消费尚未升级至LED对CCFL背光液晶电视的替代，仍然停留在液晶电视对CRT电视的替代阶段，那么一二级市场所出现的彩电行业的激烈竞争对农村市场的波及较弱，因此国产彩电在农村市场的销售所受影响相对较小，产业升级推动的消费强于外资品牌竞争带来的压力。对于洗衣机行业而言，已经类似约2-3年前的彩电行业，已经进入产品升级期。一二级市场出现了滚筒对波轮的替代，而洗衣机下乡销售主要是波轮对双缸的替代升级，产业消费升级有望推动今年洗衣机行业突破此前的平稳增长。 投资建议： 空调行业的由于节能政策的调整以及高温天气旺季销售的因素，价格出现上涨；其他子行业的消费升级以及农村消费者购买力的提升也推动销售均价不断上升，8月份家电下乡销售均价同比升高17.88%，环比也保持了提升趋势。我们认为家电下乡政策对农村家电消费的拉动仍在持续，8月份的数据也向市场证明家电下乡政策对家电消费的推动并未出现减弱的现象。我们认为9月份由于十一黄金周节前促销将带来下乡产品销售的另一个高峰。建议重点关注相关各子行业的龙头企业，格力电器、青岛海尔、海信电器、美的电器.
