Kate 富国可转债：寻找债基下一个“金矿”
富国可转债：寻找债基下一个“金矿” 更新时间：2010-11-27 8:32:44 断档六年的可转债基金日前重现江湖。11月18日至12月3，市场迎来富国可转债的闪电发售。拟任基金经理杨贵宾表示，高性价比的可转债是值得挖掘的“金矿”。而他始终坚持的金字塔投资原则与自下而上的研究之道，则成了未来掌管可转债基金的一把戒尺。 问：与其它债券类资产相比，可转债有何特点与优势？ 杨贵宾：可转债是在一定条件下可以转换成股票的债券，兼具股票的增长潜力与债券的收益较为安全、稳定的特点。一般而言，股市上涨时，可转债可与股票同步上涨，股性很强；股市下跌时，因有债性保护，这一产品的跌幅通常于小正股。 数据显示，2007年，天相转债指数上涨93.83％，与同期沪综指93％的涨幅相近。而2008年熊市中，天相转债指数下跌39.47％，同期沪综指跌逾65％。凭借着“可转债+新股”策略的成功执行，富国天利债基在2005年至2007年收益率高达97.47％，在同类产品中遥遥领先。 问：与首只可转债产品相比，富国可转债基金有何新的特点？ 杨贵宾：富国可转债基金是我国市场上专注于这一领域的首批偏债型基金。其投资固定收益资产比例不低于总资产80％，其中，不低于80％的资产将配置在可转债。 从渠道反馈来看，投资人对富国固定收益产品和可转债基金均显示了强烈的兴趣，对富国债券团队的历史业绩都很认可。下半年，刚刚发行的富国汇利在发行首日即触及30亿规模上限，提前结束募集。投资人的支持都给予我们信心，并最终决定缩短发行期。 问：一旦股价连续上涨，可转债随之飙升，如何控制风险？ 杨贵宾：富国可转债将采取“金字塔”投资原则：在股市低迷，可转债的债性逐步增强，逐步加大仓位配置；而当股市好转，可转债的股性加强，逐步降低配置比例。 强制回售与强制赎回条款为可转债的波动提供了界限。加上“下修转股”条款，与上市公司的转股冲动，从历史上看，以100元起发售的可转债，很少出现到期价格低于130元的情况。 在确认发行转债的上市公司没有破产风险的情况下，简单来说，大约以130元为界，低于130元越远，越跌越买；130元以上，涨得越多，卖的越多。
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