Wang 富国基金：主题成长策略驱动投资“提速”
富国基金：主题成长策略驱动投资“提速” 更新时间：2011-3-22 8:34:57 成长股的春天正在来临。过去几年，A股市场处于一个快速资本化的过程中。依靠较低利率、快速投资，资本市场获得了迅速增长；在这一过程中，市场显示出更多的β收益的特征，齐涨齐跌的现象比较普遍。 然而，随着中国经济转型，重度资本化的企业蜜月期正在过去，低利率时代不可能无休止地延长，中国经济正面临转型。 富国基金指出，伴随着城镇化的推进，内需的发展，会有比较高的概率在A股市场诞生一批优秀的上市公司；依靠选择上市公司盈利增长获取超额收益的概率将会增加，α的机会可能更加出彩。 在发掘成长股的过程中，由于主题成长策略主要聚焦于公司经营的大环境而在潜移默化中影响着投资人的决策。 事实上，主题成长策略主要致力于在企业经营的“沃土”上寻求较为确定的成长性机会。比如，一位勤劳的农夫在贫瘠的土地上无论多么刻苦，能够取得的收获总是相对不足；但如果能找到一块沃土，结果将大不一样。因此，主题成长策略主要从产业发展的背景下关注企业成长的空间和机会。 富国基金认为，中国经济的快速增长和结构调整为这一策略的实践，提供了多种思路。 首先，中国已经成为全球经济增速最快的大国，过去拥有技术优势的发达国家经济却陷入缓慢增长，传统制造业领域开发投入降低，人力资本投资更为欠缺。在这种情况下，国内企业以本国巨大需求市场为依托，承接产业转移，吸收相关技术人才，可以迅速实现技术进步和产业升级。 其次，中国经济的特点是行业中企业数量众多，尤其是传统行业中，企业市场分割延续了过去的地域行政划分，未来这一格局将逐步改变。突出的案例是水泥行业，近年来产能迅速集中于几家龙头性公司，规模经济效益显著。 再次，新兴产业的出现和高速增长。国家有关部门规划的多个战略新兴产业，包括新能源、新材料、新业态、新IT技术应用等，很多已是证券市场所熟知的投资主题。 此外，随着中国经济实力的增强，企业国际化发展也将会成为趋势，为相关的企业提供了巨大的发展空间，这些行业发展趋势都可以作为企业成长的主题特征。
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