XiaoMing 富国基金副总经理陈戈：未来主板市场成长股机会
富国基金副总经理陈戈：未来主板市场成长股机会 更新时间：2011-4-16 12:29:25 在会上，富国基金副总经理陈戈从市场发展、基本面、价值投资等多角度探讨了上海市场目前层出不穷的各种机会。 陈戈在发言中谈到，上海市场是一个以上证50和上证180为主的蓝筹股市场，蓝筹股在中国的投资价值是非常明显的。我们看到上证180的市盈率是12.62倍。而创业板指数是64.65倍，中小板是35.71倍。中小板和创业板市场的PB已经达到了5-6倍，应该说是净资产大幅度拉高的结果。察看市盈率的分布图，中小板指数40倍以上市盈率达到了65%。成长股大规模的高溢价表明里面是有泡沫的。从上证50来看，20倍以下的股票数量占到60%，这是一个很好的市盈率的刻划。股息率来看，上证50是2.57，上证180是2.21，这超过了一年定期存款的利率。从这个上面来看，目前中国A股市场的蓝筹股的定价，实际上是有明显的投资价值的。刚刚谈到上证50和上证180的业绩增长都达到35%以上。从成长投资来看，A股市场经过长期的下跌和悲观预期之后，现在已经到了一个非常安全的边际，我们认为目前的A股市场，以蓝筹股为代表的蓝筹股市场，可能是目前价值投资的一片沃土。 从成长股的角度来说，第一个小盘股应该不是成长股主要的代名词，小盘股从最常见的角度来，股票盘子越小，说明其抵抗风险越弱，很多时候应该是给予折价的。真正的竞争力要通过时间来检验的，通过整个经济周期的检验来证明核心竞争力，从而选择是否投资。从这个角度来说，上海市场历史比较长，上市公司规模相对比较大，公司有足够长时间的业绩历史，可以以此来判断是否具有投资意义。 陈戈还从基本面的角度分析了上海市场的价值。他说，未来中国转型的两个方面，第一个方面就是消费服务，从上海市场来说有大量这样的标的，有很多有代表性的公司。很多人老是想说上海市场的蓝筹股是很乏味的，实际上并不是这样的，很多蓝筹股公司在产业升级当中有很大的机会。第二个方向是产业升级。产业升级表现为两个，一个是行业整合，一个是技术进步。从产业升级来说，各行各业都有机会，而不仅仅是新兴行业。更多的机会是行业的整合。中国目前大部分的行业最大的问题是行业集中度非常低。行业形成了大量的恶性竞争，最终导致很多行业到了中国就变成了低毛利的行业。 陈戈最后谈到，未来上海主板市场有更多的成长股的机会。现在上海市场首先面临的是一个价值股的行情，因为大量的蓝筹股已经有了相当幅度的安全边界，当投资者预期改变之后，会带来很大的机会。其次，未来中国正处于产业升级的进程当中，上海市场成长股的机会仍然是层出不穷的，而且是非常丰富的。
