小盘股飙涨激化投研矛盾直指研究员考核机制
小盘股飙涨激化投研矛盾直指研究员考核机制 更新时间:2010-8-24 0:02:20 今年上半年小盘股狂涨,惹得基金公司研究员狂推中小盘股,这苦了手握大量资金的基金经理,因流动性等问题所限,无法买入小盘股。随着基金公司年中考核结束,基金公司投研矛盾随之逐渐浮出,源头指向了研究员的考核机制。 本月初,上海某合资基金公司的一位基金经理向记者抱怨,研究员年中考核时,业绩排在前几位的荐股组合都是小盘股,但因所管理的基金规模较大,因契约规定等限制,很难买入小盘股,这让基金经理觉得很尴尬。无独有偶,另外一位基金经理也大吐苦水,二季度该基金公司某研究员力推地产股,结果因为以股票涨幅为研究员主要考核标准,二季度地产股的低迷表现,使得该研究员在年中考核中业绩垫底。该经理深表不平,实际上三季度以来市场的走势验证了这个研究员的价值。三季度地产股反弹势头强劲,为基金公司三季度投资贡献较大。 业内人士表示,基金公司内部研究和投资相脱节情况仍在延续,投研往往是各忙各的活,每次研究员考核确实存在一些问题。而且,这个也和基金公司业内考核标准有关,不同的考核标准所带来的影响不一样。据证券时报记者了解,有的公司采取末位淘汰制,给基金经理、研究员带来很大压力;也有的基金公司采取主观分与客观分结合的方式,如华泰柏瑞在研究团队的KPI考核中,客观分占到80%,主观分仅占20%,即80%来源于研究员的工作数量和质量的客观数据,20%来源于研究总监和基金经理的评价。 不过,也有基金研究员认为,在研究推动投资的过程中,存在着考核机制的问题,但投资业绩的提升取决于多个方面因素,仅仅归结到研究员考核机制问题上是不准确的。中银证券基金分析师蔡荣光也表示,上述现象谈不上是体制问题,短期来看,基金研究员热衷于小盘股会造成一定问题,但是这个问题是个短暂的现象,长期来看,这种现象的影响会大幅弱化掉。他表示,在没有更好的考核方式的目前,用股票涨幅来衡量研究员的价值也是最客观的方式。 上述人士还表示,随着公募基金规模增大,不少基金公司将做得好的研究员提上来做基金经理,还有很多基金公司采取的基金经理兼职研究的方式,成为投研一体化的一种方案。