Olivia “嫌贵”不买股华安科创主题变身债券基金
科创基金是去年市场关注度最高的品种之一。
部分产品设定了数年的封闭期，可上市交易。wind数据显示，目前已有11只科创主题基金可在场内交易。
然而，这些前期颇受追捧，甚至“一日售罄”的热门基金却在二级市场受到了冷遇。11只已上市的科创主题基金中，10只基金折价幅度超过10%，7只基金折价超过15%。
最大折价逼近16%：赚得越多，越容易被甩卖？
Wind数据显示，科创基金在上市后全部折价，无一例外。截至上周五收盘，折价幅度最大逼近16%。
自2月26日创业板回调以来，场内交易量最大的科创基金是财通科创三年封闭，基金经理金梓才，也是近阶段场内科创基金中净值跌幅最深的基金。虽然前期回报颇丰，但由于短期内回调幅度过大，场内投资者亦用脚投票，以15.68%的折价大幅抛售。
对照场内成交额、回调以来净值回报的情况可以看到，场内折溢价与交易活跃度、回调幅度呈一定的正相关，显示出部分投资者的获利了结和避险情绪。
有趣的是，这些折价率超10%的基金成立以来的收益都不算差，最少的也有20%左右，最多的达到37%。而折价率最低的基金居然是收益最低的一只。
折价率最低的基金：华安科创主题三年缘何变身“债基”？
相比于上表同类基金，华安科创主题3年折价率仅在5%左右。
同时，它也是自2月26日以来唯一一只区间正收益的基金。不过，它的回报率也出乎意料，成立以来只有5.41%，大幅跑输同类基金，“稳健”得让投资者着急。
从人员配备来看，该基金是同类基金中基金经理阵容最庞大的一只。多达5人共同管理，分别是胡宜斌、李欣、谢昌旭、贺涛、郑如熙。
权益、固收人员齐上阵，净值走势却是一条平稳的直线，稳稳的固定收益类基金。
从基金的实际走势与业绩比较基准对比来看，二者大相径庭：
从基金招募说明书来看，在封闭运作期间基金的投资组合比例为：股票资产投资比例为基金资产的 0%-100%； 投资于科创主题相关证券的比例不低于非现金基金资产的 80%。业绩比较基准为：中国战略新兴产业成份指数收益率×40%+中债综合指数收益率×60%。
对比上表其他基金的业绩比较基准，华安基金的这只科创主题基金风险偏好确实低一些，不过仍是追求相对收益的产品。
但净值走势和实际操作却呈现另一番景象。基金四季报中写道：“本基金投资定位于绝对收益目标。股票操作部分，控制整体仓位、积极参与科创板新股发行。债券操作部分，以优质的 1-3 年 AAA 科创主题信用债为主要投资标的，严格控制信用风险。”
为什么实际操作策略与产品的最初定位出现如此差异？该基金究竟是绝对收益产品还是追求相对收益的产品？界面新闻就此事采访华安基金。
华安基金回应，虽然该基金在3年封闭运内的股票投资范围为0-100%，但在《基金合同》中有明确仓位调整指标和对应股票仓位。根据相关数据的测算，该产品的股票调仓范围为0-50%。
华安科创主题混合型基金成立于2019年6月11日，《基金合同》约定建仓期为6个月。基金披露四季报时，刚结束建仓期，产品四季报中“定位于绝对收益目标”主要是对建仓期内的投资策略的回顾描述。根据《基金合同》约定，本基金追求长期超越业绩比较基准的投资回报。
按照华安基金的说法，“绝对收益”只是当前状态，而非远景目标。采用什么策略，取决于基准指数“贵不贵”。
根据招募说明书披露，当指数市净率处于历史的前25%分位时，股票资产占比不会超过50%。处于历史后10%分位时，配比占50%以上。其他时候则在一成至六成之间。
自该基金成立以来，新兴成指的市净率不断创新历史新高。目前市净率为5.15，分位点为95%，仍远未达到华安基金所指的“安全”水平。对应的是基金极低的股票仓位，成立至今不超过3%。
股票投资比例的特殊契约让华安科创注定成为不走寻常路的科创基金，在同类基金净值昂扬向上时，它的谨慎让投资者不满。而当同类基金跟随市场大幅跳水时，它仍岿然不动。
华安科创主题是否会在指数出现历史大底时出手？界面新闻将保持关注。
.jpg)