Nancy 学做股市草根英雄
学做股市草根英雄 更新时间：2010-8-2 0:04:32 常常可以听到投资者说炒股把握大势，也有人不以为然，说炒股说到底是炒个股。其实这种看似通俗的表达代表了主流研究中的两种途径――自下而上和自上而下。这两者绝无高下之分。
应该避免的两个投资误区
不过实践中往往有两个误区，一是许多人执着于自上而下的方法，自称原因是把握大局和逻辑，其实在我看来，多数只是满足一下自己一览天下并点评之的阿Q式的满足感，其实他们心里明白自己几斤几两。而另一个极端，则是在普通投资者中常见――一叶障目式的自下而上，也就是说只盯住个别公司、个别行业看个不停，权当生活在真空中。深层上说，这其实也是对自身了解或者分析范围客观局限性的一种无奈而为之。所以，做草根英雄也不是揭竿而起那么简单和痛快的，同样要耗费大量的精力在方方面面上。本期，我们就针对当下的时点，结合经济面对上市公司略做一番草根总结。
首先是阅读所有上市公司已经发布的业绩预告，业绩预告中你可别太关心百分之几百之类的数字，许多投资者对此是热血沸腾，甚至忘记了看一看背后的原因。绝大多数上市公司均会对业绩的变动做一些说明，尽管只是公司的一面之词，不过，若多看几家公司，特别是相近行业的公司，其实很容易看出哪些话比较可信，哪些只不过是托辞。于是乎，可以在这个基础上做一番行业总结。然后再把所有行业的情况揉合在一起，看看有无矛盾之处，若有，则需要回头再去看看哪里出了岔子，从头再来。此后，你大概也就可以把握一些经济脉络了，不过这多少是需要点经济知识的。从这个意义上说，草根的途径其实也不太亲民。我这里且把大家关心的结论列举出来：
六个方向性的结论
结论之一：大规模刺激政策对于经济仍起着主要支持作用，投资拉动的效应仍比较强。不过近月来的数据显示，投资拉动类的行业环比状况进入呆滞，甚至有所下滑。由于房地产投资的实际速度并未显著下滑，因此可以判断非地产类的投资驱动力可能已经减缓，这是一个比较严峻的现象，说明大规模经济刺激计划的作用消退可能已经发生，或者说不是那么明显了，而不是市场预期的更远期中才发生。
结论之二：过高的产能仍在困扰多个行业的利润复苏。多数产能过剩行业在经历了大亏之后，由于需求有所复苏，似乎重新转为盈利状态，但复苏水平很低，因需求远未达到充分利用这些产能的水平。
结论之三：多个上游行业显示出供应不足，特别是初级农产品。本次经济复苏中，上游出现了不同程度的好转，普遍的情况好于产业链下游，不过，和投资相关的上游产品似乎复苏相对而言不是特别强，这显示出以投资和出口为驱动的经济增长力量恢复情况一般。而农产品则由于较为平稳的下游需求存在，而显示出普遍的供应不足驱动的价格上涨，其中也夹杂了投机资金和市场预期的力量。
结论之四：低成本建立的库存帮助许多行业扩展了毛利率，但已经显示出成本变化的压力。金融危机过程中，许多上游产品的价格急剧下滑，许多企业在这个阶段建立的库存都逐步体现在会计利润上，特别明显的是在2009年下半年到今年一季度。不过二季度后，随着库存消耗逐步完毕，而上游产品价格持续回升，许多企业已经从最高的毛利率时期转为毛利率收窄的状态。预计三、四季度仍然会略有收缩。
结论之五：出口有所回升，但复苏力度较弱，且已经显示疲态。出口的情况比年初预计的要好，事实上去年末由于出口还持续停留在危机中的低水平上，很多人判断这一情况会延续，因此今年实际情况好于预期。特别是到了年中之后，高速反弹的势头有所减缓，市场更预计欧洲危机会在国内出口数据上有一次显现的过程。
结论之六：以消费为驱动的多个产业链情况较为稳定，但部分行业库存过高。消费总体依然保持着危机前的增长速度。多个受到政策直接补贴刺激的产品行业上半年依然保持着绝对销售量上的高水平，但到了年中，有信息显示，由于去年高涨的购买行为，导致厂家生产能力安排过于充足，目前产生品的库存达到了较高的水平，预计未来会有一次降价促销过程。
通过以上的分析后，如何推演未来，限于篇幅，只能下回分解了。
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