Adam 上海证券报：解析“十二五”关键词分享主题性投资盛宴
上海证券报：解析“十二五”关键词分享主题性投资盛宴 更新时间：2010-10-16 7:32:10 备受资本市场关注的中共十七届五中全会于周五正式拉开序幕，具有一定战略眼光的投资者已将目光放到舆论焦点“十二五”规划的投资主题上。那么，该主题的核心是什么？对A股市场将产生什么影响呢？
新经济形势或带来新规划重点
就目前来看，未来五年的经济形势或将发生较大的变化。就外部而言，中国出口面对的将是经济增势疲软的美、欧、日经济体，以及日益加剧的贸易保护主义。就国内而言，人口变化可能会降低创造新增就业的压力。同时，为确保可持续发展和社会稳定，需要解决地区与城乡收入差距过大的问题。
故在即将定调的“十二五”规划中，我们可能会看到近期舆论中许多熟悉的主题和词汇，一是改变增长模式，提高消费在GDP中的比重；二是调整经济结构，提高服务业的比重，推动产业升级，加快西部和内陆区域的发展；三是提高能效，减少污染；四是促进农村发展，继续推动城镇化；五是发展战略性新兴产业。
据此，有策略分析师认为对证券市场有影响的信息可能有两个，一是经济政策的取向。作为政府将更加重视调结构的信号，预计“十二五”规划的年均增长目标可能从“十一五”规划的7.5%调降至7%。二是产业结构的发展方向。目前舆论已渐有将“调整经济结构”解读为“产业升级”的趋向。而与简单淘汰落后产能不同，这个主题着重于新设备、新技术和新产业上的投资上。对于传统行业来说，产业升级将涉及提高自动化程度，使用更多新机器设备来提高生产率。而在发展战略性新兴产业方面，在某些中国大量净进口，或预计市场将有快速发展的行业，产能将会快速扩张。
两大投资主题有望浮现
据此，A股市场有望浮现两大投资主题，一是新兴产业。国务院今年9月发布公告确定7个产业为战略性新兴产业，包括节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造、新能源、新材料以及新能源汽车。尽管它们占工业总产值比重相对较小，但在强力政策的支持下，增长潜力可能会相当大。政策支持或将包括优惠的税收和财政政策、倾斜的土地和信贷政策，以及有利的政府采购政策等，从而推动着新兴产业的发展。
二是区域投资主题。沿海地区在享受了高增长的同时，其土地和劳动力成本已经上升。更重要的是，他们增长动力之一的出口，预计今后将日趋疲软。未来几年政府将着力加快西部和其它内陆地区的经济增长步伐，加速这些地区的城镇化进程。为实现这些目标，政府将通过倾斜的政策促进制造业向内陆地区迁移。区域发展直接意味着内陆地区将增加基建投资，兴建工业园区，并进行旧城改造。这意味着中西部地区的投资和GDP增长速度将继续领先于东部沿海地区。而且，迅速发展的高速铁路网也有利于中西部地区的发展。
故在实际操作中，建议投资者可以将重点布局在两大板块：一是新兴产业股，尤其是新能源动力汽车、清洁能源的发展等主线中；二是区域投资主线，主要包括安徽、江西、湖南等中部城市以及已形成热点的海南、新疆、西藏等区域开发题材的龙头股。
