向日葵进军终端市场打造完整的光伏产业链

向日葵:进军终端市场 打造完整的光伏产业链

向日葵:进军终端市场 打造完整的光伏产业链 更新时间:2011-4-7 11:26:39

事件:  公司4月1日公布其2010年年报,全年营业收入23.29亿,同比增长129%,营业利润2.80亿元,同比增长158%;净利润2.51亿元,同比增长166%;摊薄每股收益为0.49元,基本符合我们的预期。其利润分配预案为每10股派4元。   点评:  全年业绩符合预期,扩产项目进展顺利。在2010年光伏市场需求爆发时,由于工艺技术和生产规模提升较快,公司产量和营收大幅提升。首发募集资金投建二期100mw电池片及组件项目,预计11年第二季度可以达产,项目实际产能可能超预期;超募资金实施年产1.6亿片的硅片切割业务中,将有一半产能在11年下半年实现达产,以内销为主。鉴于上下游匹配的考虑,下游电池片及组件产能仍存在扩张可能。  收购硅料企业,保障多晶硅料供给。公司即将参股合晶科技15-25%股份,保证低价多晶硅原料的优先供给,预计该参股业务将于今年6月份之前完成。合晶科技目前多晶硅产能为1800吨,未来规划产能达1.8万吨,将与公司的硅片业务完美配合。  合资成立电站公司,真正加入光伏垂直一体化行列。公司在原有的电池片及组件基础上,收购了年产1.6亿片硅片的优创公司,参股多晶硅料厂商合晶科技15-25%的股权,下游电站业务方面,公司不仅参与了浙江100mw光伏电站示范项目,而且在卢森堡设立子公司经营光伏电池组件销售和安装业务,将进一步延伸公司产业链,增强企业获利能力及公司知名度。  维持推荐评级。维持对公司11-13年每股收益预测0.94、1.19和1.37元,4月1日公司收盘价为25.52元,对应11年的市盈率为27.1倍,维持公司推荐的投资评级。

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