John 专栏|邢老师聊理财：投资理财中的“止盈”与“止损”
专栏|邢老师聊理财：投资理财中的“止盈”与“止损”
摘要
股市生存的黄金法则是风险控制，风控的核心是止盈与止损。顾名思义，止盈是指投资者杜绝贪念，及时斩仓出局；止损则是用较小代价博取较大的利益，必要时投资者需要有壮士断腕......股市生存的黄金法则是风险控制，风控的核心是止盈与止损。顾名思义，止盈是指投资者杜*贪念，及时斩仓出局；止损则是用较小代价博取较大的利益，必要时投资者需要有壮士断腕的决心。今天，*理财专家邢老师继续投资理财话题，与投资者畅聊股票投资的风险控制：止盈与止损。
本期嘉宾邢老师为国际金融理财师和认证私人银行家*讲师
投资者想要*大化自己的收益，*先要学会的就是风险控制，控制风险是*好的盈利。
今天，我们继续投资理财的话题，一起聊一聊股市投资中的风险控制方法：“止盈”与“止损”。
相信大多数炒过股票的人都听过这样的一些话：“会买的是徒弟，会卖的才是师傅”，“抄底容易，逃顶难”，“这都是纸上富贵，只有卖了才是真金白银”......由此可见，在投资理财的过程中，“买入”仅仅是开始，只有将所持有的“相关标的”顺利卖出后，投资理财活动才算真正的结束，形成了一个完整的“循环”。特别是在中国的股票市场上，过往“熊长牛短”、“慢涨急跌”的现实特征，常常使“辛辛苦苦几十年，一跌跌回解放前”的“铭心回忆”成为大多数普通投资者的“*大遗憾”。
两个典型案例
案例一大约是在2007年的9、10月份，牛市已经接近尾声，身边出现的“种种异象”都在显示与预兆着股市的顶部不是“已经形成”就是“快要到来”，而与此同时普通投资者的投资热情与持股积*性也达到了“顶峰”，当时关于“万点牛市”的讨论就已经比比皆是，不*于耳，无论是普通投资者，还是“某些专业人士”关心的不是“上证指数”能不能涨到一万点，而是“何时能够涨到一万点”，“是在北京奥运会召开前还是在结束后”。
我有一位关系较近的亲戚，姑且叫她“萍姐”吧。萍姐在2006年底买入了几只股票型公募基金，作为“万点牛市的忠实拥护者”，虽然也经历了“5.30”的短暂调整，也看到了“上证指数”在2007年9月底10月初的“疯狂冲顶”，但是萍姐始终是“初心不改”，坚定地一路持有，即使到了2008年初，“上证指数”从*高的6124点掉头直下跌到了2008年1月底的4383点，萍姐还是非常的乐观，套用当时非常流行的一句“专业术语”来概括当时萍姐的心态：“短线调整是正常的，毕竟已经涨了这么多了，而中长期还是非常乐观的，千金难买牛回头嘛”......
实际上，在2007年的8、9月份，“上证指数”涨到5000点左右的时候，我就不只一次地提醒过她，让她“落袋为安”，毕竟已经获利很丰厚了，也许股市后 面还会上涨，但是此时的“潜在的风险”远远大于“可能的收益”，得不偿失......而萍姐每次面对我的劝告与提醒，都很坦然自信地说：“没事，反正我的成本很低，即使大盘跌到3000点，我也是赚钱的，只不过赚多赚少的问题，等一等一定还能涨得更高，我要等到一万点再出”......结果是，萍姐没有等来一万点，而是等到了百年一遇的世界金融危机，等到了“上证指数”的1664点，等到了将近7、8年的熊市。
受到熊市洗礼与教育的萍姐，后来就一直假装自己已经忘记了股市，直到2015年上半年“上证指数”刚刚涨过4000点，萍姐终于做了一把“师傅”，顺利地将在上一轮牛市启动前就积攒的所有筹码全部清掉，*终实现了百分之五十几的投资收益率，看似很不错，但是如果按照她投资的时间周期一平均的话，每年的投资收益率不到百分之七......这回萍姐听了我的劝告，而且还是她主动联系我，征求我的意见。在2015年5月底6月初的时候，我打电话问她：“是不是觉得卖早了”，萍姐的回答很是有意思：“我是卖晚了，要不然我早就实现财务自由了，这就是命啊”,“......”当时无语的我至今再也不会和萍姐主动提及中国股市了。
案例二在本轮牛市的尾声，熊市刚刚要露出“峥嵘”的时候，在2015年6月的*个周末，我应邀在北京为一家股份制商业银行对私条线的专业人员进行了一场关于资产配置与股市走势的讲座培训。其实在为期四天的讲座培训过程中，我就是围绕着一个主题展开――“卖、卖、卖”，希望听课的学员们能够注意当时的股市风险，并且能够及时地提醒自己的同事、亲友与客户们。
记得当时，在课堂上我重点提示了一件事：就是让大家“密切”关注“中国中车”在2015年6月8日开盘时，以及后一两个交易日的股价表现。在当时为什么要“密切”关注“中国中车”呢？道理很简单，因为一轮可以称之为牛市的行情，一定要有赚钱效应，那么就一定要有一到两个热点板块，也就一定会出现一两只领涨的“龙头股”。而“中国中车”的前身――“中国南车”与“中国北车”当时可以说是“集万千宠爱于一身”：“一带一路”、“国企改革”、“合并重组”......两只股票的价格也随着相关概念的“层出不穷”实现了“高铁速度”，一路高歌猛进，从2014年10月下旬的*次停牌到2015年4月中下旬攀上顶峰，几乎实现了将近百分之六百的涨幅，而且还“霸气测漏”地直接带动了相关板块的一起崛起，“牛市龙头股”的大哥风范尽显无疑。
正所谓“成也萧何，败也萧何”。合并重组后“中国中车”的股价走势也同样直接影响，甚至是间接决定着本轮牛市的走势。自在2015年4月20日其股价达到顶峰冲高回落后，在再次停牌前的十一个交易日里，股价走势呈现出高位振荡，冲高乏力的典型顶部特征。因此，“中国中车”开盘后的股价走势就显得*为关键了。与散户们期盼的一样，在开盘的*天2015年6月8日，“中国中车”完成了“一字无量涨停板的历史任务”，可谓是皆大欢喜；而在下一个交易日继续以涨停板开盘，正当普通投资者们喜大普奔，弹冠相庆的时候，朋友圈里正在讨论着“中国中车”何时过50元的时候，风云突变，9点30分开始正式交易后，巨量卖单蜂涌而出，迅速将股价砸绿，之后股价逐级下探，虽然没有以跌停板报收，但是当天496.9亿的“天量”成交额，已经非常明显地预示了“天价”已经出现。既然“牛市龙头股”已经倒掉了，那么后面的行情就可想而知了，只不过是“早一天、还是晚一天”的事情罢了......
令我至今仍然记忆犹新的是，在6月9日上午课间休息的时候，一位广州分行的张姓同学拿着手机过来找我，“邢老师，我很认同您的逻辑与观点，已经在刚才将中国中车卖掉了，一下子人也变轻松了”，“不错啊，现在就是要警惕风险，落袋为安！”，“可是我的客户还没有卖”，“为什么呢？您没有和他分享我的分析逻辑与后市判断吗？，还是要和客户说得详细与透彻些，他们应该可以接受的”，“不是，这位客户也非常认同您的分析逻辑与观点，只是他买的价位比较高，他说现在股价离他成本价还差2角钱，一旦回本就立刻卖出。”，“啊！？......”我也不知道，这位客户后来有没有将“中国中车”及时卖出，而在下一个交易日6月10日，“中国中车”向下跳空以“-5.43%”开盘后，“一路头也不回”地跌到了10元以下......
分析问题：为什么大多数的普通投资者都不会“卖”呢？这里面有一定的心里因素：在盈利时，都“憧憬”着自己持有的投资标的能够继续上涨，都“憧憬”着能够卖到*高点使自己的收益能够达到*大化，都“憧憬”着能够毕其功于一役、一战定江山从而实现财务上的“自由、自主、自在”；在亏损时，都舍不得“割肉”――“结果”越套越深，都幻想着下跌只是暂时的、正常的，今后一定能够涨回来――“结果”长时间的等待仅仅换来了长期被套牢，都希望能够不赔钱地实现胜利大逃亡――“结果”真正卖出的时候赔得“惨不忍睹”......
一笔“简单账”
讲到这里，大家一定认为“不会卖出”完全是由于“贪婪”与“恐惧”的心里因素造成的，其实不然！我觉得主要是因为大多数的普通投资者都没有算清楚一笔“简单账”。接下来，我们先来看一下下面的两个例子：
例子一、假设我们按照10元每股的价格买入股票A，如果股票A的价格跌到了7元，那么我们将亏损百分之三十；如果股票A的价格从7元钱开始反弹，上涨了百分之四十，股价涨到了9.8元，那么虽然“上涨了百分之四十”大于“下跌了百分之三十”，由于计算基础发生了改变，我们还是要亏损百分之二，更何况在这期间我们必然会损失掉的各种“机会成本”。这种下跌与上涨的“不对称性”，让我们明白了“止损”是多么的重要！
例子二、假设我们还是以10元每股的价格买入股票B，这次很幸运，股票B在一段时间内上涨到了13元，我们的盈利是百分之三十，这时我们有两种选择：
选择1――卖出股票B，等待它回调后再买入，或者继续寻找另一只未来有可能上涨的股票C；
选择2――继续持有股票B，等待它不断上涨，百分之五十，百分之八十，百分之一百......
那么，面对上述的两种选择，就需要我们进行判断了。不考虑我们是“神秘的技术高手”，不考虑我们有“可靠的小道消息”，如果仅仅是从概率上讲，在中国股票市场中一只股票连续上涨，甚至是暴涨的情况有，但大多数都是屈指可数的“妖股个案”，或者是赶上 “大牛市”。但一般情况下，在“熊长牛短”的客观情况下，*种选择的成功概率要大于第二种选择，特别是在一个中长期的投资期间内。而第二种情况成功的运气成分更多，要有“得之我幸，失之我命”的心态。
大家可以想一想，在选择1中，我们至少可以保住百分之三十的“真实盈利”。假设我们又买入了股票C，而买入后股票C上涨了百分之二十，那么我们的总体盈利就是百分之五十六，与选择2持有股票B相比，即使股票B继续上涨到了百分之五十，选择1的收益率还是要多出了百分之六。这就是“复利原理”！大家想一下，如果我们每次买股票都能够在获利百分之三十，甚至是百分之二十的情况下“收手卖出”，每年做两次，假设开始时我们投入了1元钱，那么三年后将变成2.99元，五年后将变成6.19元，十年后将变成......
股神巴菲特的投资年化收益率在百分之二十多一点，如果仅仅看年化投资收益率的话，我们大多数的散户已经远超过了股神，而如果将这个年化收益率持续将近50年，那么这就是一个投资界“不朽的神话”了。所以，“止盈”是中长期的投资王道之一，而学会运用“止盈”，实现复利增长，也许才是实现财富自由的“有效捷径”之一。放弃那些毕其功于一役、一战定江山的想法吧，因为我们*大多数的投资者可能是、应该是、仅仅是“一个普通的投资者”。
看完上面的两个例子，我们应该可以算清这笔“简单帐”了，还是踏踏实实地做“一个会卖的普通投资者”，胆小而“止损”，知足而“止盈”，积小胜而成大赢，防小输而避大败。
实际操作中“止盈”与“止损”*先，我们需要做到“双降”1降低对投资理财活动收益率的“心理预期”
从中长期看，每一项投资理财活动的收益率应该都是比较“稳定”与相对“合理”的。“稳定”是指对于大多数普通投资者来说，其中长期的年化收益率如果超过了我们非投资性经济收入的年化增长率，那么基本上是应该可以接受的，例如基金定投5-8年所产生的平均收益率，而且其收益率的波动范围应该是可预期的；“合理”是指任何投资理财活动的中长期年化平均收益率都应该与其所承担的风险相匹配，并且应该与期间整体的宏观经济发展速度相适应，一般情况下不会产生太多的“投资溢价”。假设，一个国家GDP的年化平均增长率为7%左右，那么投资理财活动收益率的“心里预期”可以对应其承担的风险设在7%的1.5倍-2.5倍之间。
2降低对投资理财活动损失的“*大容忍度”
这是指在进行投资理财活动之前就要事先设定好一个“比较小的止损位”。例如，在买股票之前，我们可以设定一个“止损价位”，当达到这个价位时就立即卖出，并且即使要重新买回该股票，也要在低于卖出价位的某一个较大幅度时才再次买入。
例如：现在股票D的价格为10元每股，我们判断其已经具有了一定的投资价值。在真正买入股票D之前，我们设定好如果其价格跌到9.5元时就止损卖出，并且在跌到8.5元-8元这个区间的时候才再次买入，并且继续以百分之五作为再次买入的“止损位”，如果再次买入后又触发了再次止损条件，那么今后就不再买入该股票了。股票D跌到了9.5元我们将其卖出，损失了百分之五；如果股票D跌到了8.3元我们再次买入，而其股价继续下跌到了7.89元，那么我们就将其再次卖出，并且在一段时间内不再买入。
下面就让我们来算一下：股票D的真实跌幅为――从10元跌到7.89元，下跌幅度为21.1%；我们的真实损失为――假设，我们起初本金是10元，从10元跌到9.5元，我们损失了0.5元，我们用剩下的9.5元在8.3元再次买入股票D，可以买到1.15股，股票D再次从8.3元跌到7.89元，我们卖出后一共损失了：*1.15股=0.47元。这样我们两次操作买卖股票D总共损失了：0.5+0.47=0.97元，投资收益率为-9.7%。这要远远小于股票D的真实跌幅21.1%。而如果我们的止损价位设定得更低呢？百分之三、百分之二......
从本质上讲，“降低”对损失的“*大容忍度”是一种风险控制手段，是大多数普通投资者自己设计并购买的一种“看涨期权”。这可以对我们的财富水平起到*大限度的保护作用。
其次，我们要掌握“止盈”与“止损”的小技巧1“止盈幅度”是“止损幅度”的7-10倍
例如：我们将“止盈幅度”设定为涨幅20%，而“止损幅度”设定为跌幅2%-3%之间。从中长期看，如此的设定可以保障我们的盈利收益能够大概率地覆盖掉投资损失。当然这个所谓的倍数，可以根据个人的实际情况自主选定。而我个人认为这个倍数设定得大些，那么对于我们财富水平的保障就多些。
2“将盈利提现出来，慢慢实现负成本”
这主要讲的是设定一个不太高的盈利幅度，例如百分之十。那么，如果涨到了百分之十，就将这百分之十的收益变现提出，保持投资总额度不变。在上一轮牛市中，我就认识一位这样的朋友，他就是不断地将股票投资的盈利提现出来，等积攒到一定程度就去进行了房地产投资，因此实现了比较高的整体投资收益。这不仅实现了另一种的“止盈”，而且还做到了实质上的分散投资。
今天，我和大家一起讨论了一些关于“止损”与“止盈”的内容，真心地希望上述讨论能够对大家今后的投资理财活动有所帮助。设定好自己的“止损幅度”与“止盈幅度”，用不断积累的“小确幸”去换取中长期的“大欢喜”。从短期上看，对于大多数普通投资者来说，投资理财*对不是通往财富自由的“捷径”，只有降低对投资收益的预期，降低对投资损失的容忍，踏踏实实地做一个“谨小慎微”、“快乐长久”的普通投资者，这也许才是我们实现财富水平中长期保值、增值的“坦途”与“王道”吧。
行文至此，若有误而吾心诚！
谢谢！
