autumn 李志林：再跌100多点就相当于抄1664点大底机会
李志林：再跌100多点就相当于抄1664点大底机会 更新时间：2010-7-4 0:07:55 本周一，沪指以缩量暴跌108点的方式，击穿了整个一个多月的2500点平台，并且连跌8天，创出了2319点的新低。
在恶劣的走势面前，怎么来看待下半年股市呢？
1、第5浪下跌以快速直落方式进入了末段。从去年8月4日3478点--9月1日的2639点，24.3%的下跌属于第一浪。从2639点--11月24日3361点，27.4%的反弹是第二浪。从3361--今年2月3日2890点，14%的下跌是第三浪。从2890点--4月15日3181点，10%的反弹是第4浪。从3181点--7月2日2319点，27.1%的下跌是第五浪。虽然第5浪下跌尚未结束，但是，从连出400--500亿地量看，离最终目标不会很远，有挖“万人坑”诱空之嫌。也即我所谓的第四幅“山水画”，即连续几浪下跌后缩量筑平台，随后再打一口V字型的“井”。这种图形虽然最令人恐惧，却是几年都难得一见，是只输时间而最终能获大利的聚宝盆。
2、上半年A股跌幅居全球第一，绝非正常。上半年中国经济增长10%以上，预计全年也将增长9%以上，仍为全球第一。但是，沪深股市却暴跌26.82%和31.48%，大大超出了国际股市20%跌幅的熊市标准，市值损失了4.88万亿，绝大多数投资者亏损累累，基金、社保、保资全军覆没。相比之下，金融危机发源地、至今经济复苏困难重重的美国股市的三大指数仅跌6-7%，主权债务危机困扰下的欧洲表现最差的法国股市只跌12.88%，经济衰退已20年的日本股市只跌11%，基本面远不如内地的香港股市只跌8%。这决不是人家的股市跌得不够，而只能说A股作为经济晴雨表的功能，因管理失误而被严重扭曲，下半年必然会得到一定程度的修正。
3、去年底3277点和如今2356点时机构走极端终会显露真实意图。人们定不会忘记，去年底3277点时，市场的最强音就是“跨年度创新高”，大多数机构的2010年股市预测报告均称，上半年股市看高4200点，对最低点的预测也只是2600点。但仅仅过了半年，绝大多数当时错判的机构，在2400点以下，竟然都一片看空。这种从一个极端走向另一个极端的行为，不能不引起人们高度警惕。即当初他们在满仓时高调唱多，是为了掩护出货；而如今在轻仓时高调唱空，是为了制造恐慌，骗取市场的割肉筹码。对资本市场所有不可思议的现象，只要用“利益”二字，便可迎刃而解。
4、对2319点的时空位置应有清醒的认识和判断。从跌幅看，相对于2007年6124点，为-62.13%，而美、欧、日、港仅-30%左右；相对于去年8月3478点，为-33.32%；相对于去年底3277点，为-29.23%。从历史比较看，2006年12月20日收盘指数即为2373点，3年半股市等于白走一遭。2001年6月14日就是2245点，现若再跌70点，中国股市就倒退到10年前。而这10年，中国的GDP已增长了150%。从估值看，2356点时，银行、地产股市盈率仅8-9倍，沪深300仅12倍，大盘平均市盈率仅17倍，已相当于2008年12月1800点时的水平。再跌100多点，就又相当于一个抄1664点大底的机会。难道中国经济比全球金融危机最高峰时还要坏？
5、七八两月将在2200-2500点箱体反复震荡筑底。根据我总结的中国股市“春生、夏不长”，以及二、五、八和八、五、二进退规律，在2500-2800点箱体破位后，便退至2200-2500点箱体。七八月，随着农行上市，银行股完成再融资，各路机构将相机逐步拣回做空筹码。一旦靠近2200点，便是估值底、调整底、市场底、政策底的重合。当多次确认后，便不需要任何理由，多方必将组织起强烈的反攻。那大概就是一年一度的“秋抢”行情，或谓“修复性”行情。若破了2200点，那就不是退到2000点，而是1800点。这岂不意味着2009年中国政府的一系列刺激经济的政策遭到失败？
6、重构“一股四制”的新起点。今年初，我把中国股市区分为“四制”：第一制--主板中的大盘股，第二制--主板中的中小盘高科技股。第三制--中小板，第四制--创业板。经过半年的调整，第一制的估值已快速调整到位，仅12-13倍，随后可能是长期横盘、搭台。第二制也调整到位，仅20-30倍。第三制，随着近期中小板综指从6026-4893点，大跌了18.8%，估值已调低到40-50倍左右。第四制，随着创业板指数从1129-832点，大跌26.3%，估值已降到60倍左右。这两个板的多数个股已破发，这是市场对新股“三高”发行的惩罚。一旦第三、第四制进一步调整到位，那么，一个各得其所的股市便告形成。旨在获取现金红利为目的投资者，可投资以四大银行股为代表的大盘股。旨在获取政府大力发展战略性新兴产业政策红利的投资者，可在第二、三、四制的中小盘高科技股中，通过中长线投资和波段操作，来分享其高成长、高送转、高差价、高收益，以个股跑赢指数，以曲线跑赢大盘，在低指数上取得高盈利。
7、适应在低指数上获利避险。这次人们已看到，指数跌到2500点左右，迫使农行的发行价由原先的3.50元降到2.68元。同理，在2200-2500点区间，中小板和创业板的新股发行价也必然会降到40倍以下和50倍以下。这样，扩容的节奏就自然放缓，抽血压力就自然减轻，超募现象就自然压缩。从这个意义上说，指数的快跌、暴跌、连跌，使上半年177只新股中有60%“破发”，这对管理层重新审视扩容政策、紧缩政策、退出政策、更严厉的房地产政策，也提供了警示。同时对投资者在低位选择被错杀的新兴产业的高科技股，提供了更多的机会。
8、耐心等待市场积极信号的出现。此前，已有产业资本增持、社保和保险资金增加入市比例的消息，近又有人民币已升值0.61%、国务院部署促进企业兼并重组的利好。但是，人们更应留意的是新股扩容节奏放缓、新股发行价改革的动向。据统计，2005-2008年的三年中，发新股284家，由于有窗口指导，平均发行市盈率26.8倍。而这一年就发新股287家，少数机构打着发行价市场化的旗号，将平均发行市盈率提高到55.48倍，超募资金100%，即2000亿。为何不让这笔资金用于农行发新股和银行股再融资呢？可以说，中国股市的这一轮熊市，主要是超越市场承受力的扩容大跃进和放任高价发行所导致的。以往任何一次单边下跌市的终结，无不是从调整扩容政策开始，人们不妨拭目以待。
