小智 李成广州日报：“三破”潮来袭逃跑还是“淘宝”？
李成广州日报：“三破”潮来袭逃跑还是“淘宝”？ 更新时间：2010-7-5 0:05:44 破发、破净、破增发“三破”潮来袭
A股连续大跌， 破发、破净、破增发股开始遍地开花。统计显示，截至昨日收盘，两市有9只个股跌破净值，30只个股跌破增发价。同时，截至6月30日，两市高达93只次新股跌破发行价。“三破”潮来袭原因是什么？是否预示市场已经跌透了？投资者是应该逃跑还是从中淘宝？
经过连日暴跌，截至6月30日，A股市场次新股破发数量猛增至93只。其中，中小板新股破发个数达55只，占所有破发新股总和的六成；创业板的新股破发个数也达到了27只。破发的大盘股中，光大证券、招商证券与华泰证券三家券商次新股的破发程度依然位居前列。
截至昨天，两市有9只个股“破净”。钢铁股6家“破净”成重灾区，占破净股的67%。其中，安阳钢铁成今年A股首只破净股。钢铁龙头宝钢股份离其每股净资产5.65元也仅有0.20元的微小差价。目前钢铁板块估值也直逼2008年低点。
不过，目前并不是A股“破净”个股最多的时期。据统计，2008年有12%的公司出现破净。2008年10月16日，两市破净个股一度高达144只。
统计显示，截至昨天，年内进行增发的65只股票中，有30只个股“破增发”，占全部增发个股的近一半.
原因
“三高”发行导致破发遍地
业内人士指出，新股破发与高价、高市盈率、高募集资金额发行，以及上市后大肆炒作有关，破发是正常的，只是大盘跌下来，破发的股票多些而已。对于破净股来说，市场对其行业未来预期悲观有较大影响。
自新股发行制度改革以来，新股估值日渐攀高。首发市盈率从2009年7月的33.74倍，持续攀升至今年1月的67倍多，5月份有所回落，也达59倍。而今年157只新股的平均发行市盈率高达59倍。
对于一些破净股，尤其是破净较多的钢铁股，长江证券行业分析师刘元瑞认为，从历史经验来看，历来7月份钢铁行业跑赢大盘的概率不大，2002年至2009年间仅有2007与2009两次跑赢，而这两次都伴随着钢价大幅上涨所带动的盈利改善出现。但现阶段，在国内钢价依然缺乏上涨动力的情况下，全行业仍将处于较为弱势的局面。
后市
继续“挤泡沫”概率大
业内人士认为，在中小盘股持续跑赢大盘的过程中，不少机构资金在一季度介入了这类股票。然而，随着中小盘股的股价持续走高，其估值风险迅速上升。目前，中小盘强势股出现集体破位下行态势，显示中小盘股挤泡沫过程已经开始。尽管一些代表着新经济发展方向的中小盘股将继续获得一定的估值溢价，但大多数中小盘股将不得不继续向合理估值回归。
投资指引
中小板仍有风险
历史数据显示，破发股否极泰来，摇身变牛股的可能性是存在的。那么，近期市场出现大量的破发现象，是否意味着市场已经跌得差不多了？投资者是应该从这些“三破”股中淘金还是逃跑？
资深投资者黄先生认为，尽管近期市场急跌导致大量股票破发、破净，但是，这一现象还不能说明这些股票已经跌透了。尤其对中小板股票和部分题材股来说，后面的风险仍然存在。
“许多个股还需要一个释放的过程。真正的底部区域，应该是上述中小板等股票全部轮跌一遍，并且市场出现一些有利的基本面因素。估计下半年要看农行上市后的表现，这仍需要一段时间。”黄先生表示。
记者注意到，2008年熊市底部时，市场有近12%的公司出现破净，市盈率达到历史均值底部，许多公司的分红率超过银行利率。目前，A股显然没有出现这种现象。
