XiaoMing 交易气氛陷谷底A股创“地量” 沪指止跌微涨13点
交易气氛陷谷底A股创“地量” 沪指止跌微涨13点 更新时间：2010-2-10 0:06:52 A股市场今日在早盘低开后低位震荡，投资者年前观望情绪显露无疑令市场交易气氛陷入谷底，两市成交再创“地量”，盘终双双收涨，上证综指亦止住前三日的跌势，微幅收涨13点。 至今日收盘，沪指报2948.84点，涨幅0.47%，成家额693亿元；深成指收11970点，涨幅0.19%，成交额474.3亿元。 盘面看，两市板块涨少跌多。酒店旅游、农林牧渔、船舶、石油、房产等行业今日下跌，环保、有色、金融、钢铁、煤炭等行业今日上涨。 个股方面，海南板块内个股今日跌幅最深，海德股份逼近跌停，正和股份跌8.6%. 环保股午后崛起，菲达环保涨停，中原环保涨幅7.97%. 金融股今日普涨，宁波银行、深发展A涨超2%. 临近年关，影响近期A股市场信心的政策面紧张情绪已经慢慢散去。 分析认为，市场经过一月的大幅下挫，一些积极的因素也对市场产生正面的影响，短期来看，市场难改弱市格局，但鉴于短期跌幅较大，节前有望暂时趋稳。--------------------------------------------多空拉锯红军略胜一筹暗流涌动底部近在眼前周二早盘受到隔夜美股失守万点关口拖累指数小幅跳空低开，略作回落之后权重股的反弹使得指数迅速回补跳空缺口，随后多方一鼓作气成功收复5日均线。成交量的萎缩使得大盘进一步上攻10日均线未果，指数冲高回落午盘指数微微收红。午后大盘延续了弱势震荡走势，尾盘大盘以小阳线报收。 从盘面上看，受到外围商品市场反弹影响有色金属和黄金板块出现大幅反弹走势，随着春节的临近交通设施板块中的高速公路、机场和港口股受到资金的追捧，前期火爆的海南板块在两只龙头个股罗顿发展和罗牛山双双遭遇强制停牌的震慑下明显降温，值得注意的是今日上市的新股中国一重开盘直接破发，近期随着市场的疲软新股破发已渐渐成为常态。 从消息面上看，随着国家调控政策的密集出台，京沪深等城市房价出现负增长，未来的房价有望逐步回归理性;此外《关于建立股指期货投资者适当性制度的规定》出台,确定投资者开户资金门槛为50万元，并必须临柜开户,个人信用报告由人民银行征信中心出具;目前已有12只新基金节前成立,将给市场带来300亿的新增资金。 恒基投资认为：在昨夜美股重挫失守万点整数关口之后，今天我们的股市并没有跟随美股出现大跌，由此可见市场的趋势已经开始渐渐转强。从技术上分析，最近几日大盘在2900以上已经开始筑成了一个小的平台。市场的短期均线系统下跌趋势开始明显减缓，表明短期市场杀跌动能严重不足，场外的资金开始逐步入场。只要后期成交量一旦能够有效放大，市场的反弹行情一触即发。 后市展望，近期市场呈现两方面特点：一方面是成交量低迷，不断的刷新1664点以来的地量，另一方面是新股破发潮越演越烈市场的融资功能遭受严重挑战。其实在股票市场上投资我们要学会透过现象看本质，“地量”加“破发潮”其实就是市场底部区域的两大标准特征。在2010年中国的经济持续增长的大环境下，在经历了短暂的阴雨之后我们的股市必将迎来艳阳高照的晴天。三大信号预示转折时机临近提要：周二深沪大盘呈现小幅反弹的态势，两市股指分别微涨0.19%和0.47%，总体上仍然维持低位弱势平衡格局。历史经验反复证明，非常态化的“成交地量”往往是短期行情面临转折的重要信号之一。基金的自购行为以及偏股型基金近三个月来平均仓位首次跌破80%水准，可能是行情面临重要转折的信号…… [热点聚焦与市场机会] 周二深沪大盘呈现小幅反弹的态势，两市股指分别微涨0.19%和0.47%，总体上仍然维持低位弱势平衡格局。不过，值得投资者关注的是，周二两市成交量进一步缩减至1167.31亿，再创本轮调整行情的“地量”水平。 历史经验反复证明，这种非常态化的“成交地量”往往是短期行情面临转折的重要信号之一。所谓“地量见地价”的技术分析理论在历史行情中被反复验证，最近的一次就是在去年国庆长假前后的见底反弹行情。从最近两个交易日的走势来看，成交地量水平意味着经过前一阶段的持续调整之后，市场下跌动能几近衰竭，修复性的反弹行情已悄然临近。 就短期走势而言，尽管春节长假临近加剧了市场观望情绪。但随着一月份宏观经济数据将于11日起陆续公布，未来政策走向将逐渐明朗化，从而有利于稳定市场各方预期。值得注意的是，预测显示，305只偏股型基金平均仓位已跌至78%。如果说前期基金的密集分红导致基金降低仓位并拖累了股指的表现，那么目前基金分红已告一段落、偏股型基金整体仓位降至历史低位水平的现象来看，大盘进一步调整的概率已经不大。相反地，可以预期的是，随着基金整体仓位的向上反转，大盘企稳回升显然就值得期待。 另外注意到，近日易方达基金自购旗下基金在市场上引起了很大反响，其在公告中称，拟用4.5亿元自有资金申购旗下3只指数型基金，这也成为迄今为止中国基金业自购的最大单。而此前不久，华夏基金也宣布将自购旗下华夏优势增长和华夏沪深300指基各5000万元。从历史经验来看，基金的自购行为往往也是行情面临重要转折的信号。 实际上，在上日的文章中已经提到，随着政策紧缩预期压力被市场有效消化，前期的过度调整必然会迎来阶段性的政策纠偏机会。实际上，上周三的强劲反弹已经透露出大盘在经过近阶段持续下跌之后，内在反弹意愿相当强烈，只不过外围市场走弱对短期走势形成一定冲击，拖累了大盘反弹的节奏。事实上，在两会召开日期逐渐临近和一系列积极政策推出预期的刺激下，加上股指期货和融资融券即将正式推出，市场信心有望逐渐恢复。 从周二的盘面表现来看，受重庆“两江新区”规划有望在二季度获批的刺激，早盘重庆板块和川渝板块个股表现突出，如重庆港九、重庆路桥、四川成渝、四川路桥、中国嘉陵、重庆啤酒、渝开发、渝三峡A、桐君阁、ST东源等。值得关注的是，国务院于2009年4月底发布了关于推进重庆统筹城乡改革发展的若干意见，在国家战略层面正式提及重庆设立“两江新区”问题。根据重庆市经贸委介绍，今年要争取两江新区二季度获取国务院批准。目前正在筹备成立两江新区管委会，编制《两江新区开发建设规划》，争取国家在政策、产业布局和资金的支持，着手研究大交通、大配套、大网络的支撑配套体系建设。据悉，在规划方案中，重庆对“两江新区”的战略定位是，立足重庆市、服务大西南、依托长江经济带、面向国内外，形成西部内陆地区对外开放的重要门户、长江上游地区现代商贸物流中心、长江上游地区金融中心、国家重要的现代制造业和国家高新技术产业基地、内陆国际贸易大通道和出口商品加工基地、长江上游的科技创新和科研成果产业化基地。 其次，高速公路、机场、港口等交运物流板块受到市场追捧，如山东高速、深高速、中原高速、宁沪高速、皖通高速、楚天高速、福建高速、赣粤高速、粤高速、华北高速等。注意到，2009年3月，国务院出台《物流业调整和振兴规划》，物流业因此成为列入调整振兴的十大产业中惟一的生产性服务业。市场普遍预期，物流业调整和振兴规划细则将在近期公布。据悉，根据《落实物流业调整和振兴规划工作部门分工方案》，30多个部门正在为全国范围内的物流振兴规划细化措施进行最后的修订。而待国家公布各项振兴物流业发展的细则后，地方物流规划将进入加快制定和公布实施阶段。 显然，政策预期已经成为引导热点走向的重要线索和脉络。从这个角度来看，即将召开的两会及可能出台的政策需要密切跟踪，包括节能减排与低碳经济板块、农业、区域经济以及受益潜在通胀的银行、资源板块等都值得关注。 [风险提示与策略] 根据浙商证券的测算，上周305只偏股型开放式基金的平均仓位较前一周的81.19%下降了2.5个百分点，偏股型开放式基金的仓位已降至78.69%。这是进入新年以来基金一周平均仓位的最低点，也是近三个月来平均仓位首次跌破80%水准。目前的基金仓位与去年九、十月份类似，相对处于一个较低水平，近期仓位反转向上的可能性较大。 [今日消息面] 周二主要有以下信息值得投资者关注： 1、中国证监会、中国金融期货交易所等部门8日正式发布《关于建立股指期货投资者适当性制度的规定》及配套文件，确定投资者开户资金门槛为50万元，并必须临柜开户,个人信用报告由人民银行征信中心出具。关于50万的开户资金门槛,证监会有关部门负责人表示，目前沪深300股指期货合约的合约面值大约为100万，按12%的最低保证金水平，考虑期货交易的基本风险控制要求，50万的资金门槛是合适的。高风险产品设定准入资金门槛是国际上比较成熟的做法，是对中介机构将适当的产品卖给适当的投资者的要求。设定最低资金要求可以较好地验证投资者的风险承受能力。 2、据了解，尽管各方对贷款新增量严阵以待，预计1月份仍然超过了1.3万亿，但较去年1月份的1.62万亿有大幅下降。业内人士预计，受春节因素及银行控制贷款规模的影响，2月份的新增信贷将出现常规性的大幅收缩。 3、国务院国资委8日发布了《国务院国资委指导和监督地方国有资产监管2010年工作计划》，今年将开展地方国有企业“壳公司”问题调研。近几年来，国有企业改制不断推进，但由于多种原因，还遗留下了一些国企“壳公司”。国资委在此前下发给地方的调查表中，将“壳公司”分成了两类，一类是改制遗留下来的企业，另一类是难以改制的困难企业。国资委要求地方详细报告“壳公司”的总负债、人员、经营情况等，并说明能否改制重组或破产注销。 4、国家统计局将于2月11日左右发布1月份物价等经济数据，有关机构预测我国1月份消费者价格指数CPI和工业品出厂价格指数PPI都将环比继续上升，由于宽松流动性影响，我国通胀压力进一步加大。 5、为保持基础货币平稳增长和货币市场利率基本稳定，2010年2月9日中国人民银行将发行2010年第十一期中央银行票据。本期央票期限1年，发行量240亿元，缴款日、起息日为2010年2月10日。据统计，本周公开市场将有980亿元央票和2500亿元正回购到期，到期资金合计高达3480亿元，因此240亿元的回笼量并不会对资金面产生多大影响。为保证春节期间的资金需求，预计央行在节前仍会保持净投资操作。此前央行已经连续三周在公开市场实现净投放。 [今日市况] 周二深沪大盘呈现小幅反弹的态势，两市股指分别微涨0.19%和0.47%，成交量进一步缩减至1167.31亿，再创近期调整行情的地量水平。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2932.09点开盘在重庆板块和公路桥梁等热点带动下一度展开弱势反弹，但受到5日和10日均线反压最终表现为冲高整理的态势，报收2948.84点。深成指相应受到短期均线压制影响呈现反弹遇阻整理的格局。 从盘面情况看，两市个股走势继续呈现分化局面，其中上海市场涨跌家数比例为532：353，深圳市场涨跌家数比例为480：428。涨幅榜方面，利达光电、菲达环保、ST重实、*ST宝硕、*ST秦岭5只涨停。板块风格方面，环保板块大涨4.25%，位居涨幅榜首位，其中菲达环保涨停;另外公路桥梁、重庆板块、黄金、有色金属等表现相对活跃。跌幅榜方面，海南板块、西藏板块跌幅靠前。 周二，上证综合指数以2932.09点开盘，最高2957.47点，最低2929.21点，报收2948.84点，上涨13.67点，涨幅为0.47%，成交693.04亿;深成指以11935.80点开盘，最高12037.32点，最低11900.28点，报收11970.44点，上涨23.10点，涨幅为0.19%，成交约474.27亿。未来两月A股将出现左侧布局机会 宏观经济面上，我们申万宏观组继续维持“中国经济进入新的上升周期”的判断，并认为2011年中国经济增速将略高于2010年，相应的，我们申万策略组也维持对2010年A股市场运行趋势的判断：2009年12月-2010年第一季度冲高回落;2010年第二季度筑底回升;2010年下半年震荡上行。基于这样的判断，在经历了一月份的回落调整后，我们期待投资机会的逐渐显现。 随着股指的进一步下探，价值投资区域逐渐临近。进入2月以后，随着2009业绩快报的大量披露，2009年的盈利状况逐渐清晰，使得静态估值相对可靠。然而考虑到2010年的盈利预测可能面临调整的风险，动态估值仍存在不确定性，因此我们更乐于观察当前的静态PE，并与历史水平进行比较。截至2010年2月5日收盘，申万重点公司整体的2009PE为20.4倍，处在历史均值以下0.4倍标准差的水平。从历史上看，申万重点公司整体静态PE低于20倍的情况，只出现在这样两个时段：2005年初-2006年中、2008年中-2009年初，这也是A股市场投资价值显现的时段。剔除估值较低的金融、石油石化和电力，目前的静态PE处在历史均值附近，这意味着随着股指的进一步下探，A股市场将逐步进入左侧投资的区域。 我们认为，在紧缩政策最严厉的时候、在紧缩预期最强烈的时候，或许也是左侧投资者入场的最佳时机。随着经济先行指标的下滑，以及二季度以后中国经济同比增速的自然下降，我们预计政策紧缩的力度有望减轻，甚至可能开始对某些领域重新加以支持。此外，信贷的均衡投放，意味着第二季度以后的信贷环境将较往年更为宽松。在政策释放积极信号的情况下，预计股市有望筑底回升。由此推断，未来两个月或将出现左侧布局的时机，建议投资者在紧缩政策最严厉的时候、在紧缩预期最强烈的时候逐步出手。 投资主题方面，我们建议关注春节效应+地方两会。随着春节后一系列节日消费数据的公布，消费板块在股市上也往往会取得不错的表现。同时，今年31个省市自治区的政府工作报告均突出产业振兴和结构转型、强调区域经济规划、强化民生保障。现代农业、节能减排、电子信息、旅游、生物医药、新能源和智能电网、新材料、装备制造业被三分之二以上的地区列为未来需要重点振兴和发展的主导产业，在股市中有望出现板块性的投资机会。 而在行业配置上，我们对稳定增长的消费品板块在短期和长期的表现依然具有信心;对稳定增长板块中PEG过高的品种，在上涨中建议适当降低配置，而投资品板块可在进一步回调中适当增加配置。
