summer A股2019年小牛市收官市场乐待改革与增配预期
在业内人士看来，从注册制到提高上市公司质量等资本市场改革，以及制度安排上为市场积极引入长期资金等，多种举措有望推动2020年的A股市场活跃度和机构投资者的配置力度进一步获得提高。
A股年终总结
在不断推进改革与开放的进程中，2019年资本市场发生众多积极变化。2019年A股市场演绎小牛市，主要指数年度涨幅明显，甚至不少指数在全球居于前列，市场的活跃度和风险偏好等方面均有极大改善。2019年科创板开通并试点注册制，整体运行平稳，为资本市场全面推行注册制改革积累了经验。2019年外资加速流入A股，北上资金净流入创历史新高。进入2020年，资本市场将继续深化改革，一系列重要措施将在2020年逐步落地，市场对2020年A股市场充满期待。
A股以全线飘红的姿态宣告了2019年行情的结束。
2019年12月31日，沪指上涨至3050.12点，上涨0.33%；深证成指、中小板指与创业板指各自上涨至10430.77点、6632.68点和1798.12点，分别上涨达0.63%、0.95%和0.44%。
最后一个交易日的全面上扬，也让A股全年的上涨行情完美收官。数据显示，上证指数、深证成指、中小板指、创业板指2019年分别累计上涨达22.30%、44.08%、41.06%和43.79%。其中，上证指数创下了2014年以来的最大年度涨幅，深证成指虽不是全球所有股票指数中表现最好的，但是在全球主要股票指数中涨幅最大，美国纳斯达克指数涨幅未超过40%，也不及A股创业板指涨幅。
在业内人士看来，从注册制到提高上市公司质量等资本市场改革，以及制度安排上为市场积极引入长期资金等，多种举措有望推动2020年的A股市场活跃度和机构投资者的配置力度进一步获得提高。
指数、活跃度“双升”
2019年的最后一个交易日，上证指数成功守住了3000点。
交易数据显示，2019年全年沪指虽然累计上涨超过22%，但全年六次围绕3000点整数徘徊，最终于年末成功站稳这一整数关口。
纵向来看，2019年全年累计上涨达22.30%的沪指创下了近5年来的最大年度涨幅，而同年涨幅分别达41.06%和43.79%的中小板和创业板也创下了近4年来的最大涨幅，深证成指则以44.08%的年度涨幅创下近10年来最大年度涨幅。
横向对比，A股市场的表现也优于一些成熟市场。例如富时100指数、日经225指数2019年全年表现均落后于上证指数，同时纳斯达克指数上涨情况也落后于创业板指和中小板指。
值得一提的是，虽然2019年A股指数整体涨幅优于美国、欧洲等成熟市场，但在2018年的市场下行阶段，A股市场的回撤力度也更高。
例如2018年全年，上证指数下跌24.59%，同期道琼斯工业指数仅下跌5.63%；创业板指下跌达28.65%，同期纳斯达克仅下跌3.88%。
“A股2019年表现好于其他市场，本身和市场弹性有较强的相关性，因为通常在下行期，A股也会呈现出更大的跌幅，这是因为机构投资者比例较少，导致A股波动性更强。”北京一家上市券商美股分析师表示，“如果2020年全球权益类资产有较好的表现，那么A股行情领先于其他市场也将是大概率事件。”
在指数上扬的同时，A股的活跃度也进一步得到复苏。
从成交额来看，2019年全年沪市成交额达54.20万亿元，创下了2015年牛熊震荡行情以来的最大年成交规模。
不过从沪深两市综合来看，2019年全年的成交额与2016年仍有距离。
但在业内人士看来，从这一成交额所反映的实际成交量来看，2019年的活跃程度已成为4年来之最。
“从成交额来看，2019年已经接近2016年的水平，但考虑到当前市场点位较低，这一成交额反映的成交量实际上已经创下了2015年以来的新高
。”北京一家大型券商策略分析师指出，“因为当前的股价是比2015、2016年更低的，规模相当的成交金额会带动更大的成交量，因此2019年已是A股活跃程度在近4年来最高的一年。”乐观预期的共识
除了指数和成交额的上升外，信用交易账户和两融水位的变化，也呈现出市场风险偏好的抬升。
数据显示，沪深信用账户在2019年9月底重新升至500万户，截至2019年11月底，达507.76万户。上一次信用账户数量突破500万户，还是在2014年的11月份，但伴随A股在次年的剧烈震荡，监管层出手核查导致信用账户出现锐减。
“从信用账户的指标来看，越来越多的投资者满足开立信用账户的条件，同时选择进行信用交易。”北京一家券商非银金融分析师表示。
与此同时，两融“水位”也自2018年4月16日以来重新回归万亿规模。截至2019年12月30日，两融余额规模达10194.50亿元，而自2019年12月18日以来，A股两融余额已连续九个交易日站上万亿规模。
21世纪经济报道记者统计发现，A股历史上共出现过三次两融站上万亿规模的“周期”。第一次、也是最长一次发生在2014年12月至2015年8月，第二次发生在2015年10月至2015年12月，第三次发生在2017年11月至2018年3月，而此次则是第四次。
“两融规模的扩缩很大程度上反映了市场的信心和情绪，在两融标的扩容的基础上，两融信用交易在2019年得到了进一步发展。”上述非银分析师表示，“如果市场的乐观情绪能够持续，那么两融有可能迎来一个较长时间的高水位状态。”
在多位业内人士看来，伴随着A股注册制等改革措施以及境外资金、长期资金的涌入，A股市场仍然存在较为明显的配置机会。
“国内在权益类市场上仍然存在低配，即便一些中小盘股看上去存在高估值的问题，但一些蓝筹股、大盘股和科技股的估值的确和国际成熟市场还有较大
的增长与配置空间。”上海一家外资私募机构基金经理表示，“从制度安排层面，资管新规、外资开放等政策也将进一步利好权益类市场的表现。”“2020年A股仍然有非常大的估值修复机会，一方面‘冻房’
的情况下，市场上资金仍然是过剩的，需要寻找配置标的，而且稳增长预期下，整体货币政策有一定的宽松空间。”前述策略分析师坦言，“另一方面，虽然基本面压力比较大，但经济和企业部门盈利增速就算有进一步下行，也仍然会好于其他市场，所以对资金具有较强的吸引力。”
