Wang 2010年4月份基金行业分析:调控政策密集出台,低风险类型成避风港
2010年4月份基金行业分析:调控政策密集出台,低风险类型成避风港 更新时间：2010-5-5 0:00:48 1. 调控政策密集出台,偏股型基金减仓逾10% 根据国信金融工程部基金仓位测算模型,截至4月29日,在房地产调控及货币紧缩多项政策影响下,包括医药、电子元器件等前期强势板块均有大幅补跌,沪深300指数连续4周下跌,月度跌幅逾9%,偏股型基金月度整体减仓达到了11.4个百分点,双双达到08年市场低迷期间的持仓水平。具体而言,股票型基金持股比例由3月末的83.7%降至4月末的73%,降低10.7个百分点,混合型基金由3月末的71.8%大幅降低近12个百分点,至4月末的59.8%,与去年10月以来持续高持仓水平形成鲜明的对比。 由于在4月中下旬后前期持续走强的医药、电子元器件行业大幅补跌,创业板整体大幅下挫,都较大地打击了市场做多信心,表明前期出台的地产调控政策影响已经扩散至整体市场,担忧股指系统性下跌的减持股票持仓动作也愈加明显,预计短中期内偏股型基金持仓比例将无较大幅度上升的可能。 2. 基金配对转换交易开通,套利空间制约参与热情 4月27日,基金配对转换业务正式开通,但参与人数相对有限。正如我们前期在2季度策略报告里的判断,在考虑了转换成本和T+1或T+2带来的不确定性风险后,当前配对转换的套利空间十分有限,这是导致该业务开通几日来参与度不高的主要原因。此外,小康和远见的机构持有者的比例偏大,也影响了这两只基金的短期交易活跃度。 3. 年化到期收益率回升,部分封基估值优势再现 4月不同存续期封闭式基金算术平均年化到期收益率为5.63%,较3月4.04%上升1.59%,为2010年首次回升。目前年化到期收益率高于 6 %的有10只,其中大成优选和基金汉兴的年化到期收益率已超过10%,估值优势再次显现。 4. 重点关注低风险基金 5月份的基金投资,我们将继续维持2季度大类资产配臵。鉴于2季度策略发布后,严厉的房地产调控措施对市场的下行造成了进一步的压力,低风险资产对避险资产的吸引,将在一定程度上对债券市场产生支撑。因此,我们恢复对至债券型基金的标准配臵,并相应进一步降低指数型基金的配臵比例。 根据当前市场具体情况和国信基金评价体系,我们推荐组合的配臵明细如下: 偏股型基金:易方达价值精选、银华核心价值优选、大摩领先优势、易方达深证100ETF、富国沪深300增强、兴业趋势投资、嘉实主题精选、中银中国精选、华夏复兴、华夏行业精选、兴业可转债、海富通中国海外精选 封闭式基金:基金科瑞、基金安顺、基金安信、建信优势动力 分级基金:长盛同庆A、国泰估值优先 债券型基金:嘉实超短债、中银稳健增利 货币型基金:华夏现金增利、中信现金优势货币、易方达货币B国信证券股份有限公司
