Wang 2010年6月份基金投资策略报告:继续侧重防御性配置
2010年6月份基金投资策略报告:继续侧重防御性配置 更新时间：2010-6-2 0:05:35 股市出现了一波较大幅度的调整,起因是政府出台了严厉程度远超预期的房地产调控政策,投资者担心这会引起中国经济的二次探底,加之最近欧洲债务危机加剧,引发全球金融市场动荡,欧美股市也大幅调整。国家统计局和央行公布了4月份宏观经济运行数据,大部分数据与市场预期相符,总体上来看,经济增速可能已经见顶,而通胀上扬之势非常显著,“高增长,低通胀”将结束,下半年将面临增长放缓,通胀压力上升的局面。 目前银行和地产的估值水平处于历史相对较低的位置,客观上讲应该说基本合理,相对有所低估,但低估也隐含较悲观的预期。政策导向仍是地产股的重要压力之一,在目前房价变化不明显的情况下,多方博弈仍会持续,地产行业趋势调整和政策适度偏紧可能还会持续较长一段时间,所以地产的配置仍需谨慎;银行股可能反映了更长远的悲观预期,但市场有些过度,考虑到银行业的周期性与宏观经济的长周期相对应,如果对中国经济有良好的预期,银行股或可中长期持有,但在配置的仓位方面需要谨慎,目前最大的压力来自于短期因素。目前由于市场的扩容压力仍较大,对A股市场的表现仍维持较为谨慎的态度,在接下来的一段时间内市场的系统性机会不是很大,但在低碳、节能环保、技术与模式创新等,还有消费升级受益的食品、医药、文化体育传媒等行业领域,市场仍具有较好的结构性与个股机会,建议投资者采取积极防御的策略,在仓位上采取相对谨慎的策略。 短期我们觉得封闭式基金不存在明显的交易性机会,对于传统型封闭式基金,建议投资者谨慎对待,不要盲目追高;对于具有杠杆效应的创新型基金,市场上涨时,涨幅成倍放大,市场下跌时,跌幅同样成倍放大,近期沪深两市股指出现大幅下挫行情,目前尚未止跌企稳,短线我们仍对这类杠杆效应的创新型基金暂时表示观望;对类似债券产品的同庆A和估值优先本月仍与上个月的策略一样,选择继续关注。 目前市场仍处于震荡调整的态势当中,建议投资者短期继续侧重防御性配置,提高低风险资产如债券型基金,以及仓位相对灵活的混合型基金的配置比例,适当降低指数型基金或是偏股型开放式基金的配置比例以规避不确定性的风险。东莞证券有限责任公司
