autumn 2010年 时刻准备迎接新变化
2010年 时刻准备迎接新变化 更新时间：2010-3-9 0:09:33 中国经济自改革开放以来，持续高速增长30年，取得了世界瞩目的成就。2009年中国经济总量已进入世界前三名，若考虑实际购买力已是仅次于美国的第二大经济体。然而，在巨大成功面前，我们逐渐观察到经济持续高增长的隐忧。最近十几年，依靠出口、固定资产投资、房地产带动的经济增长逐步显示出越来越多的弊端。
我国出口规模已经超越德国和日本，成为世界第一出口大国。诚然，发展劳动密集型产业确实发挥出了我国的国际资源禀赋比较优势，同时解决了大量农民工就业问题，为经济与社会发展起到了不可估量的作用。不过，由此形成的巨大低端生产产能，将众多中国企业约束在产业价值链的底部，为了微薄盈利展开激烈的价格竞争。巨额出口也带来了许多外部矛盾，如针对中国的贸易保护与人民币升值问题。
再看固定资产投资，包括房地产投资，也逐步显示出缺乏持续发展的态势。我国固定资产投资经过连续多年高速增长，目前对GDP的增长占比已经超过一半，甚至在全世界的总投资中比例亦不低。目前我国生产与消耗了超过全球一半的钢铁、水泥，是几乎所有工业金属的最大消耗国，同时也是几乎所有商品的最大进口国，就连我国资源相对丰富的煤炭也开始进口。于是乎，一旦中国经济转好，固定资产投资加速，全球商品价格就为之波动，铜铝厂商习惯根据中国的进口数据判断其价格涨跌，而铁矿石年年谈判年年“折戟”更是明显的例证。房地产方面，支柱产业确实带动了经济的增长，对地方财政收入和地方建设也起到了支柱作用。然而，逐步脱离了居民收入和租金回报的房价，越来越显示出泡沫化特征，不仅给整个金融体系带来潜在的巨大隐忧，也给全社会带来了巨大矛盾。可以说，高房价一定程度上改变了一些地方政府和居民的行为模式和价值取向。
种种迹象表明，中国经济若想保持前30年的高增速，必须寻找到新的经济增长动力。在本次两会上，谈论产业结构调整的声音非常多，集中在：
第一，将新能源、新材料、节能环保、生物医药、信息网络和高端制造产业等列为战略新兴产业。
第二，大力发展面向生产和民生的服务业。比如大力发展金融、物流、信息、研发、工业设计、商务、节能环保服务等面向生产的服务业，加快发展旅游业。
第三，积极发展循环经济和节能环保产业。大力开发低碳技术，推广高效节能技术，积极发展新能源和可再生能源，加强智能电网建设。可以看出，国家正在寻求多点开花，全面谋求新的产业、新的增长动力。
我们判断，国家将结合自身产业基础、技术掌握的实际情况、国内比较优势等等，着重发展电动汽车、三网融合以及部分新能源新材料产品，届时中国可能出现一批新的支柱产业和国际优势产业。
而一旦中国经济寻找到新的增长动力，将迎来新一轮的经济高增长周期。在新经济增长周期的环境下，中国企业的盈利与资本市场前景均可作出乐观判断，也许2-3年后中国股市有能力挑战新的历史高点。反之，缺乏新的增长动力，可能导致经济出现增速台阶式下移，那么对全国投资者而言，未来就不够美妙了。
回到目前的市场状况，笔者认为，2010年的宏观形势与2008年截然不同，所以经济政策应不会像2008年那样持续紧缩，资本市场的变化亦然，全年防御的可能性不大。投资者应保持着时刻的警惕，随时准备由守转攻，观察集结号的吹响。一个重要的节点，观察国家对经济结构调整推进的政策和实现的效果，如果效果鲜明，那么进攻的号角就相对嘹亮;而若效果不明显，投资者依然可以积极寻找个股投资机会，符合国家产业发展前景的公司依然有望给投资者带来较好回报。总之，2010年不会是完全平淡的一年，投资者应该“时刻准备着”迎接新的变化。
