spring 差异化交易制度亟待进一步完善
自从8月24日正式实施注册制以来，创业板就成了整个市场关注的一大焦点。对天山生物等“妖股”进行停牌核查是有必要的，当然这种停牌核查的方法只能是针对个股而言，对于整个市场来说，就不是停牌核查的问题了，而是需要从制度上来解决问题。比如创业板注册制实施后，炒差炒小之风盛行，甚至“妖股”卷土重来，这显然是与创业板差异化交易制度密切相关的，这种差异化的交易制度让创业板成了投机炒作者的乐园。所以作为深交所来说，在对天山生物等个股进行停牌核查的同时，还需要从创业板这个层面上对差异化交易制度予以进一步的完善。而且基于创业板投机炒作之风盛行的事实，这项工作还必须加紧推进。
对于市场热钱来说，创业板的差异化交易制度是有着致命诱惑的。毕竟创业板与科创板有着很大的不同。虽然科创板与创业板一样，也是实行的这种差异化交易制度，但创业板有800只存量股票，而且有的老股经过多年沉淀，价格已经跌得很低，这是科创板所没有的。尤其重要的是科创板有50万元的门槛设置，这就将最大多数的中小投资者挡在了市场的大门之外，而创业板几乎是没有门槛设置的，这就意味着创业板有大量的小鱼小虾，这在食物链中是非常重要的。
如此一来，市场热钱对于创业板的差异化交易情有独钟。毕竟在放宽了涨跌幅限制后，热钱可以更快速地完成对股票的炒作，达到赚快钱的目的。所以在创业板实施注册制后，创业板的老股尤其是一些低价股，哪怕是一些有问题的股票很快就遭到了市场热钱的疯狂炒作。当然正因为只是一种炒作，甚至有的股票还是一些问题股，因此这种炒作一旦结束，留给市场的将会是一地鸡毛。这对于创业板注册制的健康运行显然是不利的。
要改变这种局面，关键是要对症下药，对创业板差异化交易制度进行完善。尤其是伴随着创业板ST股的即将面世，对这种差异化交易制度进行完善是很有必要的，其目的是为了防范市场风险，保护投资者利益。
如何完善创业板差异化交易制度呢？关键是要将涨跌幅与上市公司的风险分类挂钩。不久前，深交所发布《上市公司风险分类管理办法》，将上市公司风险分为高风险类、次高风险类、关注类、正常类四个等级。那么，根据这个分类，只有正常类的股票，才能享受20%涨跌幅待遇，其他三类股票，则不应享受20%涨跌幅的待遇。而且业绩亏损的公司、市盈率偏高的公司，不论其风险分类如何，都不应享受20%涨跌幅的待遇。如此一来，市场热钱想利用差异化交易制度来“炒差”、“炒问题股”就行不通了。
