spring 2011年市场“能见度”高 寻找中小盘里的“大块头”
2011年市场“能见度”高 寻找中小盘里的“大块头” 更新时间：2010-12-23 7:57:56 ――访富兰克林国海成长动力基金经理潘江 临近岁末，不少基金公司已经开始提前布局来年的行情。在富兰克林国海成长动力基金基金经理潘江看来，明年市场的整体环境将可能会比过去三年都要好，其间，中小盘股中的“大市值”公司将有较多的投资机会。 2011年全年局势较为明晰 一季度或现震荡格局 潘江认为，2008年，突如其来的金融危机，使得市场对危机的影响力的判断不足。2009年，悲观的经济预期又
使得市场对各国出台的经济刺激政策的效果没有充分预计。进入2010年，各种利好迹象使得市场对经济信心有所恢复。有了这几年的经济环境打基础，进入2011年后，反而能对全年的经济走势作出一个较为清晰的判断。此外，早前世界各国陆续出台的经济刺激政策已经初现成效，明年美国的量化宽松政策以及中国政府的紧缩政策，也基本上已经是一个大概率事件，这些因素也使得明年的市场能见度较高，我个人比较乐观我国明年及未来几年的经济走势。 “近一点来看，明年一季度股市上涨空间不大，下跌空间也比较有限，可能会呈现震荡格局”潘江说。 潘江表示，通胀导致的加息预期以及目前已经明确的紧缩政策，使得明年一季度股市的上涨空间不大。但是，下跌空间也较为有限，因为目前以银行股为代表的一批大市值蓝筹股的估值较低，明年一季度只要不爆出坏账率，像银行这类低估值的大市值蓝筹股将从整体上支撑起股市，对其下行形成阻力。 中小盘里大市值个股值得关注 新的一年中哪些板块和个股有投资机会，这是投资者最为关注的。潘江向记者表示，他个人更倾向于看好中小盘里的大市值个股。这些股票由于成长性好、业绩符合预期、估值经过充分调整已趋向合理，因此在明年下半年可能会出现投资机会。 记者了解到，目前潘江手中掌管着的富兰克林国海成长动力基金，在今年上半年中就根据市场总体情况对大市值的中小盘股票做了较多配置，特别重配了医药行业和消费行业，这为国富成长动力基金在上半年表现出良好的净值走势贡献良多。对于未来医药行业和消费行业的走势，潘江表示医药行业整体估值水平比较高，但考虑到未来医疗改革的推进以及普及农村基本医疗保障，医药行业整体的成长性仍然比较看好。需要等待估值调整后的介入机会。而对于消费行业，整体经济机构转型仍在继续，“消费拉动”型会逐步取代“投资拉动”型，因此持续看好消费行业。从估值来看，需要挖掘一些估值处于合理水平的进行提前布局。 潘江同时表示，新兴产业在明年也值得长期看好，比如风电行业，由于有国家政策扶持，本身又正在逐步打开国际市场，未来成长性可期，因此其长期趋势向好，具有较大的投资价值。此外，有实际业绩支撑并兼具抗通胀概念的板块，比如食品饮料中的白酒行业，也具有较大投资机会。而对于周期性行业，潘江则认为，明年该行业更多将呈现出估值修复，更多的是阶段性机会。 “另外，明年我们对没有实际业绩支撑且存在估值泡沫的股票会回避，对政策抑制的高污染、高能耗的行业也会相对低配”潘江说。 投资仍须防范风险 虽然明年不少板块以及个股中蕴藏着投资机会，但是潘江也提示投资者，对投资风险的防范仍然不可忽视。潘江认为，明年市场的主要风险并不在上市公司个体的盈利能力下降，而主要来自于国内国外两方面的宏观经济风险。国外方面，虽然全球经济正在逐步复苏，但是关键还要看美国。如果明年美国的失业率居高不下，那么美国会持续进行经济扩张政策，而这将使中国政府在货币政策上处于两难境地，并直接对出口企业产生不利影响。而在国内方面，政府将在哪个时点，采用何种幅度、力度的调控政策，对市场来说较难判断，而且政策效果的时滞性以及投资人对政策预期而提前采取的行动而产生的对冲效果，这也是明年投资布局中必须考虑到的风险。
