John 上投摩根罗建辉：股市是流动性的终极“归宿”
上投摩根罗建辉：股市是流动性的终极“归宿” 更新时间：2010-11-30 7:49:26
⊙本报记者 周宏
最近两周，A股市场上演了一出“看不懂”行情。从群情激奋流动性行情，到四散奔逃政策性下跌，仅仅用了两周时间。很多机构和投资者在其中迷失困惑，找不着北。
不过，对于上投摩根大盘蓝筹拟任基金经理罗建辉来说，未来的行情图谱依然清楚。“市场的大格局没有改变，结构性行情会延续。那些新兴产业仍然是目前最好的配置品种，而如果到了明年经济中周期向上的时候，市场风格可能出现重大转换。”
对于近阶段的市场急转直下，市场纷纷“归咎”紧缩政策的再次出台。而在罗建辉看来，最核心的问题在于流动性的管理。
罗建辉认为，流动性是客观存在，中国巨量的流动性是短时间内回收不了的。4.4%的通胀水平为什么出来这么快？可能就和9月份政府调控房地产业有关。包括限贷限购令的出台，提高了购房者买房成本和门槛，导致很多准备买房的消费者在短时间内选择了租房，也导致租房价格出现大幅上升。另外，我国多个地方出现了洪涝和暴雨灾害，也导致相关领域的一些价格上涨。
但在目前情况下，罗建辉又认为，那些觉得通胀会持续暴涨的看法可能有点“过头”。“大家都是按照线性思维，认为3.6跳到4.4，此后也会如此。”但罗建辉认为，有些调控措施短期应该会见效，考虑到年末基数效应，他相信11月份的CPI会比预期下降。
那么对于明年的市场，罗建辉的观点是什么呢？他认为，市场总体来说还是偏乐观的。尽管明年政策紧缩是大概虑事件，但鉴于11月份实体经济数据重新出现向下的拐头，预计明年初政策力度会有可能所减弱，形成一个政策放松契机。
另外，上一轮经济中期景气高点是在今年一季度，一般中周期三到五个季度可以调整到位，最迟到明年二季度左右经济会出现重新向上的周期，很可能重新进入增幅相对偏缓的上升渠道，到时候，对股市会形成一个基本面的支撑。
从流动性方面分析，无论是房地产市场，还是保险资金，罗建辉认为最终很可能都会更多考虑流入股市。
对于未来上投摩根大盘蓝筹基金的投资布局，罗建辉坦言，短期内仍然是结构性行情为主，因此把握住这个行情非常重要。而到明年一、二季度的时候，投资建仓会逐渐转向和经济相关度更高的传统行业里做一些投资。因为如果经济往上走，和经济相关度比较高的传统行业上市公司的利润也会出现快速上升，市场那时候可能会转向传统行业。
