Wang 下周买什么? 实力券商推荐5大行业15只股
下周买什么? 实力券商推荐5大行业15只股 更新时间：2010-5-17 0:35:01 网络科技
GIS\GPS技术在大众消费与专业应用领域得到深度应用。GIS\GPS目前已被广泛应用于消费与专业领域，应用已从军方领域走向了大众化领域。预计全球以GPS为核心的卫星导航定位市场规模到2020年将接近2500亿美元；而中国卫星导航定位产业正经历迅猛发展期，2008年中国卫星导航应用领域产值284.80亿元，其中专业应用占10.74%；消费应用市场占89.26%。
庞大市场需求推动GIS\GPS应用产业高速发展。GIS\GPS技术极大推动了人们对于空间的掌握，随着社会经济发展，各行各业对地理空间信息的需求日益增加，GIS\GPS更深入渗透进国土资源、物流以及城市管理等领域，人们出行对于精确导航与定位的需求也使得卫星导航定位技术成为必须。GIS\GPS技术的出现和发展，正深刻地改变人类的出行方式与对空间的认识。
消费领域的GIS/GPS市场需求旺盛。这一领域应用主要包括消费电子、汽车导航、位置服务。1)消费电子领域：移动终端导航是增长最快的细分市场，手机主频和内存的飞速发展以及移动互联网的普及带动智能手机、GPS手机销量快速增长，预计2010年GPS手机将达到2120万部，同比增长187%，渗透率达到10%；2)汽车导航领域：国内车载导航市场受到汽车销量增长和新车装配率提升的双重驱动，正处于高速增长阶段，预计2012年国内车载导航装配率将达到18.5%；3)位置服务：LBS被称为移动互联网时代的又一杀手级应用，在手机厂商、LBS软件厂商和运营商的共同推动下将进入快速成长期，未来三年用户数量预计将保持60%以上的增速。
GIS/GPS在专业领域的应用不断深入，伴随电子政务、物流等行业快速发展。今后五年政府领域的GIS/GPS应用将围绕以数字城市管理为代表的电子政务建设展开，而GIS/GPS技术是数字城市的重要技术支撑，为城市的综合管理提供高效平台。未来3-5年，数字化城市管理平台的市场容量约为120亿元，基于数字化城市管理平台的数字社区管理和服务系统的市场容量至少达到20亿元。此外，在物流管理领域，利用GIS/GPS信息系统可实时收集车辆、船只、集装箱及所运货物的动态信息，实现追踪管理；随着全球经济的复苏，当前我国公路货运，水路航运的运量以平均每月10%的速度增加，物流领域对地理信息和位置服务的需求不断提升。
GIS\GPS应用产业各环节孕育着巨大市场空间，推荐业内优秀公司。GIS\GPS产业链复杂，涉及基础软件与部件厂商、终端厂商，以及应用开发与系统集成商等。在基础平台软件开发、电子地图、终端、集成应用等领域均存在着巨大市场空间，而在这一产业链中各个环节也存在着优质投资标的。在整个GIS\GPS产业链中，我们根据市场增长潜力、市场格局以及公司的竞争优势，依次推荐：数字证通、四维图新、超图软件、合众思壮、北斗星通、启明信息。
有色金属
事件：
国家发展改革委、国家电监会、国家能源局联合下发《关于清理对高耗能企业优惠电价等问题的通知》，全面清理各地对高能耗企业的各种优惠电价，并对限制类企业和淘汰类企业提高电价加价标准。
点评：
对电解铝行业的长期影响：差别电价的严格执行，将进一步加大先进设备与落后设备间生产成本的差距，有利于小规模、高成本的产能被加速出清，降低行业产能过剩的程度，促进行业良性发展。
对铝价的影响：若优惠电价完全被取消，并严格执行差别电价，必将较大程度的提高国内电解铝行业整体生产成本，边际成本必将大幅提升，短期将对铝价形成强力支撑，并有可能触发上涨。
电解铝成本分析：以河南为例，若严格取消优惠电价执行工业电价，则对于完全使用网电的电解铝生产企业，度电成本将有可能上升0.13元/度左右，即电解铝生产成本增加接近1800元，生产成本将达到15000元/吨左右，则这类企业有可能面临再度关停；另一方面，外购动力煤并完全使用自供电的企业生产成本仅约12000-12500元/吨.
对上市公司的影响：上市电解铝企业基本属于“鼓励类”，因而不会受差别电价的太大影响。而优惠电价政策对非完全自供电的电解铝企业或多或少会有影响，形成成本压力，我们推荐将可能受益铝价上涨，并且电力完全来自于自供的中孚实业，南山铝业。
风险因素：由于在推行电解铝优惠电价的地方，电解铝行业往往是其支柱产业之一，因而地方政府对此次政策的执行力度存在一定不确定性。
医疗保健
市场情绪仍主要受医改影响
去年8月以来，继基本药物目录和医保药物目录推出后，中国医疗保健股表现平均优于大市69%。我们认为该行业近期的强劲表现得益于其防御性特点，投资者在对潜在的宏观政策收紧感到担忧时倾向于选择高增长的行业。我们研究范围内的内地上市医疗保健股的估值目前较沪深300指数溢价145%，与2008年10月创下的三年以来的高点持平，而其1年历史平均溢价为69%，同时我们研究范围内的H股保健股的估值目前较MSCI指数溢价122%，亦为历史新高，而1年历史平均溢价为42%。
估值偏高，审慎选股
我们认为该行业估值自当前水平上升的潜在空间有限，并建议投资者保持审慎，关注那些估值具有吸引力且盈利增长具有可持续性的股票。与医药股相比，我们更看好医疗器械股，如迈瑞公司和科华生物，因为中短期内它们受监管不确定因素的影响有限。我们将研究范围内股票的2010-2012年每股盈利预测调整了-10%到10%，并相应将12个月目标价格调整了-13%到25%。
上调科华生物评级至买入，下调威高评级至卖出，新和成和药明康德的评级为中性
我们将科华生物的评级上调至买入，原因在于：鉴于其盈利增长稳定，当前该股估值折让并不合理，计划于2010年下半年推出的HBV-HCV-HIV三联荧光PCR试剂将带来潜在上行空间。我们调整后的基于Director‘s Cut估值法的12个月目标价格为人民币25.7元，意味着28%的上行空间。我们将威高的评级下调至卖出，因为我们认为其估值溢价不合理，中短期内静脉导管的利润率下降和药物涂层支架的潜在降价可能会减少公司盈利。我们调整后的基于Director’s Cut估值法的12个月目标价格为25.6港元，意味着22%的下行空间。我们将新和成的评级下调至中性，原因在于我们对维生素E和维生素A的价格走软和公司黯淡的盈利前景感到担忧，我们将该股基于Director‘s Cut估值法的12个月目标价格下调13%至人民币51.9元。此外，由于我们认为药明康德当前的估值合理，因此也将该股的评级下调至中性，并将其基于Director’s Cut估值法的目标价格微调至18.8美元。
汽车行业
重卡产品销量再度超出市场预期。4月重卡产品共销售11.41万辆，销售数据再度超出市场预期。销量同比增长37.5%，环比下滑7.7%，去年不断走高的可比基数使得同比增速趋于放缓，环比增速则因季节性因素有所回落，总体而言，4月重卡产品销量仍处于10万辆以上的高位。1-4月重卡产品累计销售38.16万辆，同比增长高达131.5%。
重卡底盘再创新高，整车与半挂牵引车季节性回落。细分产品中，4月重卡整车销售3.1万辆，同比增长100.6%，环比下滑5.2%；重卡底盘销售5.0万辆，同比增长44.5%，环比增长3.1%；半挂牵引车销售3.3万辆，同比增长156.0%，环比下滑10.2%。其中重卡底盘销量再度创出历史新高，表明基建类重卡施工需求仍然旺盛；而整车与半挂牵引车均出现季节性回落，但销量仍然处于历史高位。4月重卡产品销售结构中，整车占26.9%，底盘占44.0%，半挂牵引车占29.1%。近两个月，整车销量占比较前期有所提高。
轻卡产品销量高增长势头仍未减缓。4月轻卡销售19.94万辆，同比增长35.9%，环比下滑10.7%。由于去年轻卡销售受到“汽车下乡”政策的刺激，基数已经较高，因此35.9%的同比增速再次显示了高基数上的高增长；由于轻卡产品销售有着非常明显的季节性因素，4月环比下滑属于正常的季节性回落，从历史数据看，2005-2009年的4月环比增速在至-20.0%到-9.9%之间，平均值为-14.1%，而今年4月轻卡销量环比下滑幅度低于前5年的平均值，进一步表明轻卡产品的高增长势头仍未减缓。1-4月轻卡产品累计销售70.0万辆，同比增长44.1%。
投资评级。4月卡车产品销售形势依然火爆，初步验证了我们对“2季度卡车行业将延续1季度的高度景气的局面”的判断，上半年产品销量高增长已成定局，同时产品的销售结构持续上移，重卡产品全行业提价，预计重卡行业的盈利水平将以快于销量的速度增长，继续维持对卡车行业看好的投资评级，推荐买入潍柴动力、福田汽车.
风险因素。1)国家实施严厉的紧缩政策，投资增速显著放缓；2)产品销量在上半年过于集中；3)原材料价格上涨幅度超出预期。
纺织化学
纺织化学品板块超跌：自2010年4月15日A股出现调整以来，纺织化学品子行业已累积下跌27.0%，跌幅列基础化工个子行业第3位。从估值水平上来看，纺织化学品子行业市盈率为20.9倍，是基础化工各子行业中最低的，我们认为该子行业经营状况正常，整个板块超跌。
纺织化学品上市公司经营状况：纺织化学品子行业2009年共实现营业收入76.28亿元，同比增长6.77%，毛利率上升2.64个百分点至27.4%，扣除非经常性损益后行业实现归属母公司股东的净利润8.85亿元，同比增长48.39%，净资产收益率也上升至17.75%；1Q2010营业收入同比增长45.83%，归属母公司股东的净利润同比增长51.24%。
纺织化学品行业特征：纺织化学品下游为纺织品，中国是纺织大国，对纺织化学品的需求长期保持增长；染料行业产能集中度较高，对下游议价能力较强；纺织助剂品种繁多，对产品技术水平及服务要求较高，龙头企业具备明显优势，在下游印染厂趋于集中的情况下，产能将向龙头企业集中。
低估值，具备防守特性：纺织化学品子行业是基础化工行业里，少有的估值低、业绩确定性高的子行业，2009年下半年以来，纺织化学品子行业相对市盈率一直低于2006年底以来的均值，相对于其他基础化工子行业估值优势明显，行业具备明显的防守特性，在目前的市场氛围中是良好的投资选择。
看好纺织化学品子行业，重点推荐传化股份、浙江龙盛：维持传化股份“买入”评级，预计2010-2011年每股收益分别为0.91元、1.21元，目前PE分别为19倍、14倍；维持浙江龙盛“买入”评级，预计公司2010-2011年每股收益分别为0.62元、0.74元，目前PE分别为17倍、14倍。
医疗保健
市场情绪仍主要受医改影响
去年8月以来，继基本药物目录和医保药物目录推出后，中国医疗保健股表现平均优于大市69%。我们认为该行业近期的强劲表现得益于其防御性特点，投资者在对潜在的宏观政策收紧感到担忧时倾向于选择高增长的行业。我们研究范围内的内地上市医疗保健股的估值目前较沪深300指数溢价145%，与2008年10月创下的三年以来的高点持平，而其1年历史平均溢价为69%，同时我们研究范围内的H股保健股的估值目前较MSCI指数溢价122%，亦为历史新高，而1年历史平均溢价为42%。
估值偏高，审慎选股
我们认为该行业估值自当前水平上升的潜在空间有限，并建议投资者保持审慎，关注那些估值具有吸引力且盈利增长具有可持续性的股票。与医药股相比，我们更看好医疗器械股，如迈瑞公司和科华生物，因为中短期内它们受监管不确定因素的影响有限。我们将研究范围内股票的2010-2012年每股盈利预测调整了-10%到10%，并相应将12个月目标价格调整了-13%到25%。
上调科华生物评级至买入，下调威高评级至卖出，新和成和药明康德的评级为中性
我们将科华生物的评级上调至买入，原因在于：鉴于其盈利增长稳定，当前该股估值折让并不合理，计划于2010年下半年推出的HBV-HCV-HIV三联荧光PCR试剂将带来潜在上行空间。我们调整后的基于Director‘s Cut估值法的12个月目标价格为人民币25.7元，意味着28%的上行空间。我们将威高的评级下调至卖出，因为我们认为其估值溢价不合理，中短期内静脉导管的利润率下降和药物涂层支架的潜在降价可能会减少公司盈利。我们调整后的基于Director’s Cut估值法的12个月目标价格为25.6港元，意味着22%的下行空间。我们将新和成的评级下调至中性，原因在于我们对维生素E和维生素A的价格走软和公司黯淡的盈利前景感到担忧，我们将该股基于Director‘s Cut估值法的12个月目标价格下调13%至人民币51.9元。此外，由于我们认为药明康德当前的估值合理，因此也将该股的评级下调至中性，并将其基于Director’s Cut估值法的目标价格微调至18.8美元。
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