Lisa 下周最具爆发力六大牛股(名单)
下周最具爆发力六大牛股 更新时间：2010-11-20 7:58:50 中煤能源：目标明确 成长空间巨大
煤炭业务正经历新一轮高增长。近年来，公司原煤产量持续增长，由2006年的7904 万吨上升至2009 年的10856 万吨，2010 年公司原煤产量将超过1.2 亿吨。根据规划，公司力争到2014 年底，原煤产量达到2 亿吨，商品煤销售量2 亿吨，营业收入1 千亿元，较2009 年翻一番。 除目前在产的煤矿外，还有平朔矿区东露天煤矿、王家岭煤矿、纳林河二号煤矿、小回沟煤矿、禾草沟煤矿、母杜柴登煤矿、鄂尔多斯煤化工等项目将相继投产。其中，东露天煤矿和王家岭煤矿是公司2011 年和2012 年煤炭产量增长的主要动力。 长协煤为主的销售策略有利于煤价稳定增长。公司煤炭销售主要以长协煤为主，2009 年和2010 年上半年长协煤占商品煤销售比例分别为60.14%和67.49%。 煤矿装备业务成长空间大。随着国内煤炭资源整合的推进，煤矿大型化及机械化程度将不断提高，煤机市场需求将持续增长。公司将从煤炭行业固定资产投资快速增长中受益，预计未来几年，公司煤矿装备业务增速有望达到20%，保持在较高水平。 估值与评级。预计2010-2012 年公司每股收益分别为0.66、0.87 和1.03元，当前股价下，对应的2011 年和2012 年动态PE 分别为13 倍和11 倍，处于历史较低水平；公司2010 年PB 仅为2 倍，远低于行业平均水平，估值具有较大的吸引力。我们维持对公司的推荐评级。 新兴铸管：加大新疆布局力度 整合逐渐深化
事件： 公司发布三则公告： 公告一：公司与新疆金特和铸管新疆就增资重组铸管新疆达成协议，增资完成后，铸管新疆注册资本由5000万元变更为5亿元，公司与新疆金特分别占67%和33%持股比例。 公告二：公司拟受让福州卓胜所持有的10%金特钢铁股权，受让后持股比例由38%升至48%。 公告三：公司受让中能睿拓所持新疆金特祥和矿业开发有限公司的30%股权，收购价格7000万元。 公司加大在新疆的布局力度 公司加大在新疆的布局，通过增资重组铸管新疆加大对新疆的资本投入，以进一步整合新疆地区的业务和资源。按照铸管新疆的主营业务推断，我们认为将其成为公司在新疆地区的矿石加工销售平台和离心球墨铸铁管生产平台，离心球墨铸铁管经营半径得以扩张，龙头地位将得到加强。 对金特钢铁的掌控力度进一步提高 通过受让福州卓胜所持10%的金特钢铁股权，公司将对金特钢铁的持股比例由38%升至48%，进一步确立对金特钢铁的控股地位。金特钢铁作为公司在新疆布局的普钢平台，其产能在2010年底将扩张至150万吨，成为继八一钢铁后该地区第二大钢企。其产品主要为棒材和高线，面向新疆地区发展时基建先行的需求，广阔的市场空间和未来高速发展速度将使公司收益。同时金特钢铁拥有铁矿资源，通过一控一参的方式坐拥直属50万吨/年的铁矿石产能，以及和合矿业34%的股权，将使公司享有低生产成本优势并维持盈利的相对稳定。 矿业股权收购增强对新疆产能布局的资源保障 通过收购祥和矿业30%股权进一步加大对新疆地区的资源掌控力度，为新疆钢铁产能布局提供稳定的原料供给。祥和矿业拥有1个铁矿采矿权，31个探矿权，探矿权覆盖的面积约3000平方公里，主要涉及铁、铜、铅锌、煤炭等矿产资源。本次收购祥和矿业30%股权的作价为7000万元，根据2010年10月31日祥和矿业净资产2942.12万元和相应的股权比例计算，收购PB为7.93倍，略高于纯铁矿上市公司金岭矿业6.28倍的市净率，我们认为溢价主要是因为该矿除了铁矿外还有有色金属及煤炭等资源，该估值反映对于整体资源价值的估值，基本合理。同时公司对于该矿山投资收益通过合同得以保证，公司未来5年每年从祥和矿业收到的现金分红不低于1400万元，该分红每年将至少贡献0.007的基本每股收益。并且在5年后拥有对该部分股权不低于2000万元的处理权，照此计算公司该项股权投资成本5年后即可收回，且该项投资5年内最低收益率将达到28.6%，除此之外我们认为公司更为看重的是通过该股权投资再获得的资源自给能力。 提升评级至买入 公司在新疆进行上下游的大力布局的意图明显，将受益于区域发展对公司产品的需求拉动，而且通过在新疆布局球墨铸铁管使得该细分行业的龙头地位更加完善，市场拓展能力得到加强，公司业务经过整合协同效应将更加显著。不考虑整合能力带来的业绩改善我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.63/0.72/0.83，2011年以后随着公司深化整合，业绩将得到进一步释放，经过近期调整认为公司具备投资机会，提升公司评级至买入。 广田股份：标准提升效率 模式引领成长
住宅精装修是政府、开发商和消费者的共赢之路。对政府,精装修能够减少建筑垃圾、节能环保,通过标准化施工加快住宅产业化发展速度;对住宅开发商,精装修能够增强住宅品质辨识度,提升产品和开发商品牌形象;对消费者,精装修能够避免装修繁琐、节约时间,而且通过批量采购降低成本。 我国住宅精装修占比很低,未来发展空间广阔。在政策的鼓励扶持下,住宅精装修比例逐步提升,一线城市北上广深已陆续出台相关政策鼓励精装房,要求精装房比例提高到50%,甚至更高。然而,目前全国平均精装修比例只有约8%,与主要发达国家80%的比例相比,仍存在较大差距,市场发展具有广阔空间。 公司在手合同充足,业绩增长有保障。公司目前未完工合同近40亿,今年全年新签合同预计在30-40亿。 公司经过多年发展形成成熟的管理标准和管理模式。精装修业务的核心在于管理模式和标准化的体系能力。公司项目管理上采取全程一体化设计施工垂直管理模式,实行兵团作战,全面推行标准型项目管理方式,对全过程、多环节随时进行检测,严格确保每一工种、环节全面达标。施工管理上采取562管理模式,将标准化全程贯穿于工程准备、实施和收尾三大工程管理阶段。 上市后品牌提升、资金推动以及公司大客户的业务拓展模式将全面推动公司盈利能力的提升。公司毛利率不足13%,在目前四家上市装修公司中最低,一直受到市场猜疑。我们认为公司毛利率低主要原因在于住宅精装修占比高,而住宅宅精装修毛利率低主要是精装修市场发展初期和设计相对简单、费用小原因造成。但住宅精装修往往是采取大客户长期战略合作方式进行业务拓展,所以净利率并不比公装低。 我们认为随着公司上市,在品牌、资金推动下,公司的毛利率、净利率都将逐步提升。 公司未来成长的主要瓶颈在人才。公司目前员工约600人,其中项目经理80多人、设计师220多人,目前的人力资源基本可以支持公司业务做到100亿左右。 预计公司2010、2011、2012年EPS分别为1.35元、2.21元、3.1元,对应PE分别为62.5倍、38.2倍、27.3倍,给予公司推荐评级。 小天鹅A：荣事达超预期 提升盈利预测
荣事达盈利超越市场预期：小天鹅向美的增发8483万股用于收购荣事达洗衣设备69.47%股权日前已经获批，美的集团以小天鹅为平台整合集团洗衣机业务的战略接近完成。注入的荣事达洗衣设备上半年业绩明显超越市场预期，是我们上调盈利预测的主要原因。 整合效果持续显现：从小天鹅的季报以及荣事达上半年的财务数据看，两公司费用水平均呈现显著下降趋势，显示业务整合之后，运营费用得到明显节约。同时小天鹅产品也快速进入美的的全国销售网络，带动销售快速增长。我们预计费用率的下降可能会放缓，但渠道共享带来的销售快速增长仍将持续。 市场能够持续稳定增长，小天鹅市场份额稳步提升；小天鹅和荣事达上半年销售收入均显著提升，除了整合效应之外，也充分反映了整个市场的快速增长。我们认为在城镇化和产品升级的拉动下，整个洗衣机行业有望实现稳定增长。从市场份额的角度看，美的系上半年已经实现了市场份额的稳步提升，尤其是在三四线以下市场，美的+荣事达市场份额优势明显。我们相信，作为国内行业最具渠道优势和技术优势的洗衣机制造企业之一，凭借全面的产品组合和进取的定价策略和营销策略，有望超额享受市场的稳步增长。。盈利预测与投资建议：主要由于荣事达部分的业绩显著超越预期，我们上调对小天鹅的盈利预测。预计整合并表后的小天鹅2010-2012年的销售收入分别增长193%、33%和34.3%，分别达到128亿、171亿元和229亿元，分别实现EPS 0.83、1.12和1.45元；公司目前21.14元的股价分别对应2010年和2011年业绩的估值水平为25倍和19倍，目前市值对应2010年收入的PS值仅为0.9。我们持续看好公司整合荣事达后市场份额与运营效率持续上升的空间，维持对公司买入的投资评级，目标价26元。 雏鹰农牧：新模式下高成长的养猪大王
公司多年发展建立起来的雏鹰模式具有成熟性、高效性和内部可复制性，使公司迅速成长。公司确定未来五年养猪规模从现在48万头增长到360万头，年增长50%，与公司合作养殖农户数年增40%。我们认为，公司利用成熟、高效和可复制的雏鹰模式未来能实现以上目标。07-09年公司养猪数量年增90%。 管理层精干、务实且有宏大目标。以现有资源和发展模式，公司管理层意识到未来几年能达到盈利年均35%的增长，但管理层并不满足于此。他们投入到挑战性的猪种培育、有机猪养殖以及下游屠宰业延伸的工作上。本次股东大会已通过多募集资金投入建设吉林洮南基地原料收集和风干、200万头屠宰业务。公司将选择优良猪种实现今后有机猪的养殖，目标是有机猪数量比例达到总量的20%。 大规模养殖、低成本和管理高效是公司特色。远高于同行的综合毛利率以及毛利率更高的种猪和仔猪占比72%，反映公司在规模养殖、成本控制和管理高效方面卓有成果。公司生猪养殖场位于郑州新郑，有交通和接近玉米带产区的自然便利。 我们预计，公司未来三年能实现盈利年均增长45%，之后两年仍能保持快速增长。我们认为，国内生猪价格已进入新一轮上涨周期，公司不仅受益于产能扩张，而且还受益于猪价上升。我们预测公司10-12年盈利为1.21、1.69和2.68亿元，相当于每股盈利0.9、1.27和2.01元。 给予推荐评级。公司是养猪行业有创新模式且能实现高速成长的企业，基于公司未来几年盈利增长的确定性，我们按2012年每股盈利给予0.8倍PEG，获得目标价72元。股票现价与目标价相差15%，我们给予推荐评级。 沈阳化工：消费税已开始免征 利好未来业绩
我们测算该通知如果严格执行，依照沈化今年的30万吨渣油加工量，每吨812元的消费税计算，则成本减少2.4亿元，每年增厚每股收益为0.25元。 展望未来，我们认为消费税减免事件的落实，会对沈化的业绩造成深远的影响：其一，现在沈化的DCC项目规划产能为50万吨，因为消费税的负担，成本上没有明显优势，因此没有实现满产。未来在渣油消费税解决后，则可以实现50万吨的额度产能，那么消费税减免对盈利的增厚可以达到0.4元；其二，消费税问题的解决，降低了沈化的成本，彻底打通了沈化的扩产空间。作为创新型的石化企业，未来沈化将有可能将现有的50万吨的CPP项目，扩产到150万吨，产能的增长也会成为未来的一大看点。 而对于市场上普遍担心的明年消费税减免是否继续的问题，我们认为国税总局将优惠定在今年为止，主要是考虑到当年对石脑油的优惠政策也是到今年年底为止，未来应该是燃料油依照石脑油的优惠政策统一执行，所以减免应是大概率事件。否则的话，10月份新推出的政策，12月份就停止执行，不合常理。 并且目前沈化的主要产品盈利能力在四季度皆有改善：1。丙烯酸及酯的价格从三季度下跌后，在四季度开始上涨，目前已经从9月份的16000元/吨涨到了20300元/吨，期间涨幅达到了25%。依照我们前期做出的丙烯酸紧张的供需结构将支持价格在11年继续维持强势的判断，公司11年在该业务板块的业绩还是相当可观的；2。公司炼油业务在国家成品油调价后，盈利有了根本的好转，目前已经扭亏，并且盈利状况良好；3。公司的糊树脂业务今年一直比较稳定，目前在拉闸限电的影响下，产品价格也非常坚挺，盈利状况也是不错的。 综合而言，我们依然看好公司的未来，维持今明两年的每股盈利预测为0.41元和0.6元，并维持沈化的买入评级。
