autumn 下周最具爆发力六大牛股(名单)
下周最具爆发力六大牛股 更新时间：2010-12-11 6:56:45 黄河旋风：深挖产业链确保高收益
事件： 近日，我们组织机构投资者，对黄河旋风进行了实地走访调研，拜访了公司董事长，董秘等高层领导，并且亲自参观了公司的金刚石生产车间，就公司近期经营情况和投资者关心的市场情况及公司产业发展布局等问题和公司高层进行了深入广泛的交流。 点评： 1金刚石金属粉的产能迅速扩张，向高附加值细分市场延伸。 公司再融资项目之一12000吨合金粉项目目前正在加紧实施中，根据公司逐步推进的策略，我们预计今年金属粉产量超过1000吨，贡献收入可达5000多万元。该产品今年毛利率因产能较小的原因，仅有22%左右，未来随产能扩大，11-12年毛利率可迅速提升到40%以上。我们研判公司11-12年金属粉的产量分别达到3500吨和12000吨，则可为公司带来收入1.4亿元和4.8亿元左右，保守估计贡献利润2600万元和1亿元左右，EPS增厚0.1元和0.38元左右。 2聚晶金刚石复合片产品前景广阔，盈利可期。 聚晶金刚石复合片作为公司11年初再融资项目之一，未来将成为公司拳头产品。目前公司超硬聚晶金刚石复合片产品的关键生产技术已经取得突破，我们研判产能未来会迅速释放。公司09年产量达到90多万片，实现销售收入1700多万元。我们谨慎预计公司10-12年复合片产量将达到200万片、500万片和1200万片，销售收入达到3600万元、9000万元和2.2亿元左右，随着毛利率由目前的20%左右提高到11-12年的40%上下，11-12年净利润保守估计分别达到1800万元和4600万元左右。11-12年为公司EPS增厚0.06元和0.17元左右。 3依靠自身技术优势，积极介入新能源领域。 公司在金刚石行业内微粉领域拥有丰富的经验，深厚的技术积淀，其产品一直以来被市看做品质标杆。 公司未来将结合自己微粉技术优势，整合国内外资源，加大新能源产品的研发力度；力争在不远的将来，能取得重大突破性进展。 4超大尺寸人造金刚石单晶制备技术存在技术突破可能，为公司拓展一片新天地。 公司目前已经具有制造大尺寸人造金刚石的技术，且在颜色纯度上也有提升改造的空间。目前公司研发中心已经生产出大直径金刚石产品，未来公司该项技术一旦实现大规模产业化，将会为公司金刚石产品开辟出一片崭新的市场。 5传统单晶超硬材料持续保持稳健增长，确保公司稳定利润来源。 公司传统单晶超硬材料未来将持续保持稳定增长，金刚石产能将保持在15-20亿克拉之间，维持公司行业内的二把交椅地位。根据公司相关公告，幕投项目700台设备将会在11-12年陆续到位，并且公司将注重大小机型搭配，利用各种机型优势和特点，实现高质量、低成本地覆盖所有粒度段，形成稳定的全系列产品。公司理念是，不一味追求产能扩大，注重细分市场协调和布局，依据市场需求，最大程度的攫取单晶金刚石产品不同细分市场中的利润。预计10-12年公司金刚石产能将达到15亿克拉、17亿克拉和20亿克拉，保守估计为公司实现收入6亿元、7亿元和8亿元；实现利润4800万元、1.2亿元和1.6亿元左右。 结论： 公司再融资项目存在提前释放产能的可能，聚晶金刚石复合片和金属复合粉产量有望在11-12年大幅进入市场，同时源于产能优势，毛利率大幅提升至40%左右水平。公司利用自有金刚石技术制备优势，利用自身国外股东优势资源，积极参与新能源领域热点产品研发；研判未来公司将积极地与区域内相关企业开展合作，形成强强联合，积极切入国内新能源产业。公司未来在新能源领域内取得技术突破可能性极高，利润增长想象空间巨大。我们谨慎预计11-12年公司聚晶金刚石复合片产量为200万，500万和1200万片，金属复合粉产量为1200吨，3500吨和12000吨，则公司10-12年EPS分别为0.21元、0.52元和1.08元；目前股价是12元左右，对应的PE分别为61倍、22倍和11倍，考虑到公司未来新品逐渐大规模进入市场以及在新能源领域等存在突破的可能，给予公司12年30倍PE计算，则目标价位为32.4元，仍有1倍以上空间，为长期价值投资的首选，我们强烈看好该公司，给予公司强烈推荐评级。 华仁药业：做精做大软袋 向血液净化突破
◇报告起因：实地调研华仁药业大输液软袋龙头之一，2012年产能扩张60% 软袋产品是大输液产品升级的高端选择，其中非PVC双管双阀产品安全性更佳，是软袋中的高端产品，拥有较大的市场前景。华仁药业长期专注于双管双阀大输液产品的产生，在规模和技术拥上具有优势，大输液板块的综合毛利率达到58%左右，高于行业平均水平。募投项目预计11年底完成建设，投产后产能从现在的1亿袋增长到1.6亿袋。 ◆2012年自产包材投产使得公司成本大幅降低华仁药业通过对连接口管盖的研发和自产，使得软袋制造成本下降26%，从而取得了高出行业竞争对手的毛利率水平。自产连接口管盖使用比例为57%，未来随着募投项目的投产，这一比例将不断提高。此外，募投获得的资金将建设非PVC膜材生产线，从而取代德国和韩国进口的膜材，预计膜材成本将下降30%，公司盈利能力进一步上升。 ◆2011年腹膜透析液是公司血液净化的重点公司在大输液之外，重点发展血液净化产品。目前的产品主要是血液透析置换液。而公司将力推的是腹膜透析液产品。预计2011年能拿到批文。腹膜透析液生产线已经基本就绪，明年该产品就能贡献利润。 ◆2010-2012年盈利CAGR 32%，增持评级，目标价20元我们预计2010年主营业务收入3.5亿，增长19%；净利润7200万，增长19%， EPS为0.34元。同时我们给出2011年-2012年EPS分别为0.50元和0.65元。我们认为公司是非PVC软袋技术和成本的领先者，也看好腹膜透析液产品前景，给予12个月目标价20元，对应11年和12年的eps分别为40X和31X，给予公司增持评级。 招商轮船：稳健经营 安全扩张
投资逻辑 公司经验足，背景强：招商轮船拥有30年的油轮管理和运营经验，过去5年里公司的VLCC运价变化幅度有4年跑赢市场平均水平，足以证明其管理和运营能力对业绩的正面影响。中国石化占公司9.85%的股权，其旗下子公司联合石化是中国最大的石油贸易公司，主要承担着中国石化的原油进口，占全球VLCC订租量的11.5%，有利于为公司争取较好的合同价格 以外贸的散货和原油运输业务为主，经营策略灵活：招商轮船主要的利润来自于散货和原油船舶的运营和出租。公司的经营策略较为灵活，采取期租与程租组合的方式，在运价上涨周期采用程租方式经营，而在运价下跌风险增加的时候则增加期租合同，锁定运价和规避风险 原油和散货运输供需恶化影响明年盈利水平：由于2011年运力供给仍处于明显过剩的水平，预计明年散货和原油运输价格仍有下跌的风险，公司的盈利将受到拖累。影响航运公司盈利的最重要因素是运价水平，因此即使公司运力在未来两年增速较高，但基于我们对原油和散货运输价格小幅下跌的判断，公司盈利增速将在较低的水平维持甚至有负增长的风险； 盈利预测及估值 我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.23、0.24和0.28元，对应2011/12年PE分别为18.2和15.3倍；？ 公司2011年的PE水平处于行业中间水平，而PB水平则为业内最低水平，但考虑到明年行业景气程度恶化，估值并不吸引 投资建议 油轮和干散货船明年的运力供给仍处于高峰期，预计运价将会在低位徘徊，因此虽然公司运力快速增长但业绩增长有限。基于我们对干散货和原油运输行业基本面的担心，维持持有评级 风险提示 运价风险：1)低迷导致VLCC拆解大幅增加，明年供需关系好转导致平均运价好于我们预期；2)中国需求复苏以及船舶塞港导致干散货运价上涨。 华宝证券：维持盘江股份买入评级
事项： 贵州省人民政府的规定，今后贵州各煤矿企业在安全费用的提取上，原则上大中型矿井中煤与瓦斯突出矿井吨煤不少于40元、高瓦斯矿井吨煤不少于35元、水害隐患严重矿井吨煤不少于30元、其他矿井吨煤不少于25元，小型煤矿在大中型矿井同类灾害类别中按吨煤上浮不少于5元提取。 贵州省还规定，贵州煤矿企业据实发生的安全费用可在所得税前扣除，未发生而提取的安全费用不得在所得税前扣除。煤矿企业必须据实提取安全费用，专款专用，专账核算。 主要观点： 盘江股份作为贵州省内龙头企业，安全生产水平在省内较好，早已计提了安全生产费，我们测算其计提标准为23元/吨，按本次贵州省计提标准，盘江股份应计提40元/吨，吨煤多计提17元/吨，导致2011年吨综合成本上涨7%左右。 我们预计公司将从2011年启用新的计提标准，我们假设公司2011煤炭销售价格仍上涨5%，则2011年归属股东净利润比新标准前减少9.9%，每股收益减少0.14元。 安全费提高长期看有利于公司安全生产，不影响公司未来的高成长性。贵州省将在十二五期间进行大规模的资源整合，全省煤矿平均单井年产能力提高到35万吨以上。煤炭开发主体企业控制在200家以内，大中型矿井要占到全省煤矿数量50%以上、生产建设规模的70%以上；小矿井降到全省煤矿数量的50%以下、生产建设规模的30%以下。公司作为省内龙头企业，将在整合中发挥重要作用。 我们预计公司2010-2012年归属股东净利润为13、15.7、22.5亿元，实现每股收益分别为1.18、1.42、2.04元，应对动态PE为21、17、12倍，我们维持买入评级。 启明信息：汽车电子步入收获期
公司定位提升，未来业务空间广阔。 一汽集团在十二五规划中将公司定位由此前的衍生经济上升为核心支撑体系，意味着公司将获得集团更多的支持与倾斜，业务空间将更加广阔。来公司将利用在汽车电子与汽车IT领域的技术积累与储备，支持一汽集团做大做强，在此过程中，公司自身业务也将获得全面发展。 受益多重因素，汽车电子行业迎来发展良机。 预计在十二五期间，汽车电子有望成为国家政策支持的重点领域，相关产业发展将提速，逐步成为我国汽车工业自主发展的重要支柱。此外，车联网与新能源汽车等新技术也为行业创造了难得的机遇。随着车联网的逐步应用，车载电子将迎来大发展，其中前装级别车载信息系统将得到迅速普及，而新能源汽车的技术研发与推广也将为我国车控电子行业创造赶超机会。 前装/准前装业务将带动公司快速成长。 公司目前采取了准前装的模式进行车载电子产品的推广，我们认为该模式有望获得市场认可，相关业务自明年起进入放量增长期。此外，新一代车载服务平台的推出，也将促进前装/准前装产品的销售。我们认为公司具备行业背景和技术先发优势，将在较长时间内保持国内前装车载信息系统领域的领先地位。 携手一汽大众，新能源汽车电子为公司提供长期看点。 公司在新能源汽车电子领域与一汽和大众均有合作，技术储备扎实。12月7日，公司与一汽大众签订了新能源汽车电子技术联合开发协议，我们认为该合作意义重大。通过与一汽大众的联合研发，公司在新能源汽车电子领域的技术实力与开发经验将得到快速提升，未来有可能在电控核心技术方面取得突破，成为行业的领先者；另外，随着一汽大众新能源车型的逐步量产，公司电控产品将拥有较大的配套空间。在一汽与大众新能源产品批量上市后，新能源汽车电子业务将成为公司的另一利润增长点。 给予买入评级，目标价33.2元。 预计公司2010-2012年EPS为0.37、0.66、1.04元，年复合增速为56%，我们认为公司将在汽车电子业务的带动下实现持续快速增长，而在新能源领域的技术储备与技术合作也为公司增添了长期看点，给予2011年50倍PE较为合理，目标价33.2元，给予买入评级。 美盈森：外包之王成就包装之王
巨量产能释放。公司从事轻型包装产品与重型包装产品的生产与销售，并为客户提供包装产品设计、包装方案优化、第三方采购与包装产品物流配送、供应商库存管理以及辅助包装作业等包装一体化服务。三大新增产能紧跟富士康等大陆生产基地，将于2010年底逐步释放，截止2011年3月，有近5倍于现有的产能投产。 包装一体化服务实现与客户双赢。包装方案优化及重型瓦楞包装替代传统胶合板包装为客户节省成本；同时，公司凭借技术优势和一体化服务水平，绕开价格竞争激烈的中低端运输包装，专注高毛率的重型包装和轻型包装。 产能扩张并非简单的产能增加。第一，新增产能所用设备均为世界领先，自动化程度较高，人工成本可降低至以前的1/5，我们认为十二五期间劳动力成本的上升是必然趋势，公司将在新一轮竞争中受益；第二，新增产能将大大拓宽产品线，重型包装和微细瓦楞将实现进口替代，公司又将从差异化竞争中获益；第三，此次新增产增均围绕富士康的生产基地，目前公司所有产能仅覆盖富士康的深圳、重庆和苏州生产基地，据不完全统计富士康在大陆至少有9个生产基地，未来公司将逐步迈入全国性扩张的步伐。 盈利预测与投资评级。我们保守预计公司2011-2013年实现EPS分别为1.34元、2.06元和2.98元，以12月7日40.39元计算对应动态PE分别为30倍、20倍和14倍，考虑到公司较强的盈利能力和全国性扩张刚刚起步；此外，公司设立子公司进军物联网业务也将进一步提升包装一体化服务水平，我们上调公司投资评级至买入；公司2011年业绩尚未大幅释放，仍可享受一定的估值溢价，参考合兴包装在二级市场的走势，我们给予公司2011年45倍的估值，对应目标价60元。
