Mike 下周最具爆发力六大牛股(名单)
下周最具爆发力六大牛股 更新时间：2010-12-18 7:55:46 建研集团：跨区域、跨领域持续进行中
事件描述 12月16日，建研集团发布公告，主要内容如下： 全资子公司厦门市工程检测中心有限公司与龙海市工程建设质量管理协会共同以现金出资300万元设立龙海市龙建工程检测有限公司，开展工程检测与技术服务；其中公司间接持股45%。公司拟以不高于320 万元价格收购北京国芳矿业投资有限公司51%股权。 事件评论 第一， 时隔20 天，跨区域、跨领域战略再有进展继 11 月26 日，竞拍泉州市建筑设计院整体产权成功后，时隔20 天，公司再度出击，分别在北京和福建龙海进行了一次收购、一次自建， 跨区域、跨领域战略再有进展，向其全国性布局发展目标更近一步。 第二，龙海地区再布点，跨区域发展充分分享海西建设 截止目前海峡西岸经济区扩张，包括福建福州、厦门、泉州、漳州、龙岩、莆田、三明、南平、宁德以及福建周边的浙江温州、丽水、衢州；江西上饶、鹰潭、抚州、赣州；广东梅州、潮州、汕头、揭阳共计20 市。我们发现，公司检测业务在福建地区的布局基本均属于海西经济区，此次在龙海将新设的检测中心同样也是。龙海市的布局符合公司检测的跨区域发展战略；漳州市是海西建设重点区域，龙海市隶属于漳州市，素有海西建设，漳州先行，龙海率先的称号；公司前期已经在龙海市做了市场开拓，本次通过与本地工程建设质量管理协会合作，全面进入该市场，将充分分享海西建设。 第三，收购国芳矿业，继续跨领域发展 公司收购北京国芳矿业投资有限公司是前期布局的延伸；北京国芳矿业投资有限公司其中15%的股权属于北京勘查技术工程有限公司，而公司前期全资收购的上海中浦勘查技术研究院有限公司持有北京勘查技术工程有限公司18.18%的股权。 我们要指出的是，虽然表面上看来，勘探好像与公司原有业务相关性不强，事实上仍然属于检测业务的跨领域发展，而不是随便的业务多元化。国芳矿业具有对地质、矿产的物理、化学检测能力，其主要业务地质调查和矿产勘察正是通过检测来实现的，因此，从这一角度来看，国芳矿业的经营范围属于矿物检测的范畴，公司对其收购仍然是检测业务的跨领域发展。 实际上，从国外经验来看，国际检测巨头BV 也涵盖了矿物检测业务：Bureau Veritas 的矿物检测业务覆盖了整个矿物生产产业链，从勘察，到评估，到开发设计，再到最后的开采、交易，其提供的服务中就包括协助客户进行地质勘探以确定矿资源储量和对矿资源开发利用的设计。07 年，全球第二检测机构BV 通过收购正式进入矿物检测领域，截至09 年，BV 通过不断的收购扩张在该领域已取得显著成绩，矿物检测业务收入在其工业检测业务总收入占比达到22％，其中与国芳矿业主营业务相类似的业务收入占矿物检测总收入比重高达53%，业务空间较大。 第四，检测与聚羧酸共同发展更有利 针对近期市场上产生的关于公司战略不清晰，同时既生产混凝土外加剂，又开展工程检测业务，是否会影响检测业务的独立性，从而不利于公司发展的疑问，我们分析如下：混凝土外加剂与建筑检测协同发展是行业普遍存在的现象。业内很多生产混凝土外加剂的企业都是由地方建科院发展而来的，比如重庆建科院、河北建科院、福建省建科院等，检测同时也是他们的主营业务，并且两类业务协同发展的历史已经超过了20 年。 在市场化运作下，两类业务不仅不会相互制约，反而会相互促进。若公司的检测能力不客观，客户自然不会选择它；同样，若公司的混凝土外加剂质量低劣，那么客户也会质疑公司的检测水平；从这个角度来看，这两类业务一起发展有利于两业务共同进步。 因此，公司的聚羧酸减水剂业务和检测业务协同发展不会影响单个业务的发展，反而会产生1+1 大于2 的效应。 第三，并购有望持续超预期，全国性扩张蓝图已现，维持推荐评级 本次收购符合我们对公司的投资逻辑：通过收购逐步做全国性的扩张！当前公司业绩底部已现，面对行业和公司双拐点的到来，公司不仅对即将出现爆发式增长的聚羧酸减水剂业务提前进行了全国布局，在建设综合技术服务领域，也持续稳步的跨区域、跨领域发展，在这两个核心业务的协同发展下，我们认为未来业绩大幅反转是大概率事件。 我们预测公司2010、2011、2012 年的EPS 分别为0.478、1.135、1.786 元，对应12 月16 日收盘价33.67 元，PE分别为70.44、29.67、18.85，目前公司手头现金充裕，超募资金余额仍有20529 万元，未来在异地扩张有望持续超预期，维持推荐评级。 江中药业：品牌OTC 转型中药保健品
公司2011年毛利率水平有望回升。2010年公司主打产品健胃消食片的原材料--太子参价格从年初的30元/千克上涨到280元/千克，这对公司的成本带来了很大压力，公司2010年前三季度毛利率水平同比下降9.55个百分点至53.03%。考虑太子参属于一年生植物，一般在1月种植，7-8月收获，不具有稀缺性。受涨价刺激，2011年的种植可能会明显增加。另一方面，公司对太子参的需求量占全行业的40%，实际上对原材料具有较强的议价能力。公司未来也有进入上游的考虑，从而平抑原材料的成本波动。我们预计公司2011年的毛利率水平有所回升。 公司2011年的看点是初元放量，以及参灵草的增长。目前公司在市面上推出的初元产品以氨基酸系列为主，产品定价在200元以下。公司计划在2011年大规模推出初元的多肽系列产品，其价格定位在200-250元之间。我们认为公司将初元品牌做成一个体系，不同系列的初元产品针对不同的病人市场，类似泰诺的品牌。我们预计2011年初元产品的销售收入将会达到3.4亿左右。参灵草是公司一个重要的尝试，今年8月开始推广，目前通过400电话销售以及部分地区终端销售，已经取得一定成绩。 这种面向高端的产品与江中过去的品牌定位和销售渠道均不重叠，在推广过程中会存在一定难度。我们认为参灵草在明年的销售增长，会有较大的变数，需要进一步跟踪。预估参灵草明年销售过亿。 公司增发，产能扩张。公司拟非公开发行1500万-2200万股，募集资金不超过5.5亿元的议案已经得到了证监会有关部门的批复，并规定在2011年6月之前实施。公司此次增发，募集资金主要用于OTC制剂生产线和液体制剂生产线的改造，将新增80亿片固体制剂产能和1亿瓶液体制剂产能。公司募投产能达产后将解决产能的瓶颈。 盈利预测。我们结合公司近一个月的股价表现，估计增发价格在36元左右，以5.5亿融资上限，预计本次增发，增加股本约5%。若不考虑增发，预估公司2010-2012年摊薄后的EPS分别为0.83、1.03和1.29元。考虑公司在OTC领域已经树立了良好的品牌知名度，老产品稳占市场的同时，不断深耕、开发新产品，我们继续给予公司推荐评级。 中国西电：获取直流大订单 特高压建设的受益者
南网两条直流线路中标28亿，占2009年收入20%。2010年12月14日，公司与南方电网公司签署糯扎渡-广东±800kV特高压直流输电和溪洛渡-广东±500kV同塔双回直流输电两个工程的设备供货合同，合同金额约为28亿元，包括换流变压器、平波电抗器、直流场设备、换流阀等，将于2011年6月开始交货，2013年8月前完成全部交货。上述合同总金额与本公司2009年营业收入相比，约占20%。糯扎渡-广东±800kV特高压直流输电线路投资总额为187亿元，预计溪洛渡-广东±500kV同塔双回直流输电线路投资在70亿左右，西电中标设备占总投资额的11.2%，占设备投资比例约为25%，中标比率高。特高压直流的盈利能力要好于普通设备，对公司业绩带来积极贡献，主要体现在2012年。 公司充分受益特高压交直流建设，平均特高压收入增量占比超过40%。 特高压和直流设备领域呈现寡头竞争格局，特高压变压器和开关基本处于三分天下的格局，西电拥有三分之一的市场份额，而在直流输电设备领域，西电作为领头羊，可以提供特高压换流变压器和特高压换流阀，分别由包括西电在内的三家和两家公司提供。中国西电是能够提供最全面的交直流设备的企业，经过我们的测算，平均来看，特高压交直流对收入贡献可以到75亿，相较于目前160亿的收入规模来看，占比超过40%，特高压毛利率高，有望显著提升公司业绩。因此，西电是特高压输变电设备中综合实力最强的企业，将成分受益于特高压建设提速。 输变电设备走出国门进行中，海外出口也将成为未来一大亮点。中国西电是国内惟一能够为交直流输配电工程提供成套输变电一次设备的企业，这种设备成套能力在海外业务中具有很强的竞争优势。公司从战略上非常重视海外市场，并进行了全面的布局，包括东南亚、非洲、欧洲等地方。 未来几年来看，海外出口收入有望实现翻番式的高增长，公司规划在2015年将出口比例由08年的9%提升至30%以上，这一目标可能提前实现。 一次设备智能化和电力电子技术则是公司储备项目。中国西电与国电南自成立西电南自，进军一次设备智能化领域。鉴于一二次融合是未来的发展方向，公司也在积极谋求进入二次设备领域，为未来赢得发展空间。电力电子技术也是公司积极研发的方向，收购北京浩普则是公司快速布局电力电子领域的直接方式。这些储备项目可能成为公司未来的亮点。 维持买入评级，目标价9.5元。维持前期的盈利预测，公司10、11、12年的EPS分别为0.29、0.33、0.45元，参考可比公司2010年PE的取值范围，并考虑到2011年至2012年间的增长和2011年业绩低点的实际情况，我们认为可以给予公司2011年28倍PE，对应目标价9.5元。 中兴商业：股权结构清晰 未来发展无忧
公司12月14日发布公告，公司二股东CENTRALPROSPERITYSHOPWELLCAPITALLIMITED于12月10日至13日期间相继通过集中竞价和大宗交易减持公司股票共计388万股，减持比例1.39%。本次减持后，中信百货已将其持有的26.3%公司股权悉数减持完毕，完全退出公司股权结构。 减持风波结束，长期发展无忧。 中信百货自2010年9月开始，对其持有的中兴商业股权进行减持，期间并未对公司股价造成大的波动，公司大股东沈阳中兴商业集团有限公司的持股比例仍为33.86%。这是继2006年至2009年银泰系股权之争之后，公司第二次出现较大比例的股权变动。 我们猜测中信百货的退出，源于沈阳国资委无意国退民进，而作为财务投资者，中信百货在无法迅速获得投资回报的背景下，选择退出回笼成本。二股东退出后，大股东中兴商业集团的控股地位具有绝对优势，公司的股权结构进一步理顺，使公司远离股权之争的阴影，有利于管理层更加稳健经营公司，致力于长远发展。 三期经营态势好于预期，明年业绩或现井喷。 中兴三期项目位于中兴大厦西侧，建筑面积9.2万平米，商业经营面积约6万平米。为配合三期工程，大厦一、二期3-7层自2010年6月17日起歇业装修改造，对公司三季度销售造成了较大影响。 9月28日，新中兴如期开业，三期三至七层以48米宽的空中连廊与中兴主楼完美对接，中兴大厦营业面积扩大约一倍，达到约12万平米。据公司统计，开业当天11点至下午5点人流量已经超过20万，另据沈阳市相关统计数据表明，国庆期间，新中兴营业额比平日增长41.62%，带动整个中华路营业额同比上升了10%。之前我们预测三期项目将在2011年带来11亿元的销售增量，从目前经营态势来看，我们继续持此乐观估计，并认为三期销售收入有可能超过此预期。 盈利预测预计。 2010年至2012年，公司分别实现营业收入26.22亿元、41.95亿元和50.42亿元。综合毛利率将为18.03%、18.1%、18.3%。 预计2010年至2012年，公司分别实现净利润0.56亿元、1.96亿元和2.68亿元，EPS分别为0.20元、0.70元和0.96元。 我们维持公司买入评级。 平安证券：给予平煤股份强烈推荐评级
平煤股份调研简报 事项： 近期，我们走访了河南平顶山平煤股份公司，就公司经营、行业状况同管理层进行调研。 平安观点： 1. 合同煤占比较高，业绩受合同煤限价影响较大。预计2010年煤炭产量在4100万吨左右，销量在3900万吨，其中炼焦煤产量为650万吨左右，售价为1500元/吨，动力煤为3000多万吨，其中60%为合同电煤，公司动力煤发热量在4200大卡左右，煤价在440元/吨。预计2011年炼焦煤价栺涨幅在10%左右，其他动力煤价栺涨幅在6%左右，综合煤价涨幅在6%左右。 2. 深刻受益于河南省小煤矿资源整合。一方面，随着小煤矿的关停，当地煤炭市场更为有序，另一方面，公司兼并收购有潜力的小煤矿，进一步获取资源和提升产能。目前，公司主要采取两种方式来兼并重组当地小煤矿：一是对后续开发潜力不大的小煤矿，采取参与管理，收取管理费；事是对于后续资源量大的煤矿，则作出实质性整合，比如景家旸煤业，产能超过100万吨，作为重点整合目标之一。 3. 公司未来产能增长主要源于现有矿技改提升，以及整合小煤矿资源。比如首山事矿240万吨达产，十三矿的产能提升等。未来小煤矿资源整合方面，大致可提升煤炭产能200万吨左右。 4. 仍期待平煤集团的整体上市。目前，平煤集团正加快推进整体上市，09年已完成了部分矿井的注入。目前，集团剩余煤炭资产规模约1000万吨左右，其中较为成熟的资产为梨园煤矿、瑞平煤电、平禹煤电等，短期存在的障碍是部分矿井证照不全。此外，集团06年在陕西长安地区获取12.6亿吨煤炭资源的探矿权，成立长安能源公司，未来设计产能600万吨，但短期难有业绩贡献。 5. 盈利预测及估值：总体看来，未来虽有集团整体上市的推进，但公司未来成长性仍显不足，积极走出去仍是上策之一。不考虑集团资产注入，预计2010年、2011年、2012年EPS为1.25元、1.37元、1.43元，当前股价对应市盈率16.6倍、15.1倍、14.4倍，估值较有吸引力，给予强烈推荐评级。 ST钒钛：资产置换 打造铁矿钒钛龙头企业
铁矿产量大幅增长，盈利前景非常可观。 2009年公司铁精矿产量只有702万吨，本次重组后，公司将形成年产990万吨铁精矿的生产能力。2011年末，白马矿二期、卡拉拉一期项目投产后，公司将形成年产2,510万吨铁精矿的生产能力。我们预计公司2010、2011、2012年铁精粉产量分别在1000万吨、1400万吨、2000万吨左右，未来，随着境内外铁矿资源的进一步开发、扩产，远期公司年产能将提升至4,810万吨。 从公司给出的盈利预测来看，攀钢集团存续资产2010、2011年度归属于母公司股东净利润分别约为7.8、10.1亿元，鞍千矿业预计2010、2011年度归属于母公司股东净利润分别约为5.7、8.5亿元。照此计算，在不考虑澳洲矿山利润贡献的情况下，公司2010、2011年净利润的底线分别为13.5、18.6亿元，对应EPS分别为0.24元、0.32元；若考虑进澳洲矿山的利润贡献，公司业绩仍有非常大的提升空间。 上调公司评级为推荐。 ST钒钛在整体上市之时，鞍钢集团曾许诺原攀钢钢钒转股而成的*ST钒钛股权股东拥有在2011年4月25日按照10.55元/股的价格行使二次现金选择权的权利，照此计算，届时若股价不能维持足够高的安全边际鞍钢集团最多有可能支付超过200亿元来购买原攀钢钢钒股东所持股权。此次资产置换后，由于攀钢钒钛资产已经发生很大变化，盈利前景大为改观，投资者预期也有将大大改变，股价提升空间打开。 我们按照2012年2000万吨铁矿石吨净利润200元来计算，届时公司净利润也在40亿元左右合EPS约0.7元，按照铁矿石资源板块2012年20倍左右的PE计算公司合理股价也在14元左右，较目前有50%以上的提升空间。2012年以后公司现置换资产的铁矿石产量仍然有一倍以上的增长潜力，并且有鞍钢集团铁矿石资产整合的预期，公司将长期处于高增长阶段，我们上调公司评级为推荐。
