Lisa 大盘如期展开反弹留一半清醒留一半醉！王炸来了这个题材要嗨翻天？
周一大盘强劲反弹，但市场分化较为明显。短期关注市场供给压力增加背景下，近期的高位震荡大跌会否影响后期新增资金的进场。短线上，指数在确认7月6日缺口及20日均线支撑后如期反弹，但持续性和空间具有较大不确定性。
《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
周一大盘呈现分化反弹格局。早盘A股三大指数集体高开，开盘之后指数曾一度集体下探，随后出现分化，在周期品种整体大涨带动下，沪指持续震荡走高，涨超2%，创业板指虽翻红，但基本上保持在平盘线震荡。午后，沪指保持高位震荡态势，尾盘再度拉升，创业板指也有所回升。最终，上证指数、深成指、创业板指分别涨3.11%、2.55%、1.31%报收。盘面上，个股涨跌比超10:1，涨停股138家，显示市场情绪高涨，赚钱效应偏强。
昨天的反弹应该在预期当中。在上周五的早评中，锐叔就曾提示，“不过接下来，锐叔认为持续大跌的可能性很小……从引发调整的重要因素之一的北上资金来看，目前指数又快回到之前其大幅流入的位置……预计目前位置恢复净流入的可能性较大；从政策来看，目前不太可能再”降温“了，甚至还可能会护下盘……从技术上来看，7月6日缺口和20日均线位置应该有一定支撑，目前指数已经很接近了”，周一早评中再次提示，“可以预期后市将展开一段短线反弹”。
在昨天的反弹中，还有一个显著的变化，那就是市场风格再次切换到大盘蓝筹品种上。在7月伊始的一轮大涨中，可以分为两段，7月6日及之前，是大金融、周期股的集体拉升带动上证指数突破3000点后狂飙，并引发“牛市来了”的声浪，但之后，尤其是受到管理层的“降温”后，创业板和成长股又夺回了领涨位置。而昨天的风格有再次切换成月初的状态。这种风格上的变化，锐叔实际上在7月2日的时候就已经指出，背后是行情驱动逻辑的变化，“市场风格的变化，从基本面上来看，倒是存在合理的逻辑。一方面，货币政策扩张在边际下降，流动性对行情的驱动力下降。另一方面，经济复苏态势明显……后市驱动逻辑可能从流动性驱动转化为经济复苏驱动。其带来的结果就是，重点行业板块的从弱周期、成长股转向早周期行业”。
事实上，就在一些人鼓噪现在是“牛市”初期之时，创业板已在19年初见底，至今涨幅已超过140%，也就是说已经走牛了1年半了，随之而来的则是，成长股的估值已经十分接近07年和15年牛市的顶点水平！真要讨论的话，也应该讨论这是不是要进入“牛市”尾声阶段了，至少不算“牛市”初期吧。之所以敢给部分成长股行业超过 100 倍的市盈率估值，一个重要原因是疫情期间货币政策的宽松，导致市场利率的大幅走低。在4月份中国10年期国债利率创下2.5%的历史新低之后，部分人士甚至预期中国也和欧美发达国家一样走向零利率，也只有零利率的预期，才能解释100倍市盈率的合理性。但是事后来看，这个预期至少在现在被证明是完全错误的，中国的10年期国债利率非但没有继续下降，反而现在回升到了3%左右。也就是说，成长股继续突破估值瓶颈的基础，现在已不存在了。
反过来再看大金融、周期性等传统行业，目前估值还大多处于历史底部区域。而历史数据显示，在利率的上行期，传统行业相对于科技等成长性行业的估值往往是提升的，原因在于中国科技股的行情主要靠估值提升，这需要利率下降的支持，因而利率上行期反而是金融等行业的表现会相对占优。伴随着社融增速的回升，经济的重新上行，6月PPI同比已经出现拐点，这代表着企业产品的数量和价格也将重新回升，企业盈利将趋于改善。因此，传统行业存在估值修复的机会。
还有一点！昨天盘后，出来个爆炸性的消息。据《科创板日报》报道，支付宝母公司蚂蚁集团20日宣布，启动在上交所科创板和港交所主板寻求同步发行上市的计划。据悉，蚂蚁集团寻求IPO估值至少2000亿美元！随着科创板的创立，创业板注册制的推进，以往将国内一些大型优质成长企业挡在A股门外的门槛已不存在，加上中美博弈的加剧，未来可能还将注定有一大批中概股回归A股。这意味着，A股中成长股的供给压力未来会显著增加，也意味着，像最近会A股的某芯片龙头这种与其港股相差近3倍的巨大估值落差，未来会有逐渐“回归”的趋势。另一方面，传统行业则相对变得“稀缺”起来。
虽然之前大家也许看不上传统行业，但只要中国经济未来确定复苏，同时货币和融资保持两位数增长，其实传统行业的优质企业也有望实现类似幅度的利润增长，而且其低估值的下跌空间有限，加上还有 3%左右的平均股息率，其实大概率会跑赢 1.5%的银行存款利率和 3-4%的银行理财收益率。从这个角度上看，当前这些传统行业的优质企业应该更具攻守兼备的能力。而接下来的反弹行情中，即使你把握好了大盘节奏，但如果没有把握好配置方向，则很可能再次出现“只赚指数不赚钱”的结果。
板块和热点方面，周一盘面上，热点主要就是两大类，一类是船舶、航空、军民融合、卫星导航等军工题材，一类是建材、保险、证券、工程机械、有色、钢铁、煤炭等传统行业大盘蓝筹品种。
昨天锐叔提到，“每次大跌之后，有两个比较确定的机会。一个是，前期热点板块的龙头股。一个是，暴跌中表现抗跌的新方向”，其中前期热点“包括金融，军工，周期，科技等方向的龙头”，新方向上提示了两个，环保和基建。从昨天的表现来看，上述提到的板块大多处于板块涨幅前列。
军工股继续走强，板块指数涨近8%，近40只相关个股涨停。军工股的驱动因素以及关注重点，锐叔在昨天已经讲过，就不多说了，只是在连续大涨之后，还是需要注意节奏。
而对于传统行业大盘蓝筹来说，逻辑上前面已经分析了很多。而从昨天北上资金的动向来看，虽然整体呈现净流出态势，但沪股通是净流入的，而深股通则是大幅净流出。这说明北向资金中的“交易性”选手，正从以科技、医药为代表的创业板流出，流入金融，周期为代表的上证主板中。后市可以继续看好这个大方向。再补充一下，建议更偏重于周期而不是金融。因为之前曾分析过，券商、保险在一定程度上与大盘行情关联较大，而大盘后市不确定性增加；银行则主要是今年为实体经济的复苏牺牲了一部分利益。
昨天盘后最重磅的消息无疑就是蚂蚁集团启动上市计划，短线上，资金多半会围绕相关概念股进行一番炒作，这个题材也可作为短线激进风格的朋友们一个重点关注方向。
操作策略：
周一大盘强劲反弹，但市场分化较为明显。阶段性来看，减持力度加大、新股发行节奏加快，包括北上资金的转向，使得市场供给压力增加，而上周的大跌又将会影响后期新增资金的进场。短线上，指数在确认7月6日缺口及20日均线支撑后如期反弹，但持续性和空间具有较大不确定性。中线来看，货币政策最宽松的阶段已经过去，后期随着创业板注册制的推进等，供给压力也将大为增加，中期呈现区间震荡格局可能性较大。操作上，建议目前仓位控制在中等水平继续等待反弹延续。短期重点关注建筑等低估值、早周期大盘蓝筹股。中线可逢低关注消费电子、新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。
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