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天津配资简述沪指大盘指数收盘上涨078%创业板指上半年大涨近 2021-01-22 204 0 今天a股迎来了上半年的最后一战，三大指数集体收盘。其中，创业板指走势最强，收盘上涨近3%，站在2400点的整数关口，与深证成指一起创下四年半新高。两市总成交额为7467亿元，天津的融资行业板块总体呈上升趋势，券商信托、电子信息、酿酒、医药板块领涨，免税概念股井喷。
展望未来，政策、天津集资疫情、中美关系等因素可能仍在分阶段干预，但市场可能“有惊无险”，仍处于积极有望的结构优化阶段。原因如下：政策和改革已逐步落地，下半年增长复苏有望继续深化。中国的政策有足够的回旋余地，仍然是寻找长期增长机会的最佳市场；下半年宏观流动性可能没有上半年那么宽松，但从股市来看，增长回升可能会继续加大风险偏好，股市流动性还是比较充裕的；增长和价值估值不同，但“低增长、低利率”的全球组合无法从根本上改变，市场可能仍愿意为高质量的增长领跑者支付溢价。
展望下半年，行业配置和主题选择要考虑以下几个方面：1)以内需为主，兼顾外需潜在复苏；2)继续关注大消费、医药、科技、先进制造等“新”经济，关注“旧”经济可能出现的阶段性反弹，尤其是在估值相对不同的当前市场条件下；3)参考不同行业复苏景气度的差异和市场在配置节奏上的预期程度。
未来3-6个月，建议关注三类行业：1)内需消费相关行业，包括一些整体估值仍然不高，下半年复苏可能仍会深化的泛消费行业，如汽车及零部件、家电、轻工家居、酒店、旅游、媒体和互联网，以及上半年已经表现的餐饮和医药；2)科技、光伏新能源、新能源汽车产业链等先进制造业；3)一些估值低、下行风险低、景气度提高的金融和周期性行业，如券商、保险、领先地产、建材等。我们将继续保持能源、原材料等供需结构性偏差的上游产业和部分中游产业的低配置。
总体而言，2020年下半年，市场处于动荡格局，经济基本面处于内需上升和外需下降的交错期。流动性保持宽松但不“泛滥”，风险偏好反复受到冲击和折腾，以抓住结构性机会。不确定性众多且显著，更多的风险影响来自外部。疫情冲击外需下行趋势，冲击全球债务“灰犀牛”，冲击中美持续博弈。外部潜在风险使市场处于休眠状态。
短期投资要把握结构性活力，生产端要恢复，需求端要逐步改善，同时要确定财政货币政策，以“内需”为中心方向，逐步新生。长期的综合生命力正在孕育。中国经济复苏能力强，出口能力稳定，资本市场改革全面展开。各国比较配置下世界上最好的资产在中国，股市有一个从蛰伏到新生的中长期基石。
从长期来看，科技的增长进入了一个长期的上升通道，“大创新”部门是一个趋势投资机会。在经济疲软、流动性宽松的背景下，经济转型预期持续走高，有利于创新和增长。正在崛起的高端制造业，尤其是高端m
然而，资本市场改革的不断深化将带来投融资环境的改善，市场效率将得到有效提高。机构投资者实力将持续增长，有望引起海外基金的关注。本季度市场技术稳定。随着下半年各项政策的逐步实施，资本市场改革的不断推进，市场利润的提高和信心的恢复，预计2020年下半年市场将会聚集在一起面对困难，继续震荡反弹的格局。
积极布局和把握以下三条投资主线：低估值蓝筹股，如银行、保险、证券、房地产、建筑、建材、机械、化工、电气设备等。(2)消费主线：高性能确定性，如家电、汽车、餐饮、家电、商业、医药等。(3)科技主线：软件、电子、通信、新能源汽车、新材料等板块。在行业配置上，过度配置了金融、基础设施、TMT、电气设备、家电、餐饮等。并标配机械、化工、汽车、商业、医药、新材料、环保等。
估值水平、政策方向、利润预期、下半年外资流动的经济环境和外部因素等方面仍存在诸多不确定性。市场波动可能会继续。准确的市场节奏和把握结构性机会仍然是获得超额收益的关键，探索市场的确定性逻辑可以为行业配置提供方向。
行业估值有修复空间。本轮上涨中，热门行业估值明显修复，后续仍有修复动力：医药、餐饮受疫情干扰较小，整体表现相对稳定；目前我国疫情得到较好控制，前期受影响较大的休闲服务、汽车等可选消费产品的性能提升有望增加；计算机和通信有明显的成长属性。随着资本市场改革的不断发展，中国资本市场将日益成熟，这将推动估值不断修复。
