XiaoMing 天相基金评级：指标先进 考核全面
天相基金评级：指标先进 考核全面 更新时间：2010-8-10 0:01:47 □天相投资顾问有限公司 金融创新部 天相基金绩效评级对设立满三年半的开放式股票型基金、混合型基金分别进行评价。天相基金绩效评级系统完全基于对基金过去三年的月度净值增长率数据的数量分析，来重点评估基金经风险调整后的收益水平和投资过程反映的投资管理能力，并据此对基金的投资价值进行综合评定。 单只基金获评的投资等级取决于基金业绩与同类型基金业绩的比较，也就是说，等级体现了某只基金的相对投资价值。基金绩效评级结果完全基于可获得的基金投资数据及在此基础上进行的数量分析，避免了主观判断对基金评价产生的影响。 采用先进的Stutzer指数来有效评估基金的风险和收益。基金绩效评级的核心指标是风险调整后收益指标，最常用的风险调整后收益衡量指标是著名的夏普比率。但夏普比率存在一个明显的缺点，当超额收益率服从正态分布时才能准确地衡量各基金的相对收益能力，而基金实际收益率分布通常为非正态分布。天相基金绩效评价体系的风险调整收益指标借鉴了金融界最新的研究成果Stutzer指数以修正这一缺点。Stutzer指数考虑了收益率分布偏离正态的情况下对业绩比较的影响，使得基金业绩的评估更加切合投资者的评估要求。 从选股、择时两个方向来评估基金投资管理能力。天相基金绩效评级全面考察了基金业绩表现的各个方面，不但对基金已实现的投资业绩进行比较和排序，而且通过对基金投资管理能力的评估考虑了潜在的对基金未来业绩的持续性影响。天相基金绩效评级的投资管理能力指标有两个：选股能力与风险分散能力指标、择时能力指标。 选股能力与风险分散能力指标：基金组合投资的主要目的之一是分散非系统性风险，因此风险分散能力是判断基金投资是否有效的重要指标。通过基金既往的收益率与市场收益率特征的比较，我们可以看出基金投资组合分散风险的能力。我们采用M.C.V指标以综合地评估基金的分散能力和选股能力。 择时能力指标：择时能力评估基金经理是否能对市场和个股做出正确判断，并选择恰当的时机调整投资组合以优化组合的收益风险特征。例如，在市场趋势改变时能否及时调整资产配置结构，在个股操作上能否在股票上涨之前建仓等等。我们采用C.L.指标衡量基金经理的择时能力。 独特的AAAAA绩效评级体系。我们将基金的绝对收益能力、风险调整收益能力、择时能力及风险分散能力与选股能力得分按照一定权重加权，最终得出单只基金的最终评价得分。天相绩效评级体系采用了A级展现方式，根据最终得分将基金设为五个等级：AAAAA级、AAAA级、AAA级、AA级、A级。所有参加评级的基金按照最终得分值从大到小排列，前10%为AAAAA级，前11%－30%为AAAA级，前31%－50%为AAA级，次25%为AA级，后25%为A级。 绩效评级结果选择基金的重要参考，但不是唯一标准。在以上获得天相AAAAA评级的基金中，有大摩资源优选、嘉实主题、银华富裕等弱市中抗跌的品种，也有银华价值优选、光大保德信新增长等牛市中积极进取的品种。对基金中长期历史表现进行综合评估的天相基金绩效评级结果是投资者选择基金的重要参考。投资者可以根据基金的综合评价结果来选择基金，也可以根据市场环境参考天相绩效评级结果中的选股能力指标和择时能力指标来选择基金。需要注意的是，天相绩效评级体系虽然使用多项指标对基金的历史运作进行了较为综合的考核，但毕竟进行的都是量化的、历史的评价，没有考虑可能影响基金未来运行的各项定性变化因素。因此，除了参考天相绩效评价结果之外，也还要综合考虑市场策略、风格因素，以及基金管理公司、基金经理、基金的一些具体情况。
