summer 九鼎德盛：震荡中关注三类品种
九鼎德盛：震荡中关注三类品种 更新时间：2011-2-9 11:25:54 笔者认为，由于市场总体仍处于对以往高估值股票累积风险的调整格局之中，其趋势性难现。因此，节后市场总体行情难有突破，震荡将可能是主要特征，而在震荡之中把握三类品种，加大波动性机会的运作或更为可取。
首先，关注业绩预期增长，股价调整相对充分的品种。根据沪深交易所要求，1月31日是上市公司2010年度业绩预告的收官日。据相关市场统计显示，截至该日，沪深2000多家上市公司中，共有1257家公司预告了2010年年度业绩，其中“报喜”的多达921家，占比为73.3%。由于市场近半数企业无预告，因此业绩总体前景仍处于不确定性之中，但在行情震荡过程中，选择那些股价近期调整相对充分，而业绩增长明显的品种，在震荡行情中仍不失为较好的品种策略。从目前业绩预告情况来看，我们研究行业分布发现：已预告公司报喜品种主要集中在电子、生物医药、纺织服装等行业，且电子行业、医药整体增长比较明显，电子高于医药行业。已发布业绩预告的电子类公司超过半数最高增幅都超100%，行业高速发展和公司竞争实力增长是主要原因，不过多数高增长的公司2009年的基数并不高。在选择品种机会时，笔者建议关注那些业绩增长100%以上，有一定的基数因素，股价在10元左右的品种为佳。
其次，关注通胀预期波动较大的品种。在日前结束的达沃斯世界经济论坛上，会议认为当前通胀加剧导致经济失衡。从反映农产品价格的国内期货市场来看，数据显示：1月份郑州商品交易所强麦期货上涨了近5%，同时持仓量也在5个月来首次大幅增加。春节长假前，12个合约的持仓量仍较前一个月增长了4万多手，总持仓量达到14万手左右，与去年7月份开始强麦期货启动涨势的态势一致。当时，强麦期货两个月上涨了近9%，而持仓量同期则大幅增加了近15万手这也反映出目前通胀预期的一种预期与现实。从国际市场来看，芝加哥商品交易所玉米、国际食糖理事会原糖价格、伦敦铜锡等等与上年同期相比，价格涨幅均较大。棉花价格同比上涨更是突破116%。同时，从国内目前情况来看，1月CPI数据仍可能再行上高，而去年10月以来，北方冬麦区降水持续偏少，山东、河北等部分地区至今已连续3个多月无有效降水，河北、山西、江苏、安徽、山东、河南、陕西、甘肃八省部分地区旱象露头并持续发展。据农业部农情调度，截至2月4日，八省冬小麦受旱9611万亩，占八省冬小麦种植面积的35.1%，占八省耕地面积的21.7%，受旱八省冬小麦面积和产量均占全国的八成以上，这也加大了农产品价格的波动预期。因此我们研究认为目前阶段内，积极关注通胀预期品种的波动性机会仍有基本面因素的刺激动力，逢低适量关注应是震荡市中的较好选择。
最后，关注业绩增长且成长性与估值相对较好的高送转品种。对于高送转股票，我们并不认为今年是较好的机会，但部分品种的波动性机会仍然存在。主要考虑是今年的高送转主要出现在新股板块与利益重组类品种之中，新股由于高PE发行所形成的较高风险，实际上并不会因高送转而改变其大部分股票中长期股价回归的风险；对于利益类高送转，我们认为其由于炒作机构的运作正在等待逢高出局，因此接盘此类股票也存在最后一棒的风险。笔者认为，投资者可从两角度来进行高送转股票的把握，一是业绩增长、成长性与复合增长可期，估值相对优势的品种；二是股价优势明显且阶段性调整相对充分的品种。对比历史高送转行情，我们认为此次高送转行情难有大的起色和连续性，其主要是此类股票主要集中在高PE特别是百倍左右PE发行的新股之中，因此参与此类品种应坚持波动性为主，预期不宜过高。
