John “全面牛”真的来了？风格转换下可关注这一“滞涨”品种！
市场驱动逻辑和风格明显转变后，赚钱效应有所扩散、增量资金有明显进场迹象，技术上放量突破大三角形整理形态的上轨、2646以来上升通道上轨、上方筹码密集堆积区的三重压制，后市行情有望持续。
《投资者网》特约国金证券分析师毛锐
上周五大盘呈现高开高走态势。早盘A股三大指数集体小幅高开，开盘之后在券商、银行发力下，沪指迅速拉升，涨超1%站上3100点，但与前两天类似，市场分化明显，创业板指表现颓势。此后沪指呈现震荡盘整态势，创业板指有所抬升，市场整体氛围开始好转。两市，三大指数呈现集体震荡攀升之势。最终，上证指数、深成指、创业板指分别大涨2.01%、1.33%、1.57%报收。盘面上，个股呈现普涨格局，涨跌比超2.8:1，涨停股82家，显示市场情绪一般，赚钱效应较强。
下半年开局之后，沪指连续三根放量大阳，周五创业板也被带了起来，并创出4年多的新高。这个周末，舆论“沸腾”了，无论是微博还是微信，亦或是抖音，“牛市”的讨论充斥着各大社交平台。大家都在等待周一开盘。各大券商策略也是齐齐看多，只有国盛认为，现在更像是2013年9月，而不是2014年牛市前夜。确实，传统“牛市旗手”券商板块的号召力非同凡响，券商股这几天的暴涨，很容易勾起大家对以往牛市的记忆。
锐叔也看好后市，但对能否形成“全面牛”还是心存疑惑。看好后市，一是基于技术上，已经放量突破大三角形整理形态的上轨、2646以来上升通道上轨、上方筹码密集堆积区的三重压制，而且目前指数已经远离半年线、144日均线、年线，符合有效突破的“三三法则”，显示指数进入中长期强势区域；二是成交量连续明显放大，显示有增量资金入场；三是交易结构明显改善，整体赚钱效应大大增强。之一疑惑，主要一是从宏观经济来看，目前只是复苏，还谈不上恢复到超过疫情前的水平，而且全球经济能否避免衰退，也有很大疑问；二是，“全面牛”必须要众多普通投资者的积极参与，“众人拾柴火焰高”，目前来看，这方面有一些积极信号，有券商数据显示，6月线上开户环比增长超30%，但能否长时间持续仍是疑问；三是，市场需要保持整体赚钱效应，甚至“鸡犬升天”，成为所有人的“狂欢”，才能一直保持吸引力，但在未来注册制下很难做到，如果再次回到机构抱团3、5百只票的时期，那只能是“结构牛”；四是货币政策方面能否保持非常宽松的状态，从目前来看，货币政策的扩张已经有边际弱化之势。而上个月央行行长易纲在第12届陆家嘴论坛上表示，疫情应对期间的金融支持政策具有阶段性，应关注政策的后遗症，并提前考虑政策工具的适时退出。这段话可能意味着，货币政策未来可能逐步回归常态。
因此，对未来中长期走势暂时还是不要抱太高的期望。但短期走势向好肯定是已成定局，把握好当下才是最重要的事。
至于当下的逻辑，锐叔在上周已经分析过，行情驱动力已经从流动性驱动为主转化为经济复苏驱动为主，市场风格已经从前期估值历史分位较高的医药、食品饮料、科技股等，扩散到早周期和低估值品种上，只要经济逐月复苏的态势没有被证伪，市场风格的这一变化趋势仍将阶段性保持。因此，近期低估值的非银金融、
板块和热点方面，周五盘面上券商、保险、煤炭、旅游、银行等板块指数涨幅居前，食品饮料、半导体等则出现滞涨现象，总体呈现机会向低估值品种“漂移”的现象。
券商股继续涨停潮，连续三天成为市场领头羊。券商股短线涨得这么猛，让不少投资者既喜有忧。喜的是其带动了整个市场的人气，忧的主要是之前踏空券商股的朋友们，不知道券商股还能不能参与。其实，当前券商板块从估值上来看，市净率不过1.6倍， 处于历史估值 14%分位点，相比历次牛市顶部的估值水平还相差很远，即使和去年3月份的券商股行情的1.74倍市净率相比，也有一定差距，在政策和市场共同作用下，券商基本面持续向好，未来应该还有上升空间。周末消息面上，证金公司修改《转融通业务保证金管理实施细则》、《转融通业务合同》，取消证券公司转融通业务保证金提取比例限制。取消转融通业务保证金，将会释放一部分券商的资金，同时能降两融业务的成本，对券商股又是一个利好，有望刺激券商股进一步走高。
上周五提到的保险股，成为仅次于券商股的强势品种。其实按照券商股的投射方向，除了保险，像券商IT、期货、创投概念，以及证券ETF、券商B等相关衍生品在上周五也有不错表现，这些后市仍值得关注，尤其是深圳本地的创投概念。创投概念的逻辑与券商有一点相同，那就是创业板注册制预期。当初科创板开闸前，创投概念的表现并不弱于券商股。
煤炭股周五全线走强，与消息面上，国家能源集团7月份暂停现货销售有关，但根本逻辑应该还是更偏向于低位、低估值、偏早周期因素。对于低估值早周期的房地产、有色、化工、钢铁等，锐叔在上周也是提示过重点关注。这些行业虽然没有券商股那么前世，短期应该还是存在趋势性。操作上，可不必追涨，但出现震荡的话，是可以考虑适当低吸的。
此外，有一个同样作为早周期，但目前被市场有所忽略的品种可以关注，那就是航运股。波罗的海干散货运价指数周五涨71点，涨幅3.9%，报1894点，为2019年10月中期以来最高水平。该指数本周累涨8.3%且已连涨7周。波罗的海干散货指数是全球经济的晴雨表，反映着世界几条主要航线的即期运费变化。其主要涉及粮食、铁矿石、煤炭等粮食及原材料的运输，与经济的景气程度密切相关。二季度以来，中国经济快速回暖，随着中国复产复工加快，企业开始补充库存，基础设施投资的支出开始增加，由此导致国内对铁矿石需求大增，带动中大型散货船日租金大涨。
操作策略：
市场驱动逻辑和风格明显转变后，赚钱效应有所扩散、增量资金有明显进场迹象，技术上放量突破大三角形整理形态的上轨、2646以来上升通道上轨、上方筹码密集堆积区的三重压制，后市行情有望持续。中线来看，货币政策最宽松的阶段已经过去，两会后政策处于相对“空窗期”，当前市场有利因素不如前期，未来呈现区间震荡格局的可能性更大。操作上，可适当增加积极性，轻仓者可适当增加早周期行业配置。中线可逢低关注新老基建、新能源汽车产业链、黄金等方向。
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