Adam 上市券商2019净利同比增58家营收挺入百亿
随着上市券商先后公布2019年12月月报，券商行业2019年业绩也逐渐揭开面纱。截至1月10日上午10:00，除光大证券、太平洋证券、浙商证券、国海证券、兴业证券等5家券商暂未公布12月业绩外，新京报根据其余31家A股上市券商发布的12月月报统计，上市券商2019年度累计实现总营收2152.91亿元，实现净利润859.57亿元。可比口径下，与上年度相比，受市场转暖影响，上市券商总营收总比增长41.73%，净利润同比增长58.00%。
十家券商营收过百亿
中信龙头地位依旧
从月报数据来看，在31家上市券商中，已有12家公司在2019年12月营收超过10亿元，其中，中信证券、国泰君安、华泰证券、海通证券单月营收超过20亿元。
从环比增速情况来看，31家上市券商2019年12月均实现营业收入环比正增长，其中，19家证券公司营收环比超过100%，华泰证券、国元证券、华安证券的环比增速醒目，单月营收超过上月三倍以上。
净利润方面，中信证券、华泰证券、招商证券、海通证券2019年12月净利超过10亿元，分别达到14.57亿元、11.19亿元、10.75亿元、10.19亿元。
环比增速上，27家上市公司在2019年12月实现净利润环比正增长，国元证券、东北证券、华泰证券环比涨幅超过1000%。
从2019年全年数据来看，与上年相比，31家证券公司均实现总营收、净利润双项指标同比正增长，31家券商2019年共实现总营收2132.18亿元，实现净利润849.95亿元。其中，可比口径下，2019年上市券商总营收同比增长41.73%，净利润同比增长58.00%。
从单家券商来看，13家上市券商净利润与上年净利润实现100%正增长，其中，天风证券累计同比增长8501.30%的净利润增速尤其瞩目，从数据分析，85倍的增速主要原因为2018天风证券净利润数据过低导致。
作为唯一一家在2019年度实现百亿以上净利润的证券公司，中信证券以255.77亿元的总营收、117.01亿元的净利润再次坐稳第一把交椅。此外，海通证券、华泰证券、广发证券、招商证券、中信建投、国信证券、申万宏源证券和中国银河等10家券商2019年营收纷纷超过百亿元，超过上年5家券商营收过百亿的数据。
投资收入随市提振成影响业绩主要推手
市场回暖、指数回升，成为上市券商业绩提振的重要推手。
数据统计，2019年12月股票日均交易额达到5119亿元，同比增长92%，环比增长26%；月度交易额同比增长111%，环比增长32%。信用业务方面，2019年12月两融余额1.02万亿元，同比增长35%，环比增长6%。
投行业务方面，12月IPO融资额打到506亿元，同比大增1679%，环比增长26%。截至12月底共有70家科创板企业上市。再融资金额增至1363亿元，同比增长54%，环比增长28%。企业主体债融资额同比增长21%，环比下滑6%。
中金公司分析师认为，投资、交易、投行全面向好带动12月业绩同/环比大幅增长，进一步推高全年业绩增速。往前看，今年1月以来主要股指延续上涨趋势、股票日均交易额近7500亿元，市场正反馈效应有望推动板块业绩及估值进入上行通道。
天风证券指出，从市场层面看，2019年12月以来，交易活跃度显著提升，提振了券商业绩弹性。沪深两市交易量显著提升，两融规模迅速攀升，融资余额2019年内一度突破万亿元，这说明市场风险偏好正在提升。降准落地，券商的业绩与估值均可受益于利率下行。从历史数据看，2012年-2019年，公布降准后10个交易日内券商指数相对沪深300指数大概率实现正向超额收益。
“牛市发动机”还能再转多久？
作为“牛市发动机”，券商一向被看作是长牛行情中的投资主线。在2019年整体行业业绩向好情况下，这台“牛市发动机”还能再转多久？
天风证券认为，从业务层面看，股权融资迎来大发展，2020年投行业务有望多点开花。创业板改革将稳步推进，新三板改革、分拆上市、再融资、并购重组等相关政策均已落地，2020年将是股权融资大年，亦是政策利好转化为券商业绩的一年。预计2020年投行业务收入至少同比增长20%至662亿元。此外，投行业务是激活业务资源，提升券商ROE的重要引擎，股权投资、资本中介、衍生品业务均可受益于此。预计“投行+PE”模式将在2020年明确体现出业绩贡献。
海通证券表示，“科技+券商”有望成为A股本轮行情的主导板块。从政策角度看，产业政策支持、金融领域鼓励直接融资等因素均有助于新兴产业发展。从技术周期来看，当前正处在5G引领的新一轮科技周期中，借鉴A股市场2012年-2015年的经验，科技股行情往往会扩散，可能从当前的电子扩展至其他应用场景，包括传媒、新能源车等。此外，金融供给侧改革将助力券商盈利全面回升。在金融供给侧改革的背景下，做大直接融资、股权融资必将做大做强证券行业。随着牛市第二波上涨逐渐展开，股市成交量将放大，券商高贝塔特征将逐渐显现，券商业绩更能进一步提升。
