Mike 上投摩根:A股市场震荡攀升 可关注增长确定板块
上投摩根:A股市场震荡攀升 可关注增长确定板块 更新时间：2010-8-3 0:02:42 上周A股市场震荡攀升，上证指数收于2637.5点，全周上涨2.55%，深证综指收于1075.45点，全周上涨3.51%。两市一周总成交额9704亿元。 央行27日发布的《2010年二季度中国宏观经济形势分析》指出，虽然当前经济增长表现出一些放缓迹象，但目前中国经济的基本面仍然良好。央行称，当前经济增长放缓是前期过快上涨的回调，有基数的原因；同时，也是抑制房价过快上涨、约束地方债务膨胀、管理通胀预期的宏观政策调控的结果，有利于国民经济结构的调整和经济的可持续增长。报告认为，未来信贷总体需求也将呈逐步趋缓态势。央行分析认为，“未来中国经济放缓趋稳的可能性较大，但出现二次探底的可能性不大”。从央行调查统计司测算的经济景气指数看，目前经济一致合成指数和先行合成指数呈下行态势，但从指数水平看，仍然处于历史高位。一方面，制造业景气指数虽然有所回落，但仍在50%以上运行；城镇新开工项目计划总投资仍处于历史相对较高水平；社会消费品零售总额保持较快增长，居民消费稳定增长态势不变。另一方面，全球经济总体保持复苏态势；我国6月份出口规模创历史新高等。央行认为，这些都是不会导致“二次探底”的重要依据。通胀的走势与央行的货币政策取向有着重要关系。统计显示，6月份CPI环比下降0.6个百分点，物价上涨压力略趋缓解。但央行强调，一系列影响物价上涨的因素依然存在，对物价上涨的可能性仍要保持警惕。据央行测算，2010年翘尾因素将拉动CPI上升1.2个百分点，其中，6、7月份，CPI 翘尾因素均为2.1%，达到全年最高水平。下半年，CPI翘尾因素逐月减小，新涨价因素会扮演更重要的角色。央行还指出，欧债危机对我国经济总体产生较大冲击的可能性不大。 根据Wind资讯统计，截至7月30日，沪深两市上市公司中，已有1047家公司发布了2010年中期业绩预告。其中预增389家，预减66家，续盈88家，续亏148家，首亏44家，扭亏135家，略增140家，略减30家，另有不确定7家。同时截至28日，沪深两市已公布上半年业绩的121家公司共实现净利润102.83亿元，与去年同期的57.08亿元相比，增幅达80.2％。从单季度来看，二季度上述上市公司共实现净利润58.66亿元，比一季度的44.17亿元增长32.8%。行业方面，纺织服装和轻工制造两个行业的净利润同比增长超过200%，分别为293%和273%。金融服务、家用电器和餐饮旅游是净利润总和下降的3个行业。分析人士认为，受宏观经济形势影响，下半年上市公司业绩将会承受更大的压力。由于下半年业绩高增长的低基数因素将不复存在，上半年高达80%的业绩增幅或已成为短期内的高峰。 A股市场展望 我们将继续关注决策层对当前经济形势的看法，对经济减速的担忧可能会使前期的从紧政策就此止步，大盘或将继续震荡行情。板块方面，建议投资者关注增长确定的消费、医药、零售、食品等板块。 债券和货币市场 公开市场操作方面，上周央行发行了850亿三年期央票、230亿一年期央票， 220亿三月期央票，发行利率分别为2.65%、2.0929%和1.5704%，均与前期持平。同时央行进行了400亿元91天正回购操作，中标利率为1.57%，也与上期持平。全周净回笼资金840亿元，与前周水平接近。 资金市场方面，流动性仍然充裕，隔夜回购由于此前回落幅度较大维持低微，7天及7天以上回购利率进一步有所回落。截至上周五，银行间隔夜回购加权平均利率1.47%，较前周略微上行4bp；7天回购加权平均利率1.67%，较前周下行11bp；14天回购加权平均利率1.79%，较前周下行7bp。 债券市场方面，一级市场上，国开行招标发行第20期金融债，期限5年，计划发行量200亿，机构认购热情较一般，投标倍数1.59倍，招标利率3.06%，当期追加发行100亿，使得发行总量达到300亿元；进出口行招标发行第5期金融债，期限3年，计划发行100亿元，有283亿资金参与认购，最终中标利率2.70%，当期追加发行50亿元，总量达到150亿元；财政部招标发行的三十年期固息国债，中标利率为3.96%，边际中标利率为3.99%，投标倍数1.91倍，最终发行280亿元；同时发行了200亿元半年期贴现国债，发行价格99.12元，对应收益率1.7785%。二级市场上，股市反弹导致部分投资者心态比较谨慎，债市抛盘有所增加，短端及长端收益率边度幅度不大，五至七年期左右券种由于五年期国开债招标利率略高于市场预期的影响，收益率小幅上升。
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