winter 上投摩根基金：买蓝筹就是买稳健
上投摩根基金：买蓝筹就是买稳健 更新时间：2010-11-30 7:49:28 大盘股与小盘股哪个主导行情？年底到明年，投资者有哪些机会？2010年接近尾声，针对中小投资者这些关注点，上周六，由上投摩根基金管理有限公司与本报联手主办的壹财经讲堂，及时地请专家与众多“学员”分享了后市看法和机会，对读者关心的问题进行了解答。 热点1 2011年大势怎样？股市会持续向上震荡 “我对明年行情偏乐观，股市有一个持续向上震荡的空间”，对大家最关心的A股到底会否走出目前这种区间震荡的格局，主讲嘉宾、上投摩根投资组合经理郭成东先生颇有信心地表示。 最近看两点：CPI、中央经济工作会议 哪些因素在推动股市走势？这一阵子的行情“疾风暴雨”，背后有几个因素：通胀压力中枢上移，负利率持续，流动性宽松。不过，200年通胀压力仍是可控的，在通胀起来前，必须密集出台政策。 他提醒投资者，最近有两个因素很重要，一个是十二月中的最新CPI，如果低于预期，对市场担忧有缓解。另外就是即将召开的中央经济工作会议。 关注基本面：十二月还会维持震荡 明年有向上空间 郭成东说，其实从中期经济面来看，小周期调整的U形底部已经探明。十二月份短期还会维持震荡，但明年一季度行业可能慢慢转变往上走。经济也会在一季度触底回升。 “明年要关注基本面”，谈到2011年和2010年的区别时，他表示，如果到了明年，经济往上走，所有股票都会受益。另外从估值看，全部A股整体PE只有20.57倍、PB2.11倍，A股市场整体PE估值水平接近2007年以来历史最低水平，“A-H股溢价率已处于历史低位”。综合这些因素，他对明年行情偏乐观，再叠加上流动性，股市会有一个持续向上震荡的空间。 热点2 大盘股小盘股谁唱主角？蓝筹估值已处历史低位 后面到底哪个板块更有机会？郭成东说，大盘蓝筹股在过去5年走势强劲，长期持有蓝筹公司股票，已使投资者获得可观的投资回报，“买蓝筹，就是买稳健”。 A股金融股股价比H股便宜一到两成 他说，经济回升、和海外经济同向共振，2011年企业盈利还是乐观的。现在很多蓝筹股估值太低，2010年整体估值20倍左右，2011年估计也就十多倍，沪深300才十三四倍。以上证50为代表的大盘蓝筹股，不仅接近2007年来的历史最低水平，在不同市值板块中也估值最低。沪深300相对中小板综指估值处于史上极端低位。 再看AH股溢价，“部分金融股已经出现倒挂”，H股都要比A股贵10%-20%，“这是从业这么多年来很罕见的，未来这种情况会得到矫正”。投资大盘蓝筹，还能在震荡市时获取较高的股息收益，把全部A股按总市值由高到低进行排序，占总市值23%的大盘蓝筹股的平均股息收益率达到3.58%，远高于银行一年期定期存款利率。 选蓝筹股不仅要看大小 还要看是否受益政策 一说到蓝筹股，大家都感觉就是几个比较大的股票，但将来能给人们带来掘金机会的蓝筹，到底是指什么呢？郭成东解释说，“蓝筹来自赌场的说法，在股市里即指龙头，产业集群要有一个旗舰，蓝筹是在行业中排名靠前的。此外，它是国家政策的最大受益者”。 加快培育和发展战略性新兴产业，给节能环保、信息技术、生物医药、高端装备制造、新能源、新材料、新能源汽车等带来机会；钢铁、水泥、机械制造、汽车、电解铝、稀土等行业，在促进企业兼并重组中，也带来蓝筹超额收益。他说，国外政府在做很多规划时，要培育很多新产业，传统产业看起来受压制，但在股市上表现仍然强劲，因为通过行业集中，龙头收益反而在增加。“具备行业整合能力，能够通过优化竞争结构获得更强市场控制力、更高定价权的蓝筹公司，才能让投资者获得超额收益”。 热点3 哪些板块有戏？消费、医药未来有掘金机会 别以为大盘蓝筹配置，简单选几个龙头股就行。郭成东说，行业策略是核心+卫星。从“十二五”规划来看，加快普通劳动者收入增长，提高其在国民经济中的分配比例，是当前经济转型期的重要趋势之一。因此，“核心”，就是收入分配改革和消费升级共同推动的大消费行业，包括医药、商贸零售、家电、汽车消费行业，以及智能电网、新能源汽车、三网融合和软件等新兴产业。 “卫星”，则是受益于通胀预期或人民币升值预期的金融、资源行业，以及高端制造业。 消费：随着走向橄榄形收入结构，消费品激励较大。假设未来年均工资收入增加15％，可带动乳品、啤酒、饮料、方便面、速冻米面食和葡萄酒消费量年均分别增长21％、11％、33％、、19％、21%和27％。 医药：有机构认为中国2020年将成为第一大药品市场。人口老龄化、消费升级是药品市场高速增长两大驱动因素。 有色金属：金融属性、通胀预期及经济复苏的拉动。 花絮：上投摩根大盘蓝筹 拟任基金经理毕业于南大 为分享大盘蓝筹成长，上投摩根推出大盘蓝筹股票型证券投资基金，其拟任基金经理罗建辉有13年证券基金从业经历，毕业于南京大学，获企业管理硕士。据介绍，他解读大盘蓝筹时就认为，“在任何市场中，大盘蓝筹股都是投资者的较优选择”。选择大盘蓝筹股，就是在承担适度风险前提下，追求较高投资回报。在熊市与震荡市中，估值就是把尺子，再天花乱坠的故事，只要太贵，人们也一定不愿买。 互动：年内加息预期仍存在 问：请问对银行业的看法？ 答：银行板块在加息预期中。经济还未完全回复，不敢有很高估值标杆，明年一季度以后看得更清楚。信贷、息差，都有影响。 问：加息预期还有吗？ 答：年内加息预期还会存在，明年可能还会有一到两次。 问：为什么有些股票还处于破发状态？ 答：破发在A股已经算少的，很多企业刚开市第一天比较疯狂，当时给的价格高，顺势回落会出现极端走势。其中不仅有个股原因，还受行业影响。未来破发股能否回来，看个股表现、行业能否现转折。对政策步调有认识后，新的因素会成为决定市场的主流因素，比如今年担心地产调控，到明年会更关心经济。
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