Tom 中信建投2021年投资策略：整年最主要行情在一季度 推荐各范畴的龙头
2021年相敷衍2020年，我们预期将呈现如下的变化：第一，跳动财经，经济增长方针将维持在9.5%左右，节奏上逐季回落，由20.1%回落至5.6%。整个经济出现出苏醒见顶的特征。第二，货币政策将继续推进正常化的历程，社会融资规模将回落至10%左右的增长。利率水平将上行至高位。第三，物价水平将连结平稳，PPI可能会呈现回升。因此，2021年经济勾当整体表现将类似于2004年和2010年。
2020年新冠疫情冲破了原有经济平稳运行的历程。为了应对经济面对的巨大年夜冲击，中国在 2020 年一季度采纳了严格的隔离和控制，导致经济停滞，形成了-6.8%的短暂停滞。严格的管控使中国成为全球疫情控制最乐成的国度，随后中国经济慢慢进入复兴状态，二季度经济增长 3.2%，三季度经济增长 4.9%，中国经济处于疫情后连续回升的历程中。在新冠疫情不从新大年夜规模爆发的环境下，我们预期中国2020年四季度经济增长到达 5.5%-6%的正常水平。
2、行业比力
中信建投指出，市场上行的驱动力主要来自经济苏醒，整年市场走势出现出一波三折的特征。整年最主要行情在2021年一季度，三季度可能还存在着小反弹。我们建议投资者降低预期，防范风险，掌握一季度的行情。
整年最主要行情在2021年一季度，三季度可能还存在着小反弹。我们建议投资者降低预期，防范风险，掌握一季度的行情。
2021年经济总体展望
2021年，中国经济将进入新阶段，高质量成长是未来经济成长的主线。
风险提示： 疫情再度爆发，经济苏醒不及预期，流动性连续收紧。
由于经济苏醒和利率上行主导市场，从短期来看：第一，全球订价的有色金属、石油财产链、全球航运等周期行业将连续占优。在2020年4季度已经反应的环境下，我们更建议2021年选择石油、有色金属等资源板块。第二，信用和货币边际收紧的环境下，低估值、充裕的现金流仍然是稀缺的。消费板块和保险板块相对占优。从长期来看，经济进级将主导结构型的机遇，科技和消费仍然值得长期布局。
我们以为土地使用性质的革新和生齿流动限制的铺开是十四五打算中最值得等候。这将构建“土地-收入-消费-投资”的内轮回。消费仍然具备连续性的机遇。
第三，中国将尽力参与RCEP、CPTPP等自贸协定，进一步扩大年夜开放水平，构开国际海内双轮回的格式。这对中国经济成长更加重要。
外资不竭流入A股市场，公募和私募基金不竭成长壮大年夜，投资者机构化趋向更加明明，龙头公司的持股更加集中。这个趋向将在2021年连续。从资本市场扶植来看，2021年提升上市公司质量，盈利能力强的行业龙头公司也会连续获得龙头溢价。因此，对峙各范畴的龙头策略是我们2021年最重要的气概推荐。
从2015年以来，投资者结构产生了显著的变化。外资不竭流入A股市场，公募和私募基金不竭成长壮大年夜，投资者机构化趋向更加明明，龙头公司的持股更加集中。这个趋向将在2021年连续。从资本市场扶植来看，2021年提升上市公司质量，盈利能力强的行业龙头公司也会连续获得龙头溢价。因此，对峙各范畴的龙头策略是我们2021年最重要的气概推荐。
从经济驱动力来看，假如欧美疫情因为疫苗的推广而得到控制，需求将显著回升，这对中国出口将组成拉步履用。第二，从经济结构来看，房地产市场将在调控中平稳运行，制造业投资在构建现代化财产体系中成为重点，成为驱动2021年经济增长的重要气力。第三，双轮回经济体的构建，消费水平将得到支持，这也是2021年经济水平回升的气力。经济结构的调整和优化的机遇更加明确。
三、投资策略：站在新时代的起点上
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由于经济苏醒和利率上行主导市场，从短期来看：第一，全球订价的有色金属、石油财产链、全球航运等周期行业将连续占优。在2020年4季度已经反应的环境下，我们更建议2021年选择石油、有色金属等资源板块。第二，信用和货币边际收紧的环境下，低估值、充裕的现金流仍然是稀缺的。消费板块和保险板块相对占优。从长期来看，经济进级将主导结构型的机遇，科技和消费仍然值得长期布局。
第四，深化要素市场化革新是引发经济增长潜力的重要内容。
第二，现代化财产体系的构建，数字化和智能化是提升效率的手段，新基建的七大年夜范畴将连续得到布局。我们看好数字化革命在未来几年的投资机遇。
中信建投2021年A股投资策略展望：风物长宜
从2020年经济运行的环境来看，由于疫情的影响，市场广泛预期中国采纳强有力的逆周期调节办法。消费、投资和出口三家马车中，出口受到较大年夜的影响，基建投资和制造业投资将表现优异，消费也会受到较大年夜的影响。但是外洋疫情的爆发，起首是防疫物资驱动了出口，其次是外洋产能受限订单返回中国，导致出口明明超预期。但是，由于储备项目不足和企业盈利能力降落，中国的基建投资和制造业投资不及预期。疫情影响了商业勾当，消费也显著不及预期，这是2020年中国经济运行凌驾预期的处所。
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