spring 7月外汇占款反弹缘于贸易顺差增加
7月外汇占款反弹缘于贸易顺差增加 更新时间：2010-8-31 2:32:02 中国人民银行近日公布的数据显示,7月外汇占款较6月增长46%。专家认为,7月外汇占款反弹主要体现贸易顺差的反弹,并不表明资本流入显着增加,目前资本流入仍呈现弱势迹象。 数据显示,7月份新增外汇占款1709.51亿元,较6月份大幅回升了46%。数据显示,今年前6个月,外汇占款的增量分别为2981.67亿元、1794.96亿元、2701.5亿元、2863.1亿元、1315.64亿元和1171.49亿元。从中可以看出,7月外汇占款较5月、6月有所反弹,但仍远低于1月、3月和4月增加规模。在资本流入较快的2007年,月均外汇占款增量约3000亿元,与之相比,7月增量仍处于偏低水平。 中国建设银行专家赵庆明指出,7月外汇占款数据属于正常,主要体现了贸易顺差的反弹,而不是表明资本流入显着增加。 数据显示,7月份我国贸易顺差为287.3亿美元,较6月份增加87亿美元。这一部分增量即达到近600亿元。赵庆明指出,今年以来外汇占款增长相对较少,这主要有两方面原因:一是贸易收支平衡情况在改善,其中贸易顺差的同比减少对外汇占款增长减缓产生一定作用。今年1-7月贸易顺差同比减少达21.2%。二是今年以来外汇局对热钱和非正常资金流入的打击力度明显加大,对异常资金流入产生震慑作用。与以往通常的非现场检查和上报报表检查相比,今年外汇局强化了对进出口企业和银行的现场检查。 此外,从影响短期资本流入的人民币升值预期、资产价格、国内经济情况来看,并不具备对短期资金的较大吸引力。 从6月19日央行宣布重启汇改以来,人民币升值预期在短期走高后即趋于下降。而随着国内经济减速和资产价格相对较低,与此前两个月相比,对短期资本的吸引力并无明显变化。 离岸市场上,8月25日美元对人民币无本金交割远期1年期合约收报人民币6.6855元,暗含未来1年内人民币升值预期幅度接近1.7%,人民币升值预期仍处于今年以来偏低水平。专家预计,8月份外汇占款增量很难出现趋势性转变,资本流入仍将呈现弱势迹象。 8月26日,央行发行了170亿元3个月期央票和800亿元3年期央票,同时开展了300亿元91天期正回购操作。上周公开市场到期资金量为600亿元。由于上周二央行已发行240亿元1年期央票,因此上周公开市场净回笼资金达910亿元。 从上周的公开市场情况来看,央行仍保持了一定的公开市场回笼力度。专家认为,在宏观政策保持稳定的大背景下,货币政策明显收紧或放松的可能性不大。货币政策方面仍会主要倚仗公开市场操作调节流动性,达到根据经济形势微调的目的。 赵庆明指出,由于时值月末,为了防止银行季末放贷冲动,央行也会有意适度回笼银行体系流动性。从7.5万亿元的信贷年度目标来看,下半年信贷投放节奏基本在月均5000亿元的水平。专家指出,目前监管层仍坚持均衡平稳放贷的指导思想,特别是对大型银行监管并未放松。通过窗口指导和调节银行体系流动性,可以防止季末信贷冲高。 目前,物价形势依然严峻,通胀预期管理仍需强化,8月份CPI同比增速或将继续攀升。国务院发展研究中心金融研究所陈道富日前表示,目前整个市场的通胀预期还是存在,导致这种通胀预期主要的因素就是市场上的货币投放较多。此外,劳动力工资的上涨可能对物价造成一定的压力。 专家认为,需要通过公开市场操作灵活调控流动性。一方面,防止流动性过多对通胀的推升以及促成信贷超增。另一方面,也要防止M2和货币乘数的超调。从7月份的金融数据来看,M2同比增速已经回落至17.6%,接近17%的年度调控目标。 从外汇占款对流动性的影响来看,目前处于较为稳定的局面。外汇占款维持低位增长降低了央行的对冲压力。实际上,从央行上半年3次上调存款准备金率来看,主要就是为了对冲外汇占款增量。预计短期内外汇占款增量很难发生趋势性改变,而货币政策调控也将主要通过公开市场操作来实现,短期内利率和存款准备金率工具使用的可能性不大。
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