小智 北京配资讲讲现在是牛市中期在三类10年长坡道领域寻机
股市预测 北京配资讲讲现在是牛市中期在三类10年长坡道领域寻机 2021-01-18 231 0 “最赚钱的方式是最经典的东西。我们研究的是业务本身，也就是这个业务是什么？怎么挣钱？什么是可持续性？”上山若水资产董事长侯安阳在2021年1月16日的产品战略会议上说。他在认为，现在是牛市，在牛市的中间。同时，侯安洋指出，目前美容化妆品、医疗美容、新能源汽车等行业都是“鱼”的地方，在这些行业“钓鱼”的几率会高很多。
我们学习了价值投资的概念，发现最赚钱的方式是最经典的东西。这可能和很多人的理解不一样。我负责任的告诉你，投资没有什么绝活。只有抓住了最本质的东西，才能穿梭于不同的市场。因为如果一个策略在a股赚了一些钱，但在其他市场不适用，说明a股有运气。相反，如果这个策略适用于全球所有主要市场，那就是靠实力赚钱。
以东方财富300059为例。如果公司有券商牌照和基金牌照，在获得线上线下客户后，可以引导客户利用其平台炒股、买基金，但在一开始是看不到的。很早就用了东方财富的服务网站。2005-2007年牛市期间，东方财富已经有了一个信息流很好的网站，但是如果没有券商的金融生态，在当时毫无价值。为什么2014年创业板牛市东方财富涨了这么多？就是因为公司找到了好的盈利模式。意识到这一点后，东方财富的价值突然大幅增加。
一些优秀的企业家，比如恒瑞医药600276的孙飘扬，从小就能看出医药行业的本质是R&D，所以恒瑞医药成立初期他在R&D做了大量的投资。包括选择新药的路线，这在(当地医药发展)初期是很容易做出来的，其他药企却没有。到了一定阶段，建立了很高的竞争壁垒，其他公司很难赶上。
一个朋友对我说：“我发现你研究的股票往往一买就涨。”。这其实是我对企业状态的感知。虽然感情成分很多，但不是拍着脑袋决定的，需要大量的积累。2004年炒股，2012年转化价值投资，积累了近20年的经验，有研究600多家公司的经验。其中我们会花很多精力去研究美股，因为美国的商业领先于很多国家。比如三大新能源车，市场都在追威来。我个人认同有理想的创业者，但特斯拉依然走在前列，引领着这个行业的潮流。
很多朋友会关心现在是不是入市的好时机。我有一个牛市-熊市周期模型给你看，分享，我试图用一个0~100%的进度条来表示市场处于牛市的哪个阶段(前期、中期和后期)，或者哪个阶段是熊市。目前，我们的模型相当准确(见附图)。
但是我在分享上了几次网，每次我说这是一个参与的好时机，但是我发现相信的人已经相信了，不相信的人如果我重复一遍也不会相信我。我观察了很多年，北京很多人在牛市中期只投了一点钱，牛市后期只投了一大笔钱。这是人性的弱点。我改变不了别人，我只能做自己。
其实加码的时机虽然真的取决于市场，但核心还是和企业的能力和选股有关。但是这种投资能力极其匮乏，我追求的就是这个境界。不知道能不能实现，但是感觉花很多精力在投资上，真的会对投资有更深的认识。
我们在量化投资阶段非常成功，回报率非常高。为什么会有这样的变化？因为在2012年，我们意识到价值投资更强大，一个“老大哥”从2005年到2012年赚了100多倍，这在量化投资中几乎做不到。
此外，价值投资与数量投资有很大不同。我们当时并不知道这一点，所以在北京积累资金配置需要很多时间，投资也不是特别顺利。但后知后觉，这就是积累不足的问题。如果我们在某个领域努力了十几年，哪怕每天看几分钟，智商也没有那么差，最后的成绩也不会差太多。
侯安阳：其实我以前完全是看宏观层面的。但是，随着自己创业，研究了那么多公司，我终于发现，起决定作用的是企业。其实巴菲特也看宏观，但他看宏观，我“抄”他的(作业)。另外，他在强调公司本身。
芒格说，如果伯克希尔的前10项投资被取消，伯克希尔现在可能看起来像个笑话。确实如此，特别是高回报不需要投资很多公司。我们目前的策略是“自下而上”。只要没有大的宏观危机，我们就留在市场上。
具体有三点。首先，在寻找金字塔顶端的那种资产时，你需要一个好的价格。比如贵州茅台600519)，估值高的资产，没有好的价格可能“平庸”；第二，要实现长远利益最大化。做基金管理的方法有很多，比如对冲来稳定指数的波动，但这样会牺牲长期利益。因为只要有通货膨胀，股市就会持续很长一段时间，参照美股几百年的走势，通货膨胀一直存在，甚至在1989年的大萧条时期。所以对冲会抵消市场本身的增加，收益会少很多；第三，要尊重市场。因为从我们的经验来看，北京的资本配置如果不小心探索出能力圈之外，就会被教训。此外，基于卖价，至少有三分之一的价格不能用基本面来解释，所以我们需要从其他方面寻找机会卖出，比如北京在分析市场的资金配置
时为什么会这样？
侯安扬：关于房地产，我以白酒股为例，最近白酒行情在退潮，但是贵州茅台的终端价格还是最坚挺的。而现在的房子和白酒股是一样的，我只认可一线城市的核心区，这是美国上百年房地产演变的经验之谈。
侯安扬：如果在投资上找一个特别完美的时机，这个想法是错的。宏观是会跟着时间在变的，估值也会跟着这些事情在变的。比如2018年，我们经历了经济下行等因素扰动，但正是这些不利的因素“制造”了很多便宜的股票。也就是说，如果没有那么差的宏观，股市就不会有那么低的估值。相反，在经济过度景气的时候要小心。
侯安扬：每一个时代都有一些不同的主题，这些主题都是跟国家的产业发展有关系，我们需要在10年的长坡道中寻找有长期竞争优势的公司。比如目前美妆、医美、新能源汽车等都是很长的坡道，在这些“有鱼”的地方去“捕鱼”，胜算会大很多。
