John 上投摩根副总监：把握行业轮动可获超额收益
上投摩根副总监：把握行业轮动可获超额收益 更新时间：2010-1-19 13:47:32 新年以来市场的反复震荡和政策的复杂多变，使得行业轮动可能成为今年市场运行的主基调，这令上投摩根行业轮动基金的发行恰逢其时。许运凯认为，2010年“调结构”涉及的产业升级和区域振兴，均会有重大政策出台，时间窗口会给不同行业带来轮动机会。 新年以来市场的反复震荡和政策的复杂多变，使得行业轮动可能成为今年市场运行的主基调，这令上投摩根行业轮动基金的发行恰逢其时。而值得注意的是，该基金的拟任基金经理是新财富最佳行业分析师出身的上投摩根投资副总监许运凯，其对细分行业及其周期轮动有着丰富的研究心得。对于今年行业轮动的投资机会，许运凯表示，行业配置与景气周期把握，对基金获取超额收益和持续领先业绩至为关键。不同行业的驱动要素有相互重叠的，也有特殊性存在，准确把握这些驱动要素的变化，才有可能在经济周期、行业景气轮动中获取大的投资机会。
许运凯认为，2010年“调结构”涉及的产业升级和区域振兴，均会有重大政策出台，时间窗口会给不同行业带来轮动机会。此外，2010年作为央企整合的关键一年，相关企业外延式扩张带来的成长机会也值得关注。
短期来看，一季度随着流动性恢复充裕及通胀预期升温，价格和毛利回升的上游行业可望有表现机会。近期出现的调整并不改变市场趋势，恰恰为行业轮动基金提供了良好的建仓机会。
