小智 上投摩根基金：北非中东事件与新兴市场投资
上投摩根基金：北非中东事件与新兴市场投资 更新时间：2011-3-1 8:42:41 背景说明 1.跟历史上所有的政治改革一样，大部份的资本市场会有一些连锁反应。 2.石油与黄金于近期的强劲上涨，一方面反应了地缘政治的风险溢价，也反应了美国QE2的 过剩流动性；以石油看，北海油田的枯竭以及墨西哥湾油田自去年美国漏油事件后，已 经对于未来的长期生产形成阴影，促使石油上涨的基本支持原本就强，在这之中，Brent 与WTI的溢价，就反应油田枯竭的情况。 3.此次北非与中东一连串的政治不稳，近因是粮食价格带动剧烈的通胀以及大量年轻人的 失业，中期因素是这个地区长期贫富差距扩大以及缺乏政治沟通机制。 4.在新兴市场中，埃及与摩洛哥应该是此次事件受影响较深的市场，只不过这两个市场加 起来到MSCI新兴市场指数的0.8%，对于整体新兴市场的冲击其实并没有大家所想的那么 大，主要的冲击应该是对于石油持续供应的担忧。 待确认因素 1.粮价因素：中东地区市场的CPI中，粮食比重很高，除非国际粮食价格可以下来，否则压力还是很大，因此国际粮食价格的走势是我们另外一个需要确认的观察点。 2.政策因素：政治不稳不见得是投资时间点的坏事，泰国黄衫军占领机场、泰国红衫军占领泰国金融区，以及韩国与朝鲜冲突，事后证明都是波段买点。只要政策的持续性可以获得保证，投资环境不受破坏，政治风险对于投资不见得是坏事，只是还有多少个市场像利比亚这样，要进一步观察。 个人对于新兴市场投资的想法 1. 现在根据情势的变化决定要买进或卖出什么标的或许太早，正如前面讨论，建议再看一个月，天气、粮价以及政策延续性，都需要观察，系统性风险有必要进一步厘清； 2. 中东与北非目前的政治不稳，并没有传导到其它市场，对JPM新兴市场团队而言，怎么样投资到长期有机会持续成长的企业，还是投资人员需要努力的方向； 3. 石油以及其它能源价格可以长期看好。
