Mike 上海今年重大工程84项投资逾千亿元
上海今年重大工程84项投资逾千亿元 更新时间：2011-3-10 10:07:08 导读 2011年上海安排重大工程84项投资逾千亿元 上海世博园后续利用规划完成 将打造5大区域 上海十二五新闻出版产业总产值将达１７００亿元 上海迪士尼项目规划草案浮出水面 上海迪士尼项目一期规划草案向社会公示 上海今年重大工程投资1002亿 券商观点 天相投资：掘金上海本地股主题投资机会 东方证券：上海目标到十二五期末建成世界著名旅游城市 东吴证券：世博会落幕，迪士尼启动 爱建证券：上海本地股投资策略 个股机会 五大引擎驱动上海本地股再次腾飞 三线索掘金上海本地股行情 十三只上海本地股或腾飞 上海本地股一览表 2011年上海安排重大工程84项投资逾千亿元 记者从9日召开的上海市重大工程建设工作会议上了解到，2011年上海共安排重大工程正式项目84项、预备项目44项，年计划投资安排1002亿元，年内计划新开工项目20项、计划建成或基本建成项目12项。 据悉，上海重大工程项目将重点围绕五个方面展开推进：一是围绕创新、转型，全力推进重大产业项目建设。主要推进中科院科技园、启动一批国家工程研究中心等科技创新项目，包括基本建成上海吴淞口国际邮轮码头，加快推进迪士尼、上海中心大厦、上海金融交易广场、国际航运服务中心等现代服务产业项目。 二是围绕节能减排，着力推进生态环保重大项目建设。加快推进苏州河环境综合整治三期、竹园和白龙港污水处理厂污泥处理工程等项目建设。 三是围绕城市安全运行，大力推进城市保障重大产业项目建设。重点推进国家天然气项目、临港燃气电厂一期工程、输变电工程等一批能源设施保障项目、大型直升机、消防站体系等公共安全设施项目。 四是围绕改善民生，合力推进重大社会事业建设。重点推进保障性住房、大型居住区配套道路及公交枢纽建设；加快推进一批医院、学校、图书馆、博物馆等民生项目。 五是围绕城乡一体化，推进重大基础设施项目建设。建成京沪高速铁路上海段，杭申线航道整治等一批对外交通基础设施项目建设，不断完善市域交通体系。 上海市重大办主任、市建设交通委主任黄融表示，重大工程推进要加强安全质量管理，确保重大工程参建人员的教育培训全覆盖和关键岗位的持证上岗。 上海世博园后续利用规划完成将打造5大区域 据中国之声《央广新闻》报道，全国人大代表、上海世博局局长洪浩日前表示，上海世博园区后续利用规划草案已基本编制完成，将适时向社会公布，征求建议和意见。 日前在北京参加两会的上海世博局局长洪浩代表向媒体介绍说，原来的世博园区将被分为五个区域，分别是位于浦西的城市最佳实践区、文化博览区以及位于浦东的国际社区、会展和商务区、后滩拓展区。其中城市最佳实践区将延续世博期间的基本建筑格局，延续传承世博美好城市的理念，形成一个文化创意街区；文化博览区将汇聚多座重量级博物馆。与此同时，在浦东，包含一轴四馆在内的会展和商务区将成为后续利用的核心地带，不仅将吸引中外高端企业入驻，世博轴也有望被打造成上海最新的精品商业街。而包括原世博村等在内的地区，将形成一个国际社区，生活软硬件设施齐全，与会展和商务区配套。此外，后滩拓展区将等待进一步有序开发。 去年12月1日起和今年春节期间中国馆再次对外开放，而且人气非常旺盛，举办续展的中国馆人气旺盛，据了解，截至目前，世博会沙特馆、西班牙馆、意大利馆、法国馆、俄罗斯馆已由外国参展方无偿捐赠给上海市。其中沙特馆今后将原汁原味向参观者开放，而其余4座展馆，将进行内容调整，保留世博元素，在注入新的文化、艺术、科技等内容后再行开放。除此以外，而整个园区的公共交通、给排水、垃圾处理等设施一应俱全、保存完好，这都有利于世博园区的后续利用。 天相投资：掘金上海本地股主题投资机会 十二五期间仍是国资证券化的重要时期。至十二五期末,上海计划90%以上产业集团实现整体上市或核心资产上市,产业集团90%以上营收和利润来源于主业,形成30家左右主业竞争力居全国同行前列的蓝筹上市公司。可以预见,上海国资重组这个题材在未来数年内将有很多故事要讲。 十二五期间重点进行四大中心建设:金融、物流和贸易、经济、旅游。十二五期间,上海将重点打造以迪斯尼和后世博会为主战场的国际旅游中心;陆家嘴和后世博会为主战场的国际金融中心;以外高桥、浦东机场和洋山保税区为主战场的国际贸易、物流中心;以张江高科技园区和临港产业区为主战场的国际经济中心。 国资证券化受益地产股:总体上来看,地产集团、上实控股内部进一步重组的可能性很大。地产集团的内部重组中,中华企业最为受益,重组完成后,房地产开发业务规模成为上海区域第一;而金丰投资主业转向房地产综合服务,若充分利用自身的区位优势、资源优势,有望成为行业龙头;上实发展未来的重组方向无法确定,可能性有:1、上海城开、上实城市开发的地产资源注入上实发展,成为集团在A股市场的运作平台;2、上实发展、上海城开地产资源注入上实城市开发,上实发展成为集团其它业务在资本市场的运作平台,或者被卖壳。陆家嘴、外高桥、张江高科、城投控股等公司大股东地产资源也会随着运作成熟逐步注入上市公司,建议关注大股东土地市场运作对上市公司的影响。 上海四大功能区建设受益地产股:十二五期间,上海将进行迪斯尼的全面开工和后世博会的建设,同时重点扶持具有自主知识产权的企业融资、上市。在此过程中,张江高科和陆家嘴最为受益。因此,我们建议投资者重点关注张江高科、陆家嘴、中华企业、金丰投资和上实发展。 风险提示:1、区域规划变更等带来的政策风险;2、短期内预期无法实现的风险。 东方证券：上海目标到十二五期末建成世界著名旅游城市 本周旅游行业走势。本周wind旅游行业指数收益为1.23%,强于沪深300指数-0.23%的收益,节后两周的走势符合我们之前在《旅游行业:把握春节带来的短期交易性投资机会和当前低估值下的中长期投资布局时机》中的判断,旅游行业板块明显强于指数。 本周重点行业资讯。春节期间,团购旅游走俏。上海目标到十二五期末建成世界著名旅游城市。2010年北京旅游量质齐升。海南旅游行业规范明码标价管理防价格欺诈。旅游市场淡季不淡,黄金周变身黄金月。 春节黄金周云南旅游强势开年,桥头堡地位展现。黄山市五项给力措施确保旅游经济首季开门红、全年满堂红。未来5年三亚海棠湾拟建27家高星级酒店。 本周重要公司公告。中国国旅2010年业绩低于市场预期,公司营业收入961932万元,同比增长58.62%;归属于上市公司股东净利润40325万元,同比增长28.93%;基本每股收益0.46元,同比增长4.55%。 本周重要行业数据。2011年1月,国内开业的星级酒店数为18家,客房总数约4222间。与上月相比,新开业星级酒店总数减少6家,下跌25%;而客房总数与上月相比减少约2521间,跌幅37%。 我们的观点:春节黄金周国内旅游的火爆行情给2011年全年开了一个好头,未来随着西安园博会、建党九十周年、西藏和平解放60周年等一系列旅游热点在各地开花,将进一步带动起全国的旅游热情,我们预计今年全年旅游行业收入将继续保持两位数的增长,而行业的稳步增长将有望使以上市公司为代表的行业龙头企业持续获益,节前伴随市场弱势,旅游板块大幅回落,目前估值已处于历史较低的区间,我们认为投资者可进行中长期的投资布局。 东吴证券：世博会落幕，迪士尼启动 184天7308万人次,上海世博会圆满落幕:本届世博会由246个国家和国际组织参展、共吸引了超过7308.44万人次的海内外游客、单日游客量突破100万人次、5.28平方公里园区内上演了2万多场文化演出活动,刷新了世博会159年历史上的多项纪录,上海本地餐饮旅游企业直接受益。 迪斯尼项目正式启动:迪士尼的到来将为酒店带来更多客流,锦江之星、如家、汉庭以及7天等经济型连锁酒店都纷纷表示,很看好迪士尼项目对酒店在未来经营业绩上的提升,相信届时不管是迪士尼周边区域还是上海市中心的门店,都会有所裨益。 海南国际旅游岛先行试验区初步选址琼海龙湾:已经确定的国际旅游岛先行试验区建设的11个产业板块包括免税购物城,体育娱乐与大型竞猜型体育彩票,南海海洋旅游开发等。 投资要点:在扩大内需和消费升级的背景下,前三季度,我国入境游、国内游、出境游人次增速预计分别达到6.21%、15%和25%左右,餐饮旅游行业受益于居民收入的快速增长,行业逐步复苏。经过前期的调整,餐饮旅游板块的估值优势已经显现,建议中长期布局估值合理、成长性良好和有资产注入预期的公司,重点推荐:中国国旅、中青旅和锦江股份。 五大引擎驱动上海本地股再次腾飞 自8月9日起，原南汇区正式划入新的上海浦东新区。两区合并再次成为投资各方关注的焦点。 今年以来，随着世博会日益临近、迪斯尼项目即将启动、以及国有资产重组整合破冰等多重利好刺激下，上海本地股走势不断升温，并明显强于大盘。截至昨日，共143家成分股组成的上海本地股A股板块指数的年内累计涨幅高达101.41%，而同期上证综合指数累计涨幅约达78.48%，上海本地股板块实现近23个百分点的超额收益。 分析人士普遍认为，南汇并入浦东后，浦东新区的建设成为了上海在双中心建设、世博会、迪斯尼、以及地方国资整合等多重华丽色彩下的上海新概念，市场有望迎来新一轮获得超额收益的投资机会。 大浦东起航 四类个股最收益 8日，新任浦东新区区长姜樑在记者见面会上首次揭露区域未来的发展定位。其中，到2011年，浦东新区将围绕区内六大经济增长点，实现年均GDP10%的增速；3年内完成投资1000亿元，在未来10年区域GDP占上海市份额将从原有的26.8%提升至36.8%。由于所处的区位优势，国际金融中心和国际航运中心的建设都为新浦东的发展定位带来增值效应。 海通证券投资策略报告认为，原南汇行政区并入浦东新区这一重大政策利好，将有望给以下四类个股带来显著的阶段性潜在投资机会： 第一类，注册地在原南汇区的相关上市公司将率先受益，主要包括天宸股份、中路股份、美邦服饰等三家公司，显然，上述三家公司在原南汇区的物业、土地等不动产，将有望显著受益于资产升值预期。 第二类，在原南汇区已有大量土地储备等不动产资源的相关上市公司，如中华企业海博股份等，也将有望显著受益于资产升值预期。 第三类，主导浦东新区所辖的四大国家级开发区的陆家嘴、张江高科、浦东金桥与外高桥等公司，因有望获得更多的土地储备资源，并将由此从中显著受益。 第四类，隧道股份与上海建工等工程建筑公司，则有望直接受益两区合并后的交通道路等基础设施建设可能重新规划带来的业务量增长预期。 双中心金融+航运 路线图明晰 4月29日，国务院正式发布《国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》，提出到2020年，基本建成与我国经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心。 关于国际金融中心，上海市副市长屠光绍则表示，目前在上海推进人民币跨境贸易结算试点，条件都已经具备了，近期就可能推出。目前主要是从两个方面抓紧准备：一是确立一批企业，首先参与人民币的跨境贸易结算业务；二是商业银行的结算体系的准备。 根据《意见》，国际金融中心的主要内容包括，逐步扩大境外投资者参与上海金融市场的比例和规模；在条件成熟后推出以股指、汇率、利率、股票等为基础的金融衍生产品；积极探索上海与香港的证券产品合作；适时启动符合条件的境外企业发行人民币股票；研究探索推进上海服务长三角地区非上市公众公司股份转让的有效途径；支持境内期货交易所在海关特殊监管区内探索开展期货保税交割业务。浦发银行、爱建股份、安信信托、海通证券、交通银行、中国太保等相关上市公司明显受益。 国际航运中心建设主要包括三个要点：一是基本形成以上海为中心，以国内其他港口合理分工，紧密合作的国际航运枢纽港；二是基本形成具有多种运输方式一体化特征的现代港口综合运输体系；三是基本形成服务优质，功能完备的现代航运服务体系和优质的国际航运服务管理。 针对集疏运体系中存在的短腿，上海计划修建铁路上岛，以发挥洋山港的枢纽港功能，提高货物中转量，积聚长三角各港口的资源。同时，上海在水水中转的疏通也将进一步密集长三角各港口之间的联系。再加上上海浦东机场的货运功能，完善的集疏运体系将推动形成以上海为中心的陆、海、空大物流链。其中，上港集团、振华港机、长江投资等上市公司将从中直接受益。 世博会价值 挖掘继续升温 11月1日为世博会布展起始日，世博会各参展方开始陆续为会展进行布展与宣传，世博会布展拉开帷幕，世博会的脚步越来越近。随着世博会场馆建设的进入尾声，场馆的内装修和随即的布展工作将在11月份开始，世博会配套的设施也将加快建设，世博氛围会更加浓厚。有统计数据认为，世博效应亦将为浦东带来千亿元的投资和旅游收益。 2010年上海世博会将历时184天，观众人数将达到7000万，世博会园区占地5.28平方公里，围栏区3.28平方公里，总建筑面积将达到200万平方米，截至7月10日，已有240多个国家和国际组织确认参加上海世博会，为历届世博会之最。 上海世博会总预算为286亿元，其中建筑费用180亿元，世博会和世博园区的主建筑分为四个部分：场馆，各国自建馆、租赁馆等，预计超过50亿元；办博人员工作/居住地；园区内基础设施建设；世博会配套市政建设。 其中，上海建工、隧道股份、中国建筑、宏润建设、精工钢构、金螳螂等上市公司承接了2010年上海世博会大量的相关建设工程项目，并成为主要的受益者。同时，百联股份、新世界、益民商业、上海九百、豫园商城等百货零售板块也将从中获益。 迪斯尼预期 引发三大机会 迪斯尼是世界级的主题乐园，未来上海迪斯尼将极大提升上海旅游、消费服务产业，将打造上海为中国旅游业新胜地。 从上海市政府相关资料研究发现：迪斯尼上海项目选址拟确定为浦东新区川沙镇以及相邻的南汇区；园区面积据悉达10平方公里，约为香港迪斯尼乐园面积的8倍。预算应该会增加到400亿元左右。建设周期正式建设约2-3年，加上动迁等前期工作，总计约4年。 有机构投资策略报告认为，在近阶段市场对上海迪斯尼项目可能于近期启动的预期再次升温的情形下，可以从下述三个角度挖掘迪斯尼概念相关投资机会： 一是土地升值概念，建议重点关注界龙实业、中路股份、天宸股份、创兴置业等总股本规模相对有限的高弹性潜在受益标的公司，显然，从该角度选择的投资标的基本属于一次性的交易性机会，但短期股价具备较大的想象空间与较强的潜在爆发力； 二是具备直接出资参与投资上海迪斯尼合资公司的潜在受益标的公司，主要包括陆家嘴与东方明珠，显然，从该角度选择的投资标的不仅其股价具备想象空间，而且具备中长期的潜在投资机会； 三是因来上海旅游的旅客人流量有望大幅增加预期给相关公司带来的投资机会，直接受益的行业包括酒店、百货零售、旅行社与交通运输等四个重点行业，相关公司包括锦江股份、豫园商城、新世界、益民商业、百联股份、上海机场、ST东航等。 重组整合 72家国资公司受益 7月6日，上海市国资委下发下属各国有企业的《市国资委出资监管单位改制重组工作指引》，对国有企业重组提出了具体的要求，这是在上海市政府《关于进一步推进上海国资国企改革发展的若干意见》基础上进一步的细化落实、加快上海国资的整合进程。 事实上，近期国资的整合步伐也不断加快，显现在资本市场上的是，近期已经陆续有广电信息和广电电子的重组方案获得通过、ST东航和*ST上航也因重组而停牌、中西药业和上实医药以及上海医药也停牌进行资产重组、爱建股份也在没有公告任何重组意向的情况下停牌、而香港上市的联华超市也宣布收购华联超市的股权、上海建工也因为重大资产重组而停牌，这些以往认为国资不太可能很快启动的项目也都进入了程序，反映出国资整合的决心和步伐的加快。 根据WIND资讯统计，上海本地A股共有143家，其中律属于上海国资的公司有72家。海通证券搜集整理了上海市国资已经明确主业的24家的企业集团和9家投资公司及下属上市公司。 在制造业及电子信息大行业中，汽车业上海汽车工业总公司旗下的上市公司有，上海汽车、上柴股份、华域汽车；电气业的上海电气总公司旗下的上市公司有，上海电气、海立股份、上海机电、自仪股份；化工业的上海华谊公司旗下的上市公司有，三爱富、氯碱化工、双钱集团；纺织业的上海纺织控股公司旗下的上市公司有，龙头股份、申达股份；电子信息业的上海广电有限责任公司旗下的上市公司有，广电信息、广电电子。 在建筑大行业中，建筑承包业的上海建工总公司和上海城建公司旗下的上市公司分别有，上海建工和隧道股份。 在物流业业中，航空业的*ST上航；集装上港集团箱运业的上港集团；运输业的交运股份；货物贸易业的兰生股份、东方创业。 在商业、百货、食品生产行业中，百货商业的百联集团有限公司旗下的上市公司有，百联股份、友谊股份、上海物贸；食品业的开创国际。 在房地产业中，上海地产有限公司旗下的上市公司有，中华企业、金丰投资。 在酒店旅游业中，锦江国际有限公酒店管理及投资司旗下的上市公司分别有，锦江股份、锦江投资。 另外，上海国资委明确主业的9家投资类公司及旗下的上市公司有，城投控股、强生控股、申能股份、上实医药、上实发展、中西药业、上海医药、飞乐音响、飞乐股份、上海金陵、*ST上航、长江投资。 总之，在以上五大动力的强大驱动下，上海本地股有望进入汹涌澎湃的新时代。 三线索掘金上海本地股行情 上海本地股历来活跃，每年都有各类炒作题材可以助力，从后市情况分析，有三大操作线索。 线索一：待整合重组公司仍多本次上海资产整合重组的力度、强度大超以往。锦江系的整合方案近日刚出炉，百联系吸收合并具体方案未明，上海地产集团旗下的中华企业和金丰投资尚处于停牌过程中，上海电气集团又出手了。海立股份又宣告正与大股东上海电气总公司筹划重大事项。目前上海世博会时间过半，在央企整合大限将至的大环境下，上海国资委也必须加速整合，这一方面与当前产业结构调整的大背景有关，另一方面与上海积极推动资产优化有较大的关系。而从已有的案例中，可以得出上海国资整合的基本路径是，既要突出主业，也要参照产业链关系，同时还要积极推动符合条件的企业整体上市。 建议大家将关注的目标放在具备整合重组潜力的上海上市公司中。 百联集团旗下的上海物贸、第一医药，电气集团的上海机电、自仪股份、上柴股份，华谊集团旗下的氯碱化工、三爱富、双钱股份，交运集团的交运股份，华虹集团的上海贝岭，黄浦区国资委旗下的新世界，崇明区的亚通股份，卢湾区的益民商业，静安区的上海九百等，均或多或少地存在着整合重组的市场预期，而上海机场，虽然虹桥机场资产注入方面未有具体时间表，但确定性强。上述这些品种值得后市多加关注。 线索二：迪士尼概念继世博会之后，预计迪士尼将走上上海大舞台。两者互相衔接，影响力将持久，同时使上海第三产业突破目前的瓶颈，推动产业结构实现真正的转型。 迪士尼主题公园是全球性的主题乐园。从迪士尼全球运营模式来看，其四大主要业务领域包括主题乐园和游乐场、影视内容制作、媒体网络平台和其他相关消费产品。而迪士尼项目可能为A股市场带来的投资领域包括房地产、影视娱乐、出版印刷、媒体网络、玩具生产、特许经营、广告、商业等，并将会极大地提升上海旅游业及相关消费服务产业的发展。 迪士尼乐园大规模的投资以及配套建设，首先将为建筑、建材行业带来机遇。上市公司浦东建设不仅受益于建设现代服务业带来的基建高潮，而且在上海启动迪士尼配套道路等大浦东路网建设中可望分享蛋糕。 而具备近水楼台先得月优势的陆家嘴、中路股份、界龙实业、斯米克等一批迪士尼概念股，预计今年第四季度也将有不甘寂寞的表现。至于交通物流、旅游、影视娱乐等行业因迪士尼而兴，海博股份、交运股份、东方明珠等也将从中受益 线索三：双中心受益公司去年国务院常务会议审议并原则通过关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业、建设国际金融中心和国际航运中心的意见。由此，相关上海本地股将迎来一定的投资交易机会。 在双中心建设规划下，上港集团等港航企业必将长期受益，对于金融类企业建议关注金融国资整合，尤其是浦发银行、中国太保等国资金融机构的整合机会。上海要加快建设国际金融中心，保险业的发展也是其中关键的一环，上海市持有的保险类资产可能进一步整合与发展，太保在其中有望成为一个关键的平台，值得投资者重点关注。 需要指出的是，双中心建设是一个长达11年的规划，虽然会持续为相关上市公司注入成长潜力，但不适合投资者短炒。和中华企业。 国资整合。投资机会:1、大集团资产整合平台:关注百联集团、锦江集团、华谊集团和光明集团未来的整合动作。2、处于整合进程中的上市公司:上实医药、上海机场、外高桥;3、区国资委大力支持的上市公司:上工申贝、上海九百、益民百货、金山开发、亚通股份;4、有资产注入预期的大集团小公司:中华企业、金丰投资、隧道股份、交运股份、上海建工、上海兰生、上海贝岭、长江投资;5、壳资源:如仪电集团的上海金陵、飞乐音响、飞乐股份;地产集团的锦江投资;上药集团的中西药业;百联集团的友谊股份等 投资策略。从上述的投资主题,我们重点推荐浦发银行、海通证券、陆家嘴、张江高科、中华企业、锦江股份、申通地铁、城投控股、东方明珠、豫园商城、上实医药、上工申贝、亚通股份等。 隧道股份：立足长三角拓展业务,期待重组利好 9 月27 日,上海市国资委副主任刘燮在季度新闻例会上表示,将继续支持符合条件的企业实现整体上市或核心资产上市。据上海国资委网站消息,隧道股份大股东上海城建集团曾表示,要积极推进国资国企改革,重点推进主辅分离和企业破产清算工作。目前城建集团的利润是隧道股份的1.7 倍。隧道股份会根据大股东的安排做出反映。 世博会对公司的影响不是特别大,世博会后上海还会有一定的投资项目,比如迪斯尼项目。考虑上海2012 年以后投资项目下降,公司将执行立足长三角、面向全国、走入海外的战略。长三角地区是公司业务拓展的主要区域,因为公司在上海的项目具有示范效应,对长三角市场也更为了解。目前,公司在华中、华南也有一定的布点如昆明、成都,海外业务现在主要在新加坡。 公司未来将大力发展投资业务。投资业务目前贡献的利润占总利润的50%。控制地方融资平台以后,地方政府对BT、BOT 项目更有需求。 公司的施工业务可以带动投资业务,投资项目的内部收益率约8%多。 总体来说,公司的毛利率会比较稳定,主要在于现在的合同现在是半开口合同,原材料的价格波动也可以部分转嫁。 公司的主要优势在于技术领先。公司在越江隧道方面具有无可比拟的经验与技术优势,越江隧道的毛利率略高。2010-11 年EPS0.65、0.76 元,建议谨慎增持,目标价格13 元。 上海建工:迪斯尼、保障房、资产重组三主题投资 主题1:后世博的迪斯尼建设再掀建设高峰。迪斯尼乐园预计耗资约244.8亿元人民币。估算总投资额为1715亿元。凭借施工优势,公司拓展BT/BOT业务,目前规模约60亿,估算投资收益3.5亿,EPS0.25元。规划做到BT项目存量100亿,每年投资收益6亿,EPS0.43元。 主题2:保障房建设受重视的程度与建设量前所未有。2011年保障房拟建1000万套、投资1.4万亿。截至10月20日,10年上海已累计供应住宅用地948公顷,其中保障性住宅用地供应764公顷,占80%。 上海明年确保新开工建设和筹措1500万m2,供应1150万m2。公司负责的周康航基地总建筑面积约150万m2,己开工兴建31万m2,首批16幢18层住房将在年内提前实现结构封顶;近期将再开工兴建75万m2,全部工程2015年前移交。 主题3:海外业务与市政设计院注入预期。集团承诺12年5月前注入海外业务。海外业务08年收入20.25亿,利润总额0.24亿。集团将用2年时间提高其规模与效益。划入建工集团的市政设计院的设计能力在国内处于领先水平,有效提高了建工集团的整体承包和施工能力,我们认为集团将市政设计院注入的可能性大。 11年上半年投资策略:1)十二五规划的主题性投资机会。2)抗通胀抗紧缩品种。保障房同时具有十二五保障民生的作用,又属于受政策扶持板块,具有抑制房价过快上涨的作用,是主要的主题性投资机会。 盈利预测:1H10订单量323亿。2010-12年EPS为0.90、1.2、1.5元,净利润同增162%、33%、25%。谨慎增持,目标价20元。 浦东建设:迎来收获季节 北通道项目顺利进入回购期、一次性审价差远超预期 公司单体规模最大的机场北通道BT 项目进入回购期,我们判断审价结果应与中报披露转入持有至到期投资的110.09亿元接近,因此,项目按55%权益计算的一次性审价差将达到11.54亿,考虑所得税后可实现EPS2.84元,预计将在2011年、2012年结转。 加息周期将增加公司投资收益 根据北通道项回购协议,公司投资收益的利率会随同期银行基准利率调整,公司投资收益是按照投资总额计算,因此加息周期将提高公司的收益,由于2010年和2011年利率已锁定,加息主要影响2012年以后的投资收益,我们的测算显示,利率每上调25个基点,可增加公司投资收益2000万元-400万元。 迪士尼实质开建与南汇入浦确保公司中长期增长无虑 根据浦东新区规划,十二五期间要完成FAI为8000亿元,较十一五增长53%,而十一五期间,浦东新区基建占FAI的32.7%,我们按此比例测算十二五期间用于基建的固定资产投资为2616亿,其中用于非轨道交通的基建投资为876亿,年均175亿,而公司目前营收规模仅为10-15亿,未来仅浦东新区基建就可满足公司发展的需要。而迪士尼乐园的实质性动工以及南汇入浦引发的市政升级改造为投资提供了具体的项目依托,公司作为浦东基建龙头,必然成为迪士尼乐园市政配套的主要承建者,中长期增长无虑。 上调盈利预测,维持推荐评级 上调公司2011-2012年EPS至1.53、2.01元,目前股价对应PE为15X、11X, 公司已完成从传统工程承包商向专注于投融资环节的集成服务商的华丽转身,而迪士尼乐园大规模投资将在5月拉开帷幕,公司将迎来业绩与合同的双重催化,维持推荐评级。 亚通股份:长江隧桥通车影响主业 后期地产将贡献利润 2009年三季报显示,1-9月实现营业收入3.13亿元,同比下降11.52%;营业利润1041万元,去年同期为亏损437万元;归属于母公司所有者的净利润1616万元,同比增加23.23%;基本每股收益0.046元。 本公司所属子公司旅游公司减少销售费用造成销售费用同比减少24万元,减幅为85.33%;报告期内银行贷款减少再加上利率的调低,造成财务费用减少69万元,减幅为31.04%;本公司所属子公司海运公司去年出售资产,而调整资产减值损失,形成资产减值损失减少454万元,减幅为83.35%;本报告期内由于油价的下调,从而减少了油价补贴收入造成营业外收入减少1237万元,减幅为55.26%。 交通运输业务构成公司主营业务,短期内公司内河客滚、旅客运输依然占据相对优势。公司在申崇航线上拥有34艘船舶,平均每天进出260多个航次,拥有6个港口,旅客市场占有率达到75%,车辆的市场占有率达到80%。 房地产业务有望从明年开始陆续为公司贡献营业收入。公司控股的近10万平方米的崇明新城24号地块商品房项目已经进入实质性的建造阶段,有望在明年开始为公司业绩提供新的增长点。 上海长江隧桥工程的建设,预计2010年通车,给公司主营业务带来机遇的同时也带来很大挑战,公司已经制定中、长期发展规划,确保公司在上海长江隧桥开通后的可持续发展。 维持公司中性的投资评级。我们预计公司2009和2010年的营业收入分别为4.3和4.9亿元;归属于母公司的净利润分别为3299和4288万;摊薄后的每股收益分别为0.09、0.12元。按照10月26日收盘价9.30元计算,对应的市盈率分别为103倍和77.5倍,我们认为公司股价基本反映了各种预期,维持中性的评级。考虑到崇明大开发的机遇,建议投资者长期关注。 风险提示:上海长江隧桥开通后运价低于申崇线水运价格。 上港集团:集箱业务超预期,地产业务锦上添花 1月上港集团集装箱吞吐量270.9万TEU是历史单月新高,同比增幅21%。历史上以往从未有出现在相对淡季的1月,吞吐量可以创新高的情况。判断外需恢复与今年春节提前因素叠加是原因。虽然需要综合考虑1-2月总体的吞吐量,但判断2011年吞吐量乐观仍可获双位数增长。1月单日吞吐量9万TEU;2月春节期间,量有所下滑,不过节后将逐步恢复。我们判断2月单日平均吞吐量略超过7万TEU,考虑到2月只有28天,总体2月吞吐量在200万TEU左右,同比增加6%,1-2月累计增长14%。 作为全球集装箱和散货吞吐量的第一大港,装卸费率却不仅仅低于国外港口,也远低于深圳盐田和赤湾、妈湾、蛇口等港口。随着上海航运中心建设推荐,随着洋山港航线航班更趋密集,服务、通关效率提升,我们判断上海港在中国沿海港口中,费率上升空间最大。 2010年集装箱运输公司盈利规模达到以往周期高峰水平,这为集装箱港口装卸费率提升创造了条件,临近的宁波港已经公告提价8%。我们判断上海港会计划保持跟周边港口同步的提价幅度;若综合提价8%,测算可带来约8.44亿收入,税后EPS提升0.031元,较提价前的预测业绩增厚12.23%。 收购洋山2、3期按照正常时间进度,预计最早也要在2季度完成,因此2011年折旧和财富费用增加仅体现半年,即总体2011年由于收购带来的成本增加约5亿左右。这样,即使考虑增发股本增加,2011年业绩在提价效应下,也可不摊薄。 而在十二五期间,公司业绩的弹性将来自于地产业务。公司以往几年已经向政府转让几大地块,目前还拥有汇山地块、宝山地块、军工路地块,都在黄浦江沿线。2011年开始,汇山地产预计将有部分商业地产开始销售并贡献利润。我们组略测算汇山商业地产目前出售价格可以达到8万/平米,如果按30%的销售净利率测算,上港按50%的股权整个地块可以盈利60亿。如果按照5年平均折算的话,年利润贡献基本在12亿左右。若宝山地块进入开发或政府收回给予补偿,地产贡献业绩将更高。 公司早在几年前开始实施长江战略,随着中国产业内陆转移,长江沿线地区货源增速将加快,公司在沿海港口中最大受益。同时随着上海国家国际航运中心建设的实质性推荐,启运港退税政策有望得以实施。 预测公司2010-2012年EPS分别为0.26元、0.32元和0.35元,对应PE分别为17.55倍、14.12倍和12.89倍。若公司在2季度完成增发,则2011-2012年摊薄后业绩分别为0.28元和0.30元。而依靠地产业务,公司业绩出现超预期的概率居大。总体判断,公司在本次收购洋山2、3期后,未来几年资本开支减少;而2011年启运港退税政策实施可能性大。我们维持推荐评级,公司将是我们交运集运产业链推荐的的重要公司之一。 汇通能源:贸易、房地产、机械制造业务均出现好转迹象 2009全年公司实现营业收入13.04亿元,同比增长29.41%;营业利润-503万元;归属母公司净利润2,262万元,同比下降46.88%;每股收益0.15元。 贸易、房地产、机械制造业均出现好转迹象。贸易业务的经营环境改善,全年实现收入12.70亿元,同比增长31%;营业利润率1.53%,同比提高了1.30个百分点,营业利润实现了约8.6倍增长。全年房地产业务收入845.75万元,同比增长17.91%;经营利润率60.31%,比上年同期提高了8.24个百分点。全年机械制造业务营业收入829.50万元,较上年同期下降22.65%,但公司通过挖掘潜力,降低成本,使该业务营业利润率3.04%,同比提高141.84个百分点。三大主业均出现好转迹象。 费用控制良好,以便渡过危及。报告期内公司产生的销售费用为26万元,同比下降50.76%,销售费用率为0.02%,同比减少0.03个百分点。管理费用3,488万元,同比下降10.23%,管理费用率为2.67%,同比减少1.18个百分点。财务费用967万元,同比下降27.83%,财务费用率为0.74%,同比减少0.59个百分点。公司经营业绩持续恶化,费用的控制利于公司渡过危机。 第四季度公司毛利率在反转,但投资收益下滑。全年公司综合毛利率为2.94%,同比增长2.55个百分点。第四季度公司毛利率为2.76%,同比增长9.76个百分点。但是公司2009年第四季度净利润下滑51.26%至1980万元,主要原因是公司在2008年转让上海南常置业有限公司的股权,当期投资收益为7123万元。公司2009年12月份择机出售了上海扬宁投资管理有限公司100%股权,这为公司带来一次性收益约3500万元,2009年投资收益为1786万元。 风电产业的建设进入实施阶段。2007 年公司以9900 万元收购内蒙古汇通能源投资100%股权。通过收购,公司将获得在内蒙古乌兰察布市卓资县巴音锡勒风电场49.5MW 风电特许权及相关批准文件和四子王旗1000MW 风电场勘测权,共400 平方公里的风电场资源。该风电场全部投产后,年发电量37.5 亿千瓦时,预计年售电收入可达20.63 亿元、净利润3.71 亿元。巴音锡勒风电场已于2009 下半年开工建设,风机设备采购合同也已经在2010 年初签署,但通常风电场建设周期为1.5 年,这对2010 年业绩无影响。 盈利预测:预计公司2010年至2012年每股收益为0.08元、0.09元和0.08元。以3月24日收盘价12.07元计算,对应动态市盈率为160倍、142倍和160倍,由于估值偏高,维持公司中性的投资评级。
