Sam 投资放缓财政政策在调整?
投资放缓财政政策在调整? 更新时间：2010-1-26 15:13:52 ■本报记者 李雨谦
随着我国经济的持续平稳复苏，加之通胀压力的不断攀升，不仅适度宽松的货币政策出现明显收紧信号，积极财政政策中的主要因素――投资，在2009年第四季度尤其是12月份，也有了清晰的回落迹象。
尽管去年全社会固定资产投资比上年增长30．1％，增速比上年加快4．6个百分点，但是对于2010年，业内认为投资增速持续放缓的可能性非常大。
国家统计局数据显示，第一、二、三产业投资去年分别增长了49．9％、26．8％、33％。各个产业环比增速有升有降，基本符合政策走势。
第一产业由于去年四季度2000亿元中央原定计划投资没有按计划下拨，因此以政府投资为主的第一产业增速继续下滑，比前11个月的51．5％下滑了1．6个百分点；而第二产业投资增速比前11个月的26．3％也仅仅加快了0．5个百分点。
“而且钢铁、水泥、家电等制造行业目前还存在较明显的产能过剩现象，制约了投资的进一步增长。”中信建投首席宏观经济分析师魏凤春对本报记者表示。
数据显示，截至去年年底，除中央项目环比增长两个百分点外，地方项目和房地产开发投资增速也都出现环比回落。去年，中央项目投资增速为18．4％，略较前11个月回升，地方项目投资增速为32％，较1月至11月投资33．9％的增速下降了1．9个百分点。
“由于年底季节性原因，地方投资增速下滑较为正常，整体上投资增速随着积极政策的逐渐退出必将逐步回落，但中央项目投资增速微增并不构成投资的主要趋势。”魏凤春认为，地方投资现在最大的问题是如何解决配套资金，在央行逐步开始收紧信贷和中央开始清理地方融资平台的背景下，未来地方项目投资增速也将会持续回落。
截至2009年底，商业银行向非金融性企业的中长期贷款余额为16．6万亿元，2009年12月环比增长1．6％，同前三季度比已有明显下滑。
“未来中长期贷款的增速将逐步减慢，银行对地方项目和过剩产业的资金控制将在很大程度上抑制投资项目的增长。”中央财经大学金融学教授张碧琼表示。
从地方政府融资渠道看，市政债的发放也出现放缓迹象。截至2010年1月21日，未到期的市政债共有151只，总计融资规模6000亿元，2009年共发行50只，总计规模为2000亿元。其票面利率在2009年7月至8月大幅上扬后，目前维持在2．2％左右，而随着未来供给的收缩，市政债票面利率可能会持续上行。
而对于我国经济增长至关重要的房地产业投资，12月份的投资增速为16．1％，较前11个月17．8％的同比增速有较大幅度的回落，这也是12月份固定资产投资增速下滑的一个重要原因。
对此，有专家认为，在房地产调控政策频出的背景下，未来地产投资环比大幅增长的可能性不大，2010年地产投资增速将在低位运行。而地产投资与地方项目投资增速的减慢可能将使得2010年的投资增速难以超越2009年。
魏凤春也表示，今年一季度房地产投资增速难以快速回升，对全社会的固定资产投资增速仍有下拉作用，而今年全年房地产投资增速预计会低于去年。
考虑到房地产投资和政府投资增速将会双下降，国信证券预计，2010年总投资增长为25％，扣除价格因素增长22．4％，预计进入2010年，投资增速仍将继续回落，增速比2009年有较大幅度的回落。
“这意味着积极财政政策或许已经开始逐步转向。积极财政政策的目的是在民间投资不足的情况下承担起平滑经济增长的重任，在经济持续向好的态势下，民间投资逐步跟进，政府投资逐步退出是必然的。”东北证券宏观经济研究员吴娜特别强调，在去年年底的全国经济工作会议上，中央已经作出了停止地方政府新项目投资的决定。随着经济刺激政策效果的显现，季度经济增速已经回到10％以上，当更多的行业开始进入盈利的拐点，民间投资开始活跃起来，整个社会的经济正进入良性发展的轨道。
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