spring 上半年华商“三剑客”携手打造最牛股基
上半年华商“三剑客”携手打造最牛股基 更新时间：2010-6-30 1:13:34 根据华商盛世成长基金的相关资料，该基金由华商基金三位基金经理管理，分别是公司投资总监庄涛、投资副总监孙建波、梁永强。 上半年转瞬即逝。相较去年，国内标准股票型基金的收益状况已不可同日而语。
据银河证券研究所基金研究中心数据，截至6月25日，标准股票型基金平均收益率－14．17％，基金大面积亏损已成不争的事实。只有华商盛世成长和东吴双动力2只标准股票型基金收益率为正，分别为3．39％、0．99％，华商盛世成长夺得上半年“状元”几无悬念。
“三剑客”联手 凸显运作实力
根据华商盛世成长基金的相关资料，该基金由华商基金三位基金经理管理，分别是公司投资总监庄涛、投资副总监孙建波、梁永强。在“三剑客”的联手之下，2009年华商盛世成长基金取得了107％的收益率，位居标准股票型基金第4名，表现出了华商基金投研团队出色的选时选股能力。据华商基金相关人士介绍，从2010年开始，华商盛世成长基金主要由孙建波管理，其业绩熊市飘红，取得了优异成绩。
那么，业绩的背后，又有着怎么样的投资逻辑？孙建波表示：“2010年上半年是一个震荡调整的市场，今年华商盛世成长基金的业绩还算不错，实现了正收益。我觉得主要有两个原因：第一，从年初开始，我们就比较清晰地认识到了今年的市场是一个转型中的市场，那必然会是一个震荡的市场；第二，盛世成长基金的仓位相对较高，在这个震荡的市场中不能单纯强调防守，有危必有机，对我们来说，找到经济转型所带来的机会，把它把握住，尤其把转型机会中优质的品种拿住长期持有，这是盛世成长今年做得比较好的主要原因。”
记者注意到，华商盛世成长基金也由2009年的“高换手率高收益”风格变成了目前的“低换手率高收益”风格，是什么原因促成了这样的转变？
孙建波表示：“去年市场机会非常多，充分地利用市场的多条线索、多个波段的操作才能够最大化地获得收益，此外，在去年华商盛世成长基金规模比较小，也具备了灵活的特点。到了今年，由于华商盛世成长基金由于业绩比较优秀，获得了市场充分的认同，所以，规模扩得比较大。此外，我们认为，今年的市场是震荡的，与其过多地捕捉多个线索，不如比较好地把握核心思路，对核心思路下的好品种坚持买入持有可能更好。这就是为什么我们换手大幅度降低，而收益率仍持续向好的原因。”
市场估值相对合理 下半年有投资机会
针对目前的市场，孙建波认为：“市场在目前这个位置走得比较疲软，短期的横盘震荡与中国农业银行发行有关系，因为价钱的高低，季节性地从市场抽走一部分钱，也意味着要给一个估值水平，市场在等待一个方向的选择，另外，目前一些宏观数据短期看还是比较好，但一些领先指标还比较弱，市场可能在等待未来的一些宏观数据来做出判断，在此之前，我认为市场还是震荡的格局。”
同时，孙建波强调，在经过这段时间的调整之后，市场的风险已经大大释放，甚至一些板块和个股遭到错杀，目前市场正处于一个估值相对合理的区间。
对于下半年的市场，从行业选择层面而言，华商基金认为：“本轮市场调整的主要逻辑是房地产严厉调控政策加剧了市场对未来房地产建设和消费前景的担忧。如果保障性住房建设推进超出预期，下半年可能是介入房地产产业链错杀节点的有利时机。”
具体到房地产的产业链来看，华商基金表示将主要涉及三个层面：一是与房地产建设直接相关的投资品如钢铁、水泥、玻璃、工程机械等行业；另一个是房地产后期消费相关的装饰装修和消费用品；最后是与这些关联比较密切的原材料如氯碱、铁矿石等，推荐工程机械、重卡和白色家电板块的中长期投资机会，这是压高房价担忧下被错杀的节点。另外，那些符合中国经济转型方向，且未来可能受益于持续的政策扶持的行业板块我们也会关注，看好农业、通信、环保与节能减排、电动汽车等相关板块中业绩增长比较确定的、股价调整幅度较大、估值与其成长性匹配的个股，预计未来持续推出的新兴产业有关细则将是支持相关行业个股的重要因素。
综上所述，在下半年，华商基金将重点把握政策拐点、把握地产产业链相关行业和受益经济转型方向的行业的投资机会；而且，华商基金认为，当前的市场调整正好是介入这些行业和一部分成长性个股的较好机会。
