Mike 2011年通信设备行业投资策略
2011年通信设备行业投资策略 更新时间：2010-11-23 7:38:06 把握主题性机会 + 关注超周期个股 板块回顾与行业展望：年初至今，虽然今年运营商资本开支大幅下降，但通信设备行业仍获得6.4%的超额收益。我们预计11年通信资本开支可能超预期，把握两条主线：出现主题性机会时，把握行业龙头；景气周期之外，关注具有自下而上催化剂的优质个股。 十二五通信网络发展方向：十二五规划提出重点发展文化产业，而网络作为文化产业的基础设施，或成为十二五期间发展重点。高速、泛在是未来网络的建设目标，若要实现目前大力提倡的在线高清视频等应用，必须实现光纤到小区宽带接入或者3.5G无线网络覆盖。对比发达国家，中国宽带建设约滞后5年，05-10年我国宽带渗透率的提升轨迹与00-05年发达国家平均水平高度一致，预计2015年中国宽带渗透率将达到目前发达国家水准。届时将有3.5亿宽带用户，光纤接口2.5亿个。已出现的一些信号：今年3月，七部委提出2011年光纤接口超8000万；中国电信、中国联通均提出加大宽带投资力度；国家承诺中国移动TD网络升级到LTE后，扫除了中移动对TD建设的疑虑，600万TD手机的集采大单表明了移动的决心。 通信资本开支提速带来主题性机会：预计十二五期间我国运营商投资至少增加27%，明年运营商投资将增长4%而不是市场预期的继续下滑，5年内新增需求将拉动总量700亿以上的光接入设备需求，而光纤需求将翻一番。同时，广电系统的投资值得期待。比较西欧地区的宽带渗透率发现，在电信网络和广电网络竞争均衡的国家渗透率最高，说明了广电网络作为电信网络补充的必要性。此前广电网络改造的进程一直不快的原因是缺乏资金，而即将成立的“中国有线”公司，注册资本600-800亿，用于整合各地网络，解决了最根本的资金难题。一旦广电投资铺开将进一步提升11年通信投资增速到14%。 同时关注超周期个股：中天科技，预制棒即将实现量产，保障业绩增长，且估值相比同类厂商具有明显优势；大富科技，具有优质竞争力，受到华为高度认可，公司正将现有竞争力复制到新领域，预计新产品可带动高增长。 行业估值与投资策略：行业相对估值处于历史均值，而加权平均后的行业收入增速处于上升通道。投资策略：把握主体性机会：推荐中兴通讯和烽火通信；关注超周期个股：推荐中天科技和大富科技.相关文章：海南航空：御风而行增长可期股市震荡不改装备业板块前景向好海南航空：御风而行增长可期2011年通信设备行业投资策略金钼股份：最受益于行业系列政策的钼业龙头海南航空：御风而行增长可期金钼股份：最受益于行业系列政策的钼业龙头顶尖分析师擅用高精尖精确制导翻倍牛股股市震荡不改装备业板块前景向好2011年通信设备行业投资策略
