Vicky 利空扎堆，美指为何能再度破百？
自疫情外洋伸张以来，全球市场呈现了不少奇异行情。在3月中旬，股票、债券、贵金属，非论是避险资产仍是风险资产都难逃暴跌的命数。其时现金为王成为了市场投资者的信条，美元荒问题一度十分严峻。美元成为了香饽饽，于3月19日一度冲击102关隘，刷新数年高位。 不少新兴市场国度货币在3月那场崩盘中大年夜跌，为稳定本币币值，这些国度的央行不得不耗损大年夜量外汇储备。据外媒报道，3月新兴经济体每天丧失约15亿美元外汇储备。有阐发指出外汇储备耗损速度如此惊人，将导致美元短缺加剧，美元币值将连结坚挺。 更重要的是，每个人都已经习惯于用美元举行交易和假贷，世界上许多金融机构都以美元计价，从美元转移到新的货币会发生很大年夜的交易本钱，因此美元依然为投资首选。 ②流动性问题未完全解决 ③美国利率依然相对较高，和其他国度相比美国根基面不差 当我们将比拟资产扩大年夜至其他种别，美元指数也毫不逊色。在经验了惊险的V型反转后，除了美股，避险资产美债、黄金都录得上涨，其中美债10年期收益率跌幅超40%，黄金也录得上涨，但涨幅没有美元指数大年夜。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 02美指在一片唱空声中“破百” 美联储4月以来多次下调国债采办规模，外汇资讯，本周购债方针将从上周的每天100亿美元下调至80亿美元；纽约联储将机构MBS采办方针下调至每天60亿美元左右。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 与此同时，4月以来股市反弹，黄金回升。随着金融情况好转，美元却依然强势。 更加主流的看空概念是，美联储无限量的美元印发，会令美元的信用受损。 ①避险需求驱动 利空扎堆，然而美指却稳步上涨，这是为什么呢？金十梳理了4个可能的原因。 欧洲多国也发行了债券，但欧债危机之后这些债券的吸引力大年夜减，人们以为主权债券也存在违约风险。欧元和日元的避险能力不如美元，波动也较大年夜。 SeekingAlpha阐发师StuartAllsopp还列出三大年夜原因，证明美联储将会把利率维持在较低水平，他的结论是美元始终不得不大年夜幅下跌。 和其他资产一样，自美联储大年夜放水以来，美元就不乏坚决的唱空者。 就业：美国3月零售贩卖月率录得纪录最差表现，并创下1992年以来的最大年夜历史降幅。 外洋资产这么多品种，为什么他们偏偏青睐美元？阐发师将欧债、欧元和日元举行了比拟： 美元的上涨之所以如此惹起人们关注，是因为就当前情况而言，利空美元因素太多太多。昨日晚上颁布的ADP数据录得2023.6万人，远超前纪录低位。美元却无视糟糕的数据，继续攀高，再次叩击100关隘的大年夜门。如今，流动性危机有所缓解，美元的一大年夜支撑已经疲软。于是，美元的反常走势引起热议....... 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 01外洋疫情爆发以来表现比拟：美元是为数不多的赢家 然而，很快我们发明，在这些数据颁布之后，美元几乎没有影响，所谓的数据行情可能只是溅起一点水花，依然无碍美元的强劲涨势。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 03四个可能的解释 这是最直不雅也是最易明白的，因为其他避险资产，如美债和黄金在疫情爆发以来都录得上涨。 尽量美联储已把利率降至零的低位，但相比其他发达国度和地区，如欧元区和日本，美国的利率依然较高，因此吸引了国际资本流入。 别的，美国政府为了抗疫确实加大年夜了财务付出，美联储也增加了资产采办，但其他主要经济体也都做出了类似的巨大年夜财务和货币积极。更重要的是，和欧元和日秘闻比，美国根基面并不差。 最后一个解释比力少见，出自YakovFeygin和DominikLeusder最近的一篇文章。阐发师以为部门国度的储蓄率一向较高，在市场动荡的情况下，外国资产也成为了方针。 周三，美元指数再度破百，为4月底以来的首次。 尽量美元短缺问题已经缓解，但未完全解决。在另一个战场，局部地区的美元流动性问题再度严峻起来。 值得注意的是，驱动美元上涨的避险买盘，既来历于疫情伸张的担心，也来历于其他国度经济恶化下外国投资者对美元资产的避险需求，其背后的逻辑是危机时期现金为王。 非制造业：4月ISM非制造业PMI为2009年12月以来首次陷入萎缩区间，并跌至2009年3月以来新低。 例如，有阐发师以为美元走势遵循“15年周期规律”：在2017年1月，美元进入了第四个周期，随后至今，美元开展了周期性下跌行情。假如这个规律应验，这意味着未来几年欧元兑美元汇率将会上升，幅度可能高达50％至60％。 ④某些国度日益紧张的收入不同等加剧了对储蓄的需求，美元成为首选 就业：3月份美国非农就业人数减少了70.1万人，录得10年来最差表现；即将颁布的4月非农预期减少2000万，续创历史新低。 事实上，当比拟其他货币在疫情爆发以来的表现，我们可以发明美元是为数不多脱颖而出的赢家。 500)this.width=500' align='center' hspace=10 vspace=10 alt=''> 注：图中标注的是疫情爆发肇端点。 制造业：3月ISM制造业PMI指数跌至2009年3月以来的最低点。 风暴过后，如今流动性危机已有所缓解。 其他空头则举出了近期美国疲软的数据，指出美国陷入深度阑珊。
