XiaoMing 2021重点关注跌出来的结构性机遇
知名投资人暗示，“美国政府负担的债务以及储史无前例的印钞数量，是2021年最大年夜的风险。”抛开海内外债务危机的输入性风险不谈，A股自己亦要面临三大年夜风险：一是扩张性政策年内退出概率大年夜，区别只是在年头仍是年中年底释放明确信号。如是前者，沪综指首季将见年内峰值。二是标普500估值为37倍，为历史均值的一倍多，泡沫幻灭风险增大年夜。三是本轮行情的龙头指数科创板和创业板的估值别离为61.3倍和92.8倍，可否抵抗注册制发行带来的套现潮？
纵不雅A股30年历史，预测来年大年夜盘涨幅的机构年度策略陈诉多数陷入团体谬误之中。主流预期缘何多成反向指标？皆因其是中国式宏不雅调控的主要对象，出其不料的相机抉择肯定要与市场主流意见相左，才气让调控效用最大年夜化。
三大年夜重拳之下沪综指难复制纳指牛市
主流预期或成反向指标
乐不雅估计，2019-2020年沪综指将再现年K线两连阳。慢牛论会否证伪，2021年走势最关键。在两市前十大年夜权重行业中，仅有酿酒、医药和元器件行业本年再创历史新高，三者年内涨幅别离为76.9%、35%和37%，跑赢沪综指，但三者所占两市总市值权重比仍低，别离为6.3%、5.96%和4.71%。三者平均估值别离为50.3倍、48.6倍和55.4倍，均在历史高水位，难以复制美股强者恒强的超强表现，继续在来年领涨A股的难度极高。
顺周期股上涨或是虚晃一枪
沪综指难以复制纳指牛市，关键在于三点：一是深受宏不雅调控左右的周期股占比过大年夜，网络巨头缺席，A股未能囊括新经济牛股。二是财产调控击穿周期股估值下限，金融让利实体经济1.5万亿让股受伤，“房住不炒”调控红线让地产股雌伏，两大年夜板块年内跌幅别离为2.67%和7.33%。三是股市羁系基调是截止快牛、疯牛行情呈现。年底，连跌12板和连跌8个板，或在预示着高估值、高涨幅和配资庄股的泡沫破裂。
押注顺周期补涨，是年底机构共鸣，投资逻辑有二：一是高位套现高估值暴涨股，二是低位抄底低估值滞涨股。目前，机构低配银行和地产行业，二者占两市权重之比别离为9.62%和2.26%，最新估值别离为6.123倍和13.47倍。假如银行地产股大年夜象起舞，乐不雅看是增量资金入场，跳动外汇，周全牛市到来；谨严看，存量博弈延续，前期大年夜涨板块大年夜幅回落。
在三大年夜重拳之下，股市极难连涨三年。从1990年挂牌以来，沪综指仅在头4年“婴儿期”实现年K线四连阳，其余年份皆是两连阳之后必有回调。2021年能跨越牛短熊长的魔咒吗？
科创50最新点位较年内峰值已回落21%，已进入手艺性熊市格式。近两年来的龙头板块医药和软件行业别离较高位回落18%和21%。谨严来看，假如来岁经济超预期反弹，“经济好+调控强+股市弱”格式将现，弱周期弱调控双弱不雅点将再起风云，这或是酿酒板块本年逞强且年底看涨的主因。
A股中，去年上涨43.8%，截至10日收盘，本年狂飙51.2%，却还是超跌反弹行情，距2015年年中的峰值尚需48.53%的上涨空间。相比之下，沪综指更为窘迫，要继续上涨81.56%，才气触及2007年10月的峰值。
一边是新冠肺炎疫情伸张导致全球经济深度阑珊，一边是列国竞相印钞催生股市楼市繁荣，2020年投资品很是态通胀，堪称幻觉下的扭曲牛市。从中国宏不雅调控前瞻性来看，扩张性调控政策最多催生两年A股牛市，拐点是货币收缩信号到来。2021年A股上升空间有限，更多是跌出来的结构性机遇。
特别声明： 本网页上的内容仅为一般市场评论，并不可能构成任何形式的投资建议。本文并不构成对特定金融产品之直接投资邀约或推介。内容仅供参考。读者不应依赖本文资讯，其作为及不作为亦不应以此作为依据。我们对任何人士以本文为基础之作为或不作为所导致的结果并不负责。我们对所提供内容的准确性或信息的适当性不作任何保证。本文并不旨在中华人民共和国境内 传播，在中华人民共和国适用法律所允许情况下除外。
.jpg)