Tom 债券基金也玩分级
债券基金也玩分级 更新时间：2011-5-7 11:51:49 债基比较
富国天盈分级债基
天盈A类似一只每6个月滚动一次的银行理财产品，即每6个月开放一次。其约定年收益率为4.55%，接近银行三年定存利率，适合那些偏好低风险并对流动性有一定要求的保守投资者。天盈B则引入了杠杆机制，在扣除天盈A收益后，全部剩余收益归天盈B，类似获得了3.33倍的初始杠杆。天盈B在合同生效起3年内，封闭运作并上市交易。
泰达宏利聚利分级债基
聚利A级份额的约定基准收益率为1.3倍的5年期国债到期收益率，该收益会随国债收益率的变化而浮动，具有相对较低的风险收益特征；聚利B级份额的收益为组合收益扣除聚利A级份额的本金及约定应得收益后的剩余收益。
嘉实多利分级债基
约定将80%以上的募集资产投资于固定收益类产品，并按2:8的比例分为风险较高的多利进取部分和风险较低的多利优先部分。该基金份额既可申购赎回又可分拆合并，让投资者能够在市场产生较大的折溢价时获取一定的套利机会，具有相当大的灵活性。
上证指数近期连续大跌，监管层明显加快了债券型基金的受理与审批。从4月份最后一周的情况来看，总共有7家公司申请发行新基金，其中5只是股票型基金，两只是债券型基金，但证监会只率先受理了其中3只产品，其中两只为债券型分级基金，可见监管层目前对债券型分级基金的厚爱。
债基创新搞分级加封闭
在近期A股连续暴跌的打击之下，尤其是央行再次暗示加息以及提高存款准备金率的情况下，债券类等低风险理财产品重获关注。而为了解决债券类基金收益不高，对投资者吸引力不大的问题，今年不少基金公司加快了对债券型基金的创新，而分级加封闭就成为了近期债券基金最流行的创新手段。
据不完全统计，在嘉实基金刚刚完成嘉实多利的分级基金发行后，目前中欧鼎利分级债券正在发行，而宣称已经拿到批文即将发行的分级债基则有富国天盈分级债基以及泰达宏利聚利分级债基。上述被中国证监会受理的3只基金中，两只债券基金也全是分级的，分别来自鹏华与浦银安盛。
而基金公司之所以推出封闭式而不是开放式，则是因为统计表明，封闭式债基在业绩表现上占据较为明显优势。据银河证券基金研究中心统计，今年以来封闭式债券基金的平均净值增长率为0.81%，但开放式一级债基、开放式二级债基净值增长率均为负，分别为-0.08%和-0.17%。中欧鼎利分级债基拟任基金经理聂曙光表示，封闭运作可以使基金在一定期限内规模固定，有效降低组合流动性冲击的风险，提高基金投资组合长期的稳定性。尤其是新发行的基金，在第一年采取全封闭的方式运作，可以避免基金成立初期频繁的大额资金进出，有利于基金的投资运作和绩效的提高。
专家意见
先看债市收益再选基金
南方基金管理公司认为，债券基金无论是否分级、是否封闭，其本质仍然是一只债券基金，因此，投资者首先要关注的是债券市场的收益，在整体上决定自己对此类资产的配置比例后，再决定选择何种基金。6月份通胀水平可能会达到此轮通胀的高点。不过，通胀水平在下半年回落是大概率事件。随着通胀水平逐渐见顶，加息周期进入后半阶段，债券收益率有望上升，债券的配置价值将得以凸显。整体来看，未来半年到一年，获得高于历史均值收益率的可能性较大。
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